特斯拉，中芯国际，蚂蚁金服，买哪个？

我昨天说了我不买特斯拉(TSLA)股票，有不少人问我为啥，我今天继续说说，再聊聊最近比较热的中芯国际(688981)和蚂蚁金服，喜欢哪个。

首先，我一点也不怀疑将来绝大部分人都会开电动车。 我不买特斯拉的原因主要是觉得这个行业需要的投入太多，在成长的过程中需要不断投入大量的资金进行研发和制造，不是我喜欢的轻资产公司。特斯拉这几年不断融资，因为扩张需要太多的钱，特斯拉的资产负债表上一直都是一大堆债务。另外特斯拉基本一直在赔钱。企业不赚钱但是需要钱扩张，给未来带来很大的变数。这就是为啥特斯拉有段时间都快坚持不下去了，要把自己卖了。据说和谷歌价格没谈拢，才没卖掉。 投资这种公司不确定性非常大。 有可能赚很多钱，但是也可能赔光。 这也是华尔街很多大基金一直在做空特斯拉的原因，当然这些大基金现在都赔惨了。 

特斯拉的最大优势在于它有一个超人CEO马斯克。现在特斯拉已经连着四个季度盈利，眼看着就能进入S&P 500指数了。尤其是今年上半年，由于新冠的影响，所有其他汽车公司的销售量都减少很多，但特斯拉仍然多卖了13%的车。 电动汽车肯定是大趋势，首先从品牌认可和用户体验上特斯拉就把其他公司远远甩在身后。特斯拉的超级充电桩以每年超过25%的速度增长，很快就要遍布全美的各大城市和主要高速公路。这种先发优势又把其他汽车公司的电动汽车甩开十万八千里。

到了现在这个阶段特斯拉的不确定性虽然少了很多。 但是我还是不会买。 高投资需求的行业永远不会是我喜欢的行业。投资也不是要把所有能赚到的钱都赚来。 而且特斯拉的估值真的是不便宜，现在接近历史最高水平。在这种估值下其他轻资产高成长的公司也有很多。 

不到两年前马斯克因为股票一直涨不上去还被做空忽悠说他要把特斯拉股票420块一股私有化， 显然他自己都没有想到股票会涨这么多，现在420块正好是个零头。

我们再看看中芯国际。7月中旬中芯国际返A股上市，融资500亿人民币。股价从多年昏睡中惊醒后一时大涨，两个多月涨了200%。市场认为中芯国际机会来了。中芯国际原来每年的研发费大概50亿元，新融到的资金将可以使公司大幅增加研发费。 美国对中国的芯片制裁也给中芯国际带来契机。那么中芯国际值不值得买呢？

不值得。中芯国际从此是可以大幅增加研发投入，但是我们看看行业老大台积电，它每年的研发就有30亿美元，远远超出中芯国际。 即使中芯国际加大投入也很难达到台积电的水平。 而且他们俩根本就不在一个起跑线上。从技术上讲如果说台积电做的是IPhone 11的话，中芯国际可能还在做翻盖手机。 台积电技术远远超前，研发投入又多，芯片技术又这么复杂，牵涉的原材料硬件软件制造环节每个都是最复杂的技术，很难想象中芯国际能够赶上。而在这个行业，如果没有贸易壁垒的话，没人愿意在别人都用iPhone 11的时候自己还买翻盖手机。

如果我前边说特斯拉在早期前景不确定的话，那么中芯国际的前景更加不确定。我是不会投这种公司的。

再聊聊蚂蚁金服吧。支付这个行业真好，轻资产，宽护城河，商家卖货它抽成。一旦占领了市场，别人很难进来。如果说拼多多可以通过向低收入人口服务打入原本被京东和淘宝占领的电商市场，在支付方面新的竞争者则很难进来，因为他们无法提供大公司网络覆盖面积大所带来的方便，而且它没法在价格上竞争。而且因为网络覆盖大，越来越多的用户会使用大公司的服务。蚂蚁金服的支付宝是中国移动支付的老大，占市场的55%。排名第二的是微信支付，占39%左右。

移动支付还在高速成长，2019年的移动支付增长是67%。蚂蚁金服仍然有巨大的成长空间。而且与特斯拉不同的是，蚂蚁金服早就盈利了。这种轻资产的公司盈利就容易多了，也不用借债，所以公司质量要比特斯拉好的多。

蚂蚁金服要在A股和港股同时上市，对于这种高质量的公司我有机会肯定要买。估值还不知道。但是质量第一，估值第二。

今天一下子写了不少。因为我错过了特斯拉，我今天还对从2000年起如果在低点买入到现在回报最高的股票做了一些统计。大家猜猜看，从2000年起，如果你在它的价格最低点买入一只股票持仓到现在，A股和美股中回报最高的股票前三名分别是哪些呢？

告诉你，没有亚马逊，也没有特斯拉。猜猜看，写在留言区。无论是A股还是美股，三个中猜对两个，可以获得一年价值大师中文网GuruFocus.CN专业版免费会员。截止时间是发表时间24小时以后。

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