Wendy's：一个潜在的开胃机会

总部位于俄亥俄州都柏林的温迪(NAS:WEN)经营着一家以汉堡包闻名的快餐连锁餐厅。该公司分为三个业务部门：Wendy's U.S.、Wendy's International和全球房地产与开发。截至2021年底，Wendy在美国拥有403家公司经营的餐厅，5,535家特许经营餐厅，在29个国家/地区拥有另外1,006家国际餐厅。

温迪今年以及许多其他餐饮股都承受了压力，这为以价值为导向的投资者提供了考虑将其添加到投资组合中的机会。如下所述，该公司已采取多项战略措施来推动未来的增长，这些举措可以帮助Wendy在未来几年内释放新的增长机会。

以长期为导向的战略

Wendy's正在投资其品牌转型战略，例如菜单创新、新包装和促销优惠。该公司现在包括定制的三明治和汉堡包，菜单上有未冷冻的牛肉，以及经典鸡肉三明治、椒盐脆饼酒吧芝士汉堡、波旁培根芝士汉堡和夏季草莓沙拉等创新产品，为2021年第四季度的收益突破做出了贡献。到今年年底，Wendy's预计将摆脱猪肉供应链中的妊娠摊位，这将是朝着准备注重健康的膳食迈出的绝佳举措。

这家连锁餐厅于2020年3月在全国推出了早餐菜单，在第四季度财报电话会议上承认，其早餐业务在美国的早餐业务中占据了第三大市场份额8.5％，仅有汉堡王和麦当劳(NYSE:MCD)的市场份额更高，这凸显了该公司在短短几年内获得的强劲势头。Wendy's在这方面取得的进步证明了其产品具有强大的品牌价值，这是在竞争激烈的行业中保持盈利能力的重要特征。Digital Journal预计，到2028年，全球早餐餐厅市场的复合年增长率将为6.8％，因此，该公司决定专注于早餐菜单似乎是一个不错的决定，可以帮助其在未来五年内实现可持续增长。去年，Wendy's能够在不蚕食午餐和晚餐流量的情况下发展其早餐业务，这是一个很好的信号，因为它似乎有望将同店销售推向更高的水平。

Wendy's还继续投资于数字计划，例如移动支付、在线订购和客户自助订购亭，以便为客户提供更快、更便捷的服务。去年，忠诚度计划的会员数量增长了75％，该公司的数字销售额也在继续增长，这表明其数字投资正在产生丰厚的回报。

为了确保订单无缝交付给客户，该公司现在正在与 Grubhub、Postmates 和 Uber Eats Eats 合作。与美国的主要交付合作伙伴合作将有助于该公司打入尚未开发的市场。

4月2日，Wendy's也正式进入了metaverse，这使其成为为数不多的采用这项新技术的餐饮公司之一。与 Meta Platforms Inc(NAS:FB)，Wendy's 推出了 Wendyverse，目的是吸引客户进入自己的虚拟世界，使用 Quest 2 VR 头戴设备下订单。增强现实平台还有很长的路要走，但就目前而言，该工具旨在提高客户与 Wendy's 互动的愿望。该公司计划投资提高 Wendyverse 的技术能力，以便将来为其客户提供首屈一指的体验，将是保持稳定增长的关键。

该公司还在投资扩大海外足迹，因为鉴于美国市场已经成熟，全球市场将为其在未来五年内更快增长提供机会。2020年，Wendy's在全球开设了150家新门店，当时许多连锁餐厅都专注于缩减规模以减少损失，这清楚地表明了管理团队做出的商业决策具有长期导向的性质。即使在2021年，当供应链问题使世界各地的餐饮公司生活变得艰难时，Wendy's仍开设了200多家餐厅，其中包括英国的两家餐厅。

该公司的扩张计划雄心勃勃，目标是到2025年开设8,500至9,000家门店。尽管由于资本支出的增加，新店的开业可能会对其短期财务表现施加压力，但Wendy's正在朝着正确的方向前进，方法是使用特许经营模式将成本降至最低，同时享受国际扩张的好处。

由于这些商业决策是在考虑长期增长的情况下做出的，因此Wendy's似乎正朝着在未来创造股东财富的正确方向前进。

留意营业利润率

温迪公布的2021年第四季度收入同比下降0.2％，但不包括2020年第四季度比2021年增加一周的影响，收入增长了0.8％，这得益于58个净新单位的开业，特许经营费的上涨和特许经营权的改善版税收入。尽管这一表现令人鼓舞，但投资者应关注可能限制该公司今年增长的一个主要风险：通货膨胀压力导致营业利润率收缩的可能性。

在零售餐厅领域，劳动力成本和大宗商品价格的上涨将对Wendy's的财务表现产生影响。该公司经营的餐厅利润率在2021年第四季度达到14.5％，而去年同期为17.6％，这预示了温迪的增长情况成本可能成为增长的障碍。受高激励性薪酬和应计股票薪酬的推动，一般管理成本同比增长8.4％。这导致季度营业利润率下降，但由于税率和利息支出降低，净收入并未受到最近一个季度这些负面发展的影响。

但是，展望未来，可以合理地预计成本的上涨将反映在该公司的数字中。在情况好转之前，这种认识可能会加剧温迪股票的抛售。

估值是合理的

Wendy's是一家现金流为正的公司，持续获得正的自由现金流。这使该公司能够将多余的现金返还给股东，按当前股价约21.80美元计算，其股息收益率现在超过2.3％。

远期市盈率为23.41，温迪在市场上的估值并不便宜，但鉴于该公司通过专注于可持续增长成功地扭转了前景，因此支付少量溢价投资该公司是有道理的。

外卖

温迪要与麦当劳之类的公司竞争还有很长的路要走，但是通过专注于菜单创新和技术投资，它正在缓慢但肯定地树立品牌名称。在经济复苏阶段，Wendy's可能会获得更大的吸引力，因为随着消费者重返实体店，该公司已经为重启增长奠定了基础。

*本文编译自gurufocus.com，原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者，不代表价值大师中文站，亦不代表价值大师英文站。
原作者/译者的观点仅代表其个人意见，不代表价值大师中文站认可其投资观点。本网站及网站发布的相关通讯中的信息无意成为，也不构成投资建议或推荐。本网站上的信息不以任何方式保证其完整性、准确性或任何其他方面。