重仓股腰斩还有浮盈？泰伯恩资本持仓报告来了！

价值大师中文站近期更新了泰伯恩资本管理公司的13F美股持仓报告。

泰伯恩资本管理公司是一家香港的投资咨询公司，目标是为其投资者提供长期的卓越复合回报。去年年底，彭博社消息称，该公司将关闭其28亿美元的看空对冲基金，将把重点转向做多基金和私人投资基金。

这家公司目前最受人关注的投资可能是其第四大仓位，人称东南亚“小腾讯”的Sea(NYSE:SE)。上月，腾讯控股(HKSE:00700)公布减持Sea Limited的1449.27万股A类股份，使腾讯于Sea的股权从21.3%减少至18.7%。这一举措让腾讯套现了超过25亿美元，同时腾讯丧失了在Sea的超级投票权。腾讯宣布减持后的两个星期里，Sea 的股价下跌了近 30%。之后，Sea的股价继续一路走低，一度跌破150美元整数关口，今日股价有所回升至150美元上方。

公开资料显示，Sea Limited由李小冬于2009年创办，旗下拥有电商平台虾皮（Shopee）、电子游戏平台Garena、数字金融业务SeaMoney等三大业务板块。

泰伯恩资本持仓Sea变动情况，图源价值大师中文站

近年来，Sea的发展十分迅猛，价值大师中文站数据显示，公司在2018年、2019年、2020年营收分别为8.27亿美元、21.75亿美元、43.76亿美元。但营收翻倍的同时，公司却并没有盈利，亏损反而逐年扩大，仍然是一家持续“烧钱”的公司。

Sea营收变化情况，图源价值大师中文站

价值大师中文站数据显示，公司盈利能力评级仅3分，其营业利润率仅2.5%，作为一家还在快速增长的互联网公司，Sea的“烧钱大战”建立在目前每年平均 100% 以上的增长速度之上。另一个危险信号是，2021 年三季报披露，公司游戏流水在三季度下滑严重，游戏用户似乎也陷入了增长瓶颈。

不过，由于泰伯恩资本进场较早，大批建仓时Sea股价仅70美元，不到现在股价的一半，账面上仍然有不少浮盈。下一步泰伯恩资本是继续兑现浮盈，还是逢低加仓，价值大师中文站会持续为您跟进。

泰伯恩资本对网络零售情有独钟，除去Sea之外还投资了巴西电商龙头 MercadoLibre Inc(NAS:MELI)和电商巨头 亚马逊(NAS:AMZN) 。这两只股票也是泰伯恩资本的长持股，其中MercadoLibre2019年2季度建仓，亚马逊2013年建仓，长期来看，泰伯恩资本在逐步兑现这两只股票的浮盈。不过上个季度，泰伯恩资本对这两只股票进行了补仓，亚马逊加仓35.24%，MercadoLibre加仓26.05%。

泰伯恩资本MercadoLibre与亚马逊持仓情况，图源价值大师中文站

泰伯恩资本也积极跟进投资前沿，本季度新建仓的公司中，“元宇宙”鼻祖Roblox名列其中，建仓约94万股，持仓价值9691.5万美元。

“元宇宙”公司大多亏损， Roblox Corp(NYSE:RBLX)也不能免俗。最新的三季报显示，三季度Roblox营收为5.093亿美元，同比增长102%。平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增长31%。2021年第三季度归属于普通股股东的净亏损为7400万美元，去年同期净亏损为4861万美元，扩大了几乎一倍。虽然在三季报发布后，公司股价受益于扩大的营收拉涨到133美元的水平，但之后股价便一路走低，已跌破发行价。

图源：价值大师中文站

参考报道：

《腾讯减持后市值跌破千亿美元，SEA不行了吗？》极客公园：郑玥

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