其中，除去第一点很难量化之外，其余三点都是有迹可循的，也是价值大师重点研究的特征。价值大师通过研究，阐述了具有可靠的，可预测的收入的公司通常也是普通人可以理解的，拥有简单商业模式的公司。研究详情请看GuruFocus Research: What worked in the market from 1998-2008? Part I: Introduction of Predictability Rank。

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在寄宿（三级行业）中，黄山旅游 可预测性评级与其他类似公司的比较如下：

* 选自同一行业，市值最接近的公司；x轴代表市值，y轴代表可预测性评级数值；点越大，公司市值越大。

黄山旅游可预测性评级（600054 可预测性评级）分布区间

在旅游和娱乐（二级行业）和周期性消费（一级行业）中，黄山旅游 可预测性评级的分布区间如下：

* x轴代表可预测性评级数值，y轴代表落入该可预测性评级区间的公司数量；红色柱状图代表黄山旅游的可预测性评级所在的区间。

黄山旅游可预测性评级（600054 可预测性评级）解释说明

价值大师使用1998年1月2日至2008年8月31日期间交易过的2403只股票及这些公司10年内完整的财务数据和交易价格，根据这些公司过去十年的每股收入和每股税息折旧及摊销前利润的一致性对这些公司的可预测性进行排名，并研究股票表现与可预测性之间的相关性。

价值大师的研究可能会受到以下假设和偏差的影响：

股息率％不计入投资回报的计算
分拆导致的价格变化影响可能未完全反映出来
由于退市、破产、杠杆收购、并购等原因，研究存在幸存者偏差。

公司业务的可预测性与投资回报之间的相关性如下所示：

可预测性与投资回报之间的相关性
	可预测公司	不可预测公司	汇总
股票总数	570	1833	2403
亏损股票数	61	830	891
亏损50%以上股票数	18	412	430
亏损90%以上股票数	4	86	90
平均收益％	260.6％	100.0％	138.1％
中位数收益％	150.0％	13.0％	39.0％
最大收益％	2852.0％	11483.0％	11483.0％
最大亏损％	-100.0％	-100.0％	-100.0％
年化平均收益％	12.7％	6.7％	8.4％
年化中位数收益％	8.9％	1.1％	3.1％

对于570家被评定为“可预测”的公司，无论它们在1998年的估值如何，其业务可预测性与过去10年的股票表现之间都存在很强的相关性。据此，价值大师设定了公司可预测性评级的区间，最低一颗星，最高五颗星，具体分布区间如下表所示。

可预测评级	5颗星	4.5颗星	4颗星	3.5颗星	3颗星	2.5颗星	2颗星	1颗星 *不可预测	综合平均
占2403个股票％	3.3％	2.9％	3.7％	3.3％	3.3％	3.7％	3.3％	76.3％	100.0％
十年亏损占比％	3％	10％	8％	9％	11％	18％	16％	45％	37％
十年平均收益％	364.6％	330.9％	278.0％	235.1％	243.5％	227.8％	154.8％	100.0％	138.1％
十年中位数收益％	238.5％	193.5％	171.0％	159.0％	132.5％	113.5％	87.0％	13.0％	39.0％
最大收益％	2228.0％	2547.0％	2452.0％	2852.0％	2432.0％	1892.0％	1807.0％	11483.0％	11483.0％
最大亏损％	-82.0％	-53.0％	-67.0％	-100.0％	-83.0％	-100.0％	-78.0％	-100.0％	-100.0％
年化平均收益％	15.4％	14.6％	13.2％	12.0％	12.2％	11.7％	9.1％	6.7％	8.4％
年化中位数收益％	12.1％	10.6％	9.8％	9.3％	8.2％	7.3％	6.0％	1.1％	3.1％

若要了解更多细节，您可以阅读我们的文章GuruFocus Research: What worked in the market from 1998-2008? Part I: Introduction of Predictability Rank。

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黄山旅游（600054）公司简介

一级行业：周期性消费
二级行业：旅游和娱乐
公司网站：www.hstd.com
公司地址：安徽省黄山市屯溪区天都大道5号(天都国际饭店D座16-18楼)
公司简介：黄山旅游发展股份有限公司依托黄山风景区优势资源，创立于1996年11月18日，是一家既发行A股又发行B股的旅游上市公司。公司因旅游产品丰富、旅游业态完善，上市时间较早，被誉为“中国旅游第一股”。多年来，公司经营业绩稳步攀升，资产总额，接待游客，营业收入，实现利润，上缴税收等指标平稳增长，现拥有下属分子公司30余家，员工3000余名，资产规模近40余亿元，是一家大型综合类旅游上市公司。公司现有景区、索道、酒店、旅行社、徽菜餐饮五大传统优势业务板块。正在大力拓展智慧旅游、小镇项目、新零售、供应链等新兴业务。公司先后荣获中国服务业企业500强、中国驰名商标(安徽省旅游行业首件)、首届“中国质量奖”提名奖(全国共43家)、首届及第三届全国旅游服务质量标杆企业(首届全国共10家、第三届全国共7家)、第二届省政府质量奖(全省共5家)等荣誉。站在新时代新起点，公司围绕“中国旅游从黄山出发”和“中国旅游第一股”两个领先地位不动摇的战略定位，明确了“走下山、走出去”“二次创业”“旅游+”“山水村窟”的发展战略，确立了传统业务板块横向扩张和新兴业务板块纵向拓展的实施路径，努力打造“中国一流的综合型旅游服务旗舰企业”。

黄山旅游 (SHSE:600054)

黄山旅游 可预测性评级 : 1颗星 (今日)

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