Aravt Global 的顶级科技成长型股

3月03日
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Yen Liow是Aravt Global LLC的管理合伙人,该公司是一家总部位于纽约的基础性全球股票投资公司。我最近在《澳大利亚金融评论》上偶然发现了这位基金经理的采访,他在采访中谈到了揭露科技股的隐藏价值。

在互联网泡沫中大吃一惊之后,刘对飞速发展、无利可图的科技公司持怀疑态度。根据采访,该基金经理正在寻找具有可观规模经济的 “垄断和寡头垄断成长型股”。

支付巨头

Liow的基金特别专注于支付和支付网络。根据Aravt Global第四季度13F报告,该基金在12月底拥有10个股票头寸。投资者应注意,13F报表仅要求包括美国股票头寸,可能不包括国际头寸、空头头寸、现金或其他可能由相关公司管理的证券或资产。13F 永远不应被视为对投资公司资产的全面审视。

13F 投资组合中约有 19% 投资于 维萨卡(NYSE:V)贝宝(NAS:PYPL);这些是基金经理的核心职位,根据访谈,他认为自己在全球支付革命中处于领先地位。

去年年底,该投资组合中最大的持股量是折扣零售商Five Below Inc(NAS:FIVE)。根据13F报告,截至2021年底,该基金的13%的资产投资于该零售商,该头寸价值4000万美元,而总基金价值为3.07亿美元。该头寸于2020年第三季度首次出现在13F。它最初只有 76,000 股,然后将持股量扩大到略低于 20 万股,使其成为投资组合中最大的头寸。

在过去的八年中,Five Under的运营网点数量增加了两倍,向美国各地的客户销售廉价的电子产品、宠物食品和鞋类。Liow在接受采访时解释说,他喜欢这家公司,因为它经营着一个成功的模式。

“与客户共享规模经济效益” 是一种在全世界都成功的商业模式亚马逊(NAS:AMZN)可能是一家为降低成本和改善客户服务而进行大量再投资的公司的最好例子。基金经理解释说,这些折扣模式 “都有不同的形状和形式,但所有折扣模式的公式几乎相同。”

避开大盘股票

有趣的是,与许多其他基金经理不同,刘一直在减少对大型大型科技股的敞口。尽管由于科技巨头的股票承受压力,其他基金经理一直在增加持股量,但阿拉夫特一直在重新调整其投资组合的重点,“回到中小型公司”。这位基金经理认为,这些公司面临的 “监管审查” 要少得多,这可能会使它们在未来几年内有更大的增长灵活性。

进一步监管审查的前景是他的基金决定放弃其在中国电子商务巨头阿里巴巴(NYSE:BABA)的头寸的主要原因。监管风险变得过于严重,无法理解和纳入公司的估值模型。

投资组合中的其他公司表现出与上述业务相似的品质。它们在特定的利基市场运作,与全球巨头的其他对冲基金经理可能更喜欢的相比,它们的规模相对较小。

TransDigm Group Inc(NYSE:TDG)是投资组合中第二大头寸,投资组合权重为12.7%。该公司是全球领先的工程航空航天部件、系统和子系统的制造商、设计和供应商。

巴克艾科技(NYSE:BKI)是投资组合权重为12.5%的第三大控股。该公司提供集成技术系统,以促进部分房屋所有权生命周期。

这两项业务似乎都符合 Liow 在接受采访时描述的框架。它们是具有巨大规模经济和增长潜力的垄断和寡头垄断公司。

Aravt的投资组合为许多其他对冲基金追求的大型股票投资组合提供了一个有趣的替代观点。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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