自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流是指 经营活动产生的现金流量净额 扣除 资本开支 的差额。注意：价值大师（GuruFocus）的 资本开支 已经是负数，因而计算自由现金流时，用 经营活动产生的现金流量净额 + 资本开支 而得。

自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。简单地说，自由现金流是指 经营活动产生的现金流量净额 扣除 资本开支 的差额。

注意：价值大师（GuruFocus）的 资本开支 已经是负数，因而计算自由现金流时，用 经营活动产生的现金流量净额 + 资本开支 而得。当 资本开支 为0的时候，除非股票在美国上市，否则我们不计算自由现金流和 每股自由现金流 。

自由现金流非常接近沃伦·巴菲特对 巴菲特所有者每股收益（TTM） 的定义。两者主要区别在于，在沃伦·巴菲特的 巴菲特所有者每股收益（TTM） 中，仅维护性资本支出（使得现有资产能够维持企业当前生产经营水平所需要的资本支出）被扣除，而在自由现金流的计算中，增长性资本支出（主要用于购买新的资产或扩大现有资产的规模的资本支出）也同时被扣除。因此，自由现金流比 巴菲特所有者每股收益（TTM） 更为保守。

唐纳德·亚克曼收益率 ％ 是唐纳德·亚克曼（Donald Yacktman）在其投资生涯中使用的一个概念。他将 唐纳德·亚克曼收益率 ％ 定义为标准化的自由现金流收益率加上实际增长率加上通货膨胀率。他在接受采访时说（2012年3月，当时标普500指数约为1400）：

如果公司业务稳定，那么该计算非常直接。例如，我们将标准普尔500指数收益标准化，然后，我们计算出这些收益中没有再投资于基础业务（即自由收益）的占比。从标准普尔500指数的历史上看，这部分刚好低于收益的50％。目前，我们预计标准化的标准普尔指数将赚取约70美元，由于我们调整了纪录中的高利润率，这一数字会远低于报告的收益值。$ 70 X 0.5 / 1400，可为您带来约2.5％的标准化自由现金流收益率。

标普500（公司）的历史实际增长率约为1.5％。假设通货膨胀率为2.5％，那么标准普尔500指数当时的预期收益率约为6.5％（2.5％的自由现金流收益率加上1.5％实际的增长率加上2.5％的通货膨胀率）。

与 不同， 每股自由现金流 使用过去七年标准化的自由现金流，并将增长的影响考虑在内。可以将其看作在当下购买股票的投资者将来预期从中获得的收益。

对于 唐纳德·亚克曼收益率 ％ 计算中的增长率部分，价值大师网（GuruFocus）使用 的5年平均增长率作为增长率，并且始终将该增长率限制在20％以内。其中的自由现金流部分，我们使用七年平均的 每股自由现金流 。我们使用7年的原因是，研究表明7年是典型的商业周期的长度。

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公司简介：公司是一家各项业务齐头并进、具有自身特色和核心竞争力的综合性证券公司。作为全国第18家上市券商，拥有以证券经纪、资产管理、投资银行服务、投资服务、基金债券代销服务等为基本架构的专业证券服务体系，提供全方位证券理财服务。公司立足证券业务核心，打造金融集团架构，布局海外资本市场。公司证券业务区域优势明显，在立足苏州的基础上，形成了辐射全国的网络格局。依托母公司的全业务牌照，东吴基金、东吴期货、东吴创投、东吴创新资本等子公司均衡发展，形成了全面的金融集团化架构。公司充分利用地处中新苏州工业园区的地缘优势，成功注册了新加坡资产管理子公司，并已取得相关资质，海外业务布局取得实质突破。公司重构形成经纪业务线、证券投资线、投资银行线、资产管理线、互联网金融线、证券金融线六大业务线,推动分公司“小型券商”化。通过组织架构重塑，公司以强大的客户综合服务能力，连通客户的投融资需求，打造包括地方政府、上市公司、金融机构和中小企业等在内的客户全面服务体系，实现抢抓地方客户、服务实体经济发展、满足居民理财需求的目标。