自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流是指 经营活动产生的现金流量净额 扣除 资本开支 的差额。注意：价值大师（GuruFocus）的 资本开支 已经是负数，因而计算自由现金流时，用 经营活动产生的现金流量净额 + 资本开支 而得。

自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流是指 经营活动产生的现金流量净额 扣除 资本开支 的差额。

注意：价值大师（GuruFocus）的 资本开支 已经是负数，因而计算自由现金流时，用 经营活动产生的现金流量净额 + 资本开支 而得。当 资本开支 为0的时候，除非股票在美国上市，否则我们不计算自由现金流和 每股自由现金流 。

自由现金流非常接近沃伦·巴菲特对 巴菲特所有者每股收益（TTM） 的定义。两者主要区别在于，在沃伦·巴菲特的 巴菲特所有者每股收益（TTM） 中，仅维护性资本支出（使得现有资产能够维持企业当前生产经营水平所需要的资本支出）被扣除，而在自由现金流的计算中，增长性资本支出（主要用于购买新的资产或扩大现有资产的规模的资本支出）也同时被扣除。因此，自由现金流比 巴菲特所有者每股收益（TTM） 更为保守。

唐纳德·亚克曼收益率 ％ 是唐纳德·亚克曼（Donald Yacktman）在其投资生涯中使用的一个概念。他将 唐纳德·亚克曼收益率 ％ 定义为标准化的自由现金流收益率加上实际增长率加上通货膨胀率。他在接受采访时说（2012年3月，当时标普500指数约为1400）：

如果公司业务稳定，那么该计算非常直接。例如，我们将标准普尔500指数收益标准化，然后，我们计算出这些收益中没有再投资于基础业务（即自由收益）的占比。从标准普尔500指数的历史上看，这部分刚好低于收益的50％。目前，我们预计标准化的标准普尔指数将赚取约70美元，由于我们调整了纪录中的高利润率，这一数字会远低于报告的收益值。$ 70 X 0.5 / 1400，可为您带来约2.5％的标准化自由现金流收益率。

标普500（公司）的历史实际增长率约为1.5％。假设通货膨胀率为2.5％，那么标准普尔500指数当时的预期收益率约为6.5％（2.5％的自由现金流收益率加上1.5％实际的增长率加上2.5％的通货膨胀率）。

与 不同， 每股自由现金流 使用过去七年标准化的自由现金流，并将增长的影响考虑在内。可以将其看作在当下购买股票的投资者将来预期从中获得的收益。

对于 唐纳德·亚克曼收益率 ％ 计算中的增长率部分，价值大师网（GuruFocus）使用 的5年平均增长率作为增长率，并且始终将该增长率限制在20％以内。其中的自由现金流部分，我们使用七年平均的 每股自由现金流 。我们使用7年的原因是，研究表明7年是典型的商业周期的长度。

一级行业：医疗保健
二级行业：医疗产品分销
公司网站：www.lzyy.cn
公司地址：广西壮族自治区柳州市官塘大道68号
公司简介：公司是一家区域性医药流通企业。公司目前主要从事药品、医疗器械等医药产品的批发和零售业务，经营业务覆盖全区。公司经过六十多年来在广西医药流通领域的深耕细作，已逐步形成“以医院销售业务为核心，第三终端和药店零售业务为两翼，商业调拨等业务为补充”的综合性医药商业业务体系。公司是国家医药储备定点单位和毒、麻药品、生物疫苗经营单位，担负着广西灾情、疫情用药的储备和供应工作。公司建造有专门仓库，配备有专业运输车辆、自动温湿度控制设备、行车温度记录设备和专用冷藏箱等，保证冷链品种的储存运输符合要求，先后通过多家知名外资制药企业的冷链审计。目前，公司已与广西区内100%的三级甲等综合医院以及90%以上二级甲等综合医院保持良好的合作关系，在广西区内14个地级市均建立了比较健全的销售网络和售后服务体系，已基本实现了自治区内中、高端医院的全覆盖。