行业估值 - 席勒市盈率:沪深股市场

耶鲁大学著名经济学教授罗伯特·席勒发明了席勒市盈率来衡量市场估值。席勒市盈率是比市盈率更合理的市场估值指标,因为它消除了业务周期中利润率变化所引起的比率波动。价值大师中文站GuruFocusCN会员可以点击此处访问美股市场标普500指数的席勒市盈率。

席勒市盈率 - 更优的市场估值指标可以帮助我们了解美股市场当前整体的估值情况。但不同行业的估值也各不相同,因此我们在本页面中展示了不同行业的席勒市盈率。通过对比,您可以找出估值更加合理的行业。

我们使用沪深300指数的成分股来计算沪深股市场中不同行业的席勒市盈率,共计算了11个一级行业的席勒市盈率。数据每天进行更新。

基础材料 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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周期性消费 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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金融服务 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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房地产 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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非周期性消费 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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医疗保健 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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公用事业 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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通信服务 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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能源 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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工业 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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科技 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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如何计算各个行业的席勒市盈率?

  • 找出一个地区的市场基准指数,并把该指数的所有成分股划分至11个一级行业中。
  • 使用消费者物价指数(CPI)对以上公司过去十年的净利润进行通货膨胀调整,得到每家公司的E10(通胀调整后的平均年度净利润)。对于季度性报告的公司,使用公司的季度数据计算;对于报告频率为一年或半年的公司,使用公司的年度数据计算。
  • 计算不同行业下的公司E10之和。
  • 行业席勒市盈率等于该行业下公司的总市值与E10之和的比。

为什么常规市盈率有欺骗性?

以美股市场为例,常规市盈率的计算方法是用标普500指数的总市值除以标普500公司过去12个月的收益。在经济扩张时期,公司通常会拥有很高的利润率和收益,因此市盈率受到较高的收益影响而变得非常低;在经济衰退时期,利润率和收益较低,常规市盈率也因此变得更高;在以下图中该情况尤其明显:

沪深300 行业席勒市盈率 对比 常规市盈率

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我们可以看到,美股市场常规市盈率的最高值为2009年第一季度的123。当时标普500指数已从2007年的峰值处下跌了50%以上,市盈率处在峰值是因公司收益的持续走低。标普500指数2009年第一季度的市盈率为123,远高于当时的近20年均值15;但我们回过来看,那时候却是近期历史上购买股票的最佳时机。作为对比,当时标普500指数的席勒市盈率仅为13.3,为几十年来的最低水平,正确指示了购买股票的最佳时机。

不同市场水平下的投资策略

席勒市盈率巴菲特指标可帮助投资者在不同市场估值水平下,决定其投资策略。历史市场回报率证明,当市场估值处在合理范围内或被高估时,具有高质量业务和雄厚资产负债表的公司将提供更好的回报;当市场价值被低估时,股价受挫但资产负债表强劲的公司往往可以获得超额回报。

总结:

1. 当市场估值在合理范围内或者被高估时,可以购买高质量的公司,例如巴菲特·芒格策略中的公司。

2. 当市场价值被低估时,可以购买像格雷厄姆特价股票中的那些低风险、股价受挫的公司;同时也要保证投资组合的多样化。

3. 当市场被严重高估时,可以保持较高的现金头寸;您也可以考虑对冲或做空。