高瓴建仓滴滴！是“明知山有虎”还是“骑虎难下”？

而且，价值大师中文站数据显示，今年一季度建仓或加仓滴滴的知名机构还不止高瓴一家，TB Alternative Assets（挚信资本）和麦利亚资产管理公司都“明知山有虎偏向虎山行”，新建仓滴滴股票，保尔森公司和索罗斯基金管理公司则大幅加仓。目前公布13F报告的公司中，大部分对滴滴的投资仓位都比较重。

数据显示，高瓴曾在2021年3季度清仓过滴滴的股票，但一季度在滴滴退市之际又大举建仓，乍看有些不合情理，较为合理的解释，是高瓴本来就是滴滴一级市场的投资者，此次不是买入，而是一级市场普通股转为二级市场可流通的ADS。但如果这样考虑，高瓴此时在滴滴这只股票上的局面就是骑虎难下了。

而另一个有些大胆的解释是，现在滴滴的股价实在是过于便宜了。在2022年3月底的时候，滴滴的股价也曾跌到2美元以下。价值大师中文站数据显示，目前滴滴股价已跌破每股有形账面价值，逼近净流动资产价值。也就是说，光是公司账面上的流动资产，就能抵扣不小部分的股价。

可能这些机构认为，滴滴的低股价已经创造了足够的安全边际。

但无论是一级市场股票解禁，还是机构欲“火中取栗”都不是普通投资者跟投的理由。因为即使滴滴退市，机构的退出途径其实还是比较多的，除去二级市场交易，还有一级市场流通、股转债等多种方式，不一定需要等待滴滴重新上市。而普通投资者，尤其是资金较少的投资者，此时投资，一旦被套只能等待滴滴在其他市场重新上市，期间的时间成本与心理压力都将是巨大的。

滴滴还面临着中美两地的双重监管压力。此前SEC公布了11家“预定除牌名单”股票，滴滴、陆金所等公司名列其中。

4月16日，滴滴公布该公司截至2021年12月31日未经审计的第四季度业绩。财报显示，截至2021年末，滴滴第四季度营收407.77亿元人民币，较去年同期减少59.22亿元。该公司第四季度净亏损额为1.71亿元，亏损幅度较第三季度大幅收窄近99.4%。腾讯总裁刘炽平辞任滴滴董事。

不过，在公司退市或破产盘整前的一段时间，股价上涨也并非没有先例。美股类似的例子有赫兹租车，公司在疫情中申请破产重整，股价却莫名大幅上涨；A股的乐视退市前，股价也经历了一番炒作。但购买这样公司的股票，与刀口舔血无异。

除去滴滴，高瓴资本还建仓了满帮、富途控股、大全新能源三家股票，除去大全新能源年初至今回报为正外，另两家公司年初至今都跌了超20%。

其中，满帮建仓6397.2万美元；仓位权重1.34%；富途控股建仓423.3万美元，仓位权重0.09%；大全新能源建仓413.2万美元，仓位权重0.09%。

其他热门中概股中，高瓴资本再逢低加仓京东；本次加仓366.72万股，让京东一跃成为高瓴第二大重仓股。在2021年一季度，中概股股价巅峰之时，高瓴大笔抛售京东股票，成功套现；价值大师中文站估计，在京东上，高瓴资本回报达到48.2%。

而京东17日刚刚发布了2022年一季报。财报显示，2022年第一季度，京东集团净收入为2396.6亿元人民币（约378亿美元），同比增长17.9%，超出一致预期。由于多重因素影响，京东集团在2022年第一季度归属于普通股股东的净亏损为29.91亿元人民币（约5亿美元），去年同期盈利36.17亿元。18日收盘时，京东股价下跌5.22%。

唯品会也冲入高瓴资本前十仓位。高瓴2021年一季度重新建仓唯品会以来，一度“越跌越买”，此次买入1318.67万股，估计买入均价为8.85美元，浮亏28.4%。

另一家被高瓴大幅加仓的公司是DoorDash，是一家总部位于美国洛杉矶的外卖配送公司，由三位华裔创始人一手打造。格隆汇援引Glassdoor Doordash reviews在2020年的统计数据，Dashers的每单平均收入大约为11美元，根据Doordash发布的最新数据为约16美元每单。而最近外媒insider公布的数据显示，DoorDash已经有超过1000万订阅用户，超过了竞争对手Uber。

不过，就像国内外卖在形成寡头格局前的“烧钱大战”一样，DoorDash也至今仍未盈利。而且，其股价受到堂食复苏的打击，和同行Uber一起列入“复苏受害股”行列。同时，公司一季报自由现金流由正转负，从经营来讲，这不是一个好信号。价值大师中文站数据显示，若按市价计算，高瓴的持仓目前亏损49.6%。虽然高瓴从一级市场购买股票的价格可能远低于DoorDash发行价，但公司如此之大的跌幅，也足以让之前的盈利回吐出不少了。目前，该公司位列高瓴资本第三大重仓股。

高瓴资本季度彻底清仓拼多多，由于入场价格较低，价值大师中文站估计，此笔投资回报达到209%。

另一市场关注焦点：电车股中，高瓴持有理想汽车的仓位被腰斩，小鹏汽车、蔚来汽车则被清仓。

而纵观高瓴资本整体美股持仓，因为重仓的中概股“跌跌不休”，以及调仓影响，其持仓总价值也不断缩水，从2020年的132亿美元缩减到现在的47.8亿美元。在这种局面下，高瓴资本继续押注通信服务与科技，并对周期性消费进行调仓。

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