【大师访谈】Dave Sather再访

11月22日
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主讲介绍

戴夫·萨瑟是萨瑟金融集团的创始人。萨瑟金融成立于1999年,当时该公司是一家只收取服务费的注册投资顾问(RIA)。该公司现在管理着大约13亿美元的独立管理账户。

除了在萨瑟金融公司的工作外,他还在德克萨斯路德大学开发并领导斗牛犬投资公司的实习。在过去的12年里,这个学生管理的投资基金平均每年的收益率超过19%。萨瑟还担任投资委员会主席,是商业部执行咨询委员会和理事会的成员。

讲座概览

萨瑟在演讲中首先简要介绍了萨瑟金融集团,该公司已经经营了23年。该公司提供纯收费的投资管理和战略规划服务,多年来通过口碑有机地发展。

然后,他转而回顾了过去18个月的情况,并阐述了从大流行中得到的一些认识。在这里,他讨论了他关于好公司与 "战舰 "的想法。他解释说,这些战舰公司是那些能够经受住大流行病的磨难而不倒闭的公司。他继续说,他在大流行期间卖掉了多家受到新风险影响的好公司。

从那里他过渡到目前的市场以及他对通货膨胀和货币的想法。他的第一个目标是通货膨胀,他解释说,通货膨胀对处于人生不同阶段的客户有截然不同的影响。例如,一个想买房子的年轻家庭与一个退休的人对通货膨胀的关注是不同的。

萨瑟对通货膨胀的结论归结为一个简单的想法,即没有办法准确预测通货膨胀。相反,他更倾向于将资本分配给那些他知道有能力抵消通货膨胀并将长期表现良好的公司。

他还花了点时间深入探讨美元贬值的问题,他说这是客户经常问到的问题。他解释说,随着时间的推移,美元一直在贬值,但世界末日不会到来,美元也不会一文不值。世界各地的大多数交易都是以美元完成的,许多有国际业务的公司也利用美元进行财务管理。萨瑟的结论是,美元将继续坚挺,继续在全世界使用。

萨瑟演讲的后半部分对过去几个月主导头条新闻的大部分话题进行了分析。他谈到了加密货币、区块链、反垄断诉讼、电动汽车、中国、ESG倡议以及正在进行的主动与被动管理的辩论。

他在演讲材料的最后总结了公司对长期投资的严谨态度,以及居住在德克萨斯州农村的好处,在那里他可以轻松“一键关闭”世界其他地方的噪音。

股票举例

萨瑟用于证明他观点的股票有如下几只:他强调了Booking Holdings Inc. 缤客(NAS:BKNG)迪士尼(NYSE:DIS),这两家公司跻身他在疫情期间出售的两家“好公司”之列。他在这两家公司中都看到了与Covid有关的风险增加,可能会在短期和长期内影响它们。

在谈到通货膨胀问题时,萨瑟提到了福特汽车(NYSE:F)埃森哲(NYSE:ACN) , Financial)和维萨卡(NYSE:V)之间的毛利率差异。他解释说,埃森哲和维萨公司都保持了稳定的毛利率,这让他看到它们可以抵消通货膨胀的影响。

问答环节

有一个问题问萨瑟:是否有他感到兴奋的股票,萨瑟立即提名了洛克希德马丁(NYSE:LMT)。他解释说,他对航空航天和国防工业有感情上的联系,因为他的大学室友在洛克希德公司工作,他的父亲为雷神技术公司开发火箭系统。(RTX, Financial)

他解释说,洛克希德公司作为一家制造公司和一家技术公司,在一个独特的领域里运作。该企业还很幸运地保持着长达30年以上的合同,这创造了巨大的护城河和难以置信的长跑道。

洛克希德还通过与其他与美国结盟的国家拥有一个隐形优势。虽然美国已经淘汰了某些飞机,如F16,但更新的版本在全球范围内销售,并为其盟国盖上了美国的印章。萨瑟总结说,这些协议从未在洛克希德公司的资产负债表中出现,但将推动未来几十年的销售。


 

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