四次IPO上市，国内酒店业的“巨无霸”上市首日市值破1000亿

9月22号消息，华住集团正式在港交所挂牌发行，港股上市首日开涨超2.69%，市值达968亿港元。

创办15年，华住早已成为了是国内酒店业“巨无霸”。据招股书显示，华住集团旗下酒店包括经济型酒店汉庭、你好、海友、怡莱、宜必思；中档酒店全季、桔子、星程；中高档酒店水晶、漫心、美居、美仑、IntercityHotel，高档酒店禧玥、花间堂、Steigenberger、MAXX by Steigenberger等。

特别值得一提的是，据弗若斯特沙利文资料显示，截至2017年12月31日，华住的酒店数量为3746家，至2019年12月31日拓展至5618家，复合年增长率为22.5%，净增1,872家酒店，这一期间的净增长幅度居全球所有公开上市酒店集团之首。

而以经营的酒店客房数量计，华住已是中国第二大及全球第九大酒店集团。截至2020年6月30日，华住集团拥有6187家在营酒店，包括758家租赁及自有酒店及5429家管理加盟及特许经营酒店，合计共有59.9万间酒店客房。

完整的酒店产品矩阵，也为华住构建了一个庞大的会员体系。截至2019年12月31日，华住拥有1.53亿名会员，为中国最大的酒店忠诚计划。2019年，约76%的间夜来自华住会的个人或企业会员，在全球十大酒店集团中比例最高。

另外，招股书显示，2017年-2019年，华住净收入分别为82.29亿元、100.63亿元、112.12亿元。在这3年期间，公司的经调整EBITDA（非公认会计准则）利润为23.79亿元、32.69亿元及33.49亿元。

因此，即便是在酒店业整体受到疫情影响的环境下，华住仍在保持逆势开店的扩张节奏，加速“跑马圈地”。据华住最新季度财报显示，其在第二季度净增234家酒店，并另有2375家酒店正在筹备中。

眼下，华住正加速向下沉市场扩张。在去年12月的华住世界大会上，季琦就表示华住不能局限在一线城市，要下沉，“华住不仅要充分占领一线，还要下沉三四线，布局五环外。”他还确定了华住下一步的目标——“万家灯”，是“千城万店”。

而在9月1日的汉庭15周年大会上，汉庭CEO徐皓淳也对外表示，作为华住集团旗下经济型酒店品牌，汉庭未来将进一步下沉市场，打造经济型酒店标杆。目前汉庭在全国共有约2600家酒店，今年下半年，预计将再开业300~400家酒店，在未来2~3年内，汉庭酒店数量将达到5000家。

截至2019年底，以经营的酒店客房数量计，华住为中国第二大及全球第九大的酒店集团。其在香港的二次上市有利于更灵活化地进行资本运作，从而进行整合、扩张，加速“跑马圈地”。

对于募集所得款项用途，据招股书透露，约40%将用于支持公司的资本支出及开支，以加强公司的酒店网络包括新酒店开业以及现有酒店的升级及持续维护；约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的5亿美元循环信贷融资的一部分；约20%将用于增强公司的技术平台，包括公司的华住会；约10%将用于一般公司用途。

据悉，此次华住在香港二次上市的发行价为297港元/股，预计全球发售所得款项总额约60.65亿港元，获3.39倍认购，开盘价为305港元。

但是在上市前夕，华住惨遭做空。据第一财经报道，周一晚间，沽空机构博力达思研究（Bonitas Research）发布报告对华住集团的财务数据提出质疑，并表示正在做空这家公司。

这份做空报告对华住的指责主要集中在其隐瞒费用、夸大利润上。具体来看，报告中提到截至2019年年底，华住旗下共有3020家独立特许经营商，比华住报告的4930家管理和特许经营酒店少37%。中国国家工商行政管理局(SAIC)的记录显示，华住在美国证券交易委员会报告中起码低报了至少16%的雇员人数。

博力达思研究认为，华住利用未披露的关联方交易隐瞒经营费用，人为夸大华住的报告利润。博力达思研究计算出，虚假利润在其19年末资产负债表上以20亿元人民币(3亿美元)的虚假厂房及设备(“PP&E”)呈现。

报告指出，Bonitas在北京和上海的实地调查证实，华住暗中支持由未披露的华住现有雇员和其他未披露的关联方拥有的加盟酒店（“账外酒店”）的运营成本。中国商务部（MOC）的注册显示，截至2019年，仅存在3020家独立特许经营商，比华住报道的4930家经特许经营（特许经营）酒店少37%。据酒店经营许可证显示，华住集团秘密控制了1952家酒店（约35%），而华住集团声称，截至2019年，它仅经营688家酒店（12%）。

此外，博力达思研究还认为，与提交给美国证券交易委员会的文件和港交所的报告中的数据相比，华住产生的利润和持有的PP&E资产都明显较少。做空华住是因为博力达思研究认为华住的实际财务表现证明其股价应该远低于当前水平才是合理的。

今日，华住集团在港交所公告，公司已知悉博尼塔斯研究公司在9月22日发布的卖空报告。基于对报告的初步审查和评估，公司认为该报告没有依据，它包含许多错误、未经证实的陈述以及对公司业务和运营的误导性结论。

据新京报报道，受疫情影响，华住集团今年一、二季度连续亏损。数据显示，一、二季度华住集团的净亏损分别为21.35亿元、5.48亿元，二季度亏损情况略好于之前预期，亏损额环比大幅收窄。此外，华住集团的营收在一季度同比下降15.7%至20.13亿元，二季度同比下降31.7%至19.53亿元。非美国通用会计准则下，华住集团旗下酒店二季度经调整的EBITDA亏损由一季度的7亿元大幅减少至9700万元。