为您读《巴伦周刊》-(Sep. 7, 2020)

2020-09-06
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坚持每周末为您读《巴伦周刊》,本周有如下观点,供参考:

1、 宏观方面:

a, 上周美股大跌,股市会不会回到3月份的底部?巴伦的观点与我一致,股市也许会调整,但不会二次探底,利率保持低位,低成本资金不断涌入,再加上距离选情只有两个月,川总的手段还没用完,资金面和政策面都不会让股市那么难堪的;

b, 本轮行情为苹果、特斯拉、亚马逊等大科技企业驱动,科技股会不会象2000年互联网泡沫那样崩溃?答案同样是否定的,现在的大型科技企业已经成为社会运作的基础设施,无论现金流还是利润都不错(或预期不错),不是2000年的互联网企业可以比拟的;

c, 美国今年财政赤字达到3.3万亿美金,主要靠借债过日子,累计国债总额在26万亿美金,考虑美国GDP才21万亿美金,这债如何偿还?提高税率企业和老百姓都不愿意,唯一的方法就是接着印钞,同时保持国债低利率,直到严重通胀来临,或者用一场战争实现债务重组;

d, 日本最近引起了不少关注,安倍由于身体原因提前退休,客观评价安倍这些年很努力,但所谓的安倍经济学不算成功,最起码没有他上任时宣称的那样成功,日本经济仍处在低利率、低通胀、低增长阶段,整体日本指数仍在低位徘徊(16倍市盈率),但高速增长的股票已经在天上,这对美国和中国股市有一定启发,不要浪费时间在周期股上,只会来回震荡;另一个消息,巴菲特在生日那天宣布投资五家日本主要贸易企业,据说是借了日本低利率的钱买了有分红的公司,可以说是空手套白狼,一方面说明日本股市真不高,另一方面说明巴菲特也难以在美国的大池塘里钓到鱼了;

2、 本期巴伦还讨论了退休基金的话题,大部分美国人都拥有401K,这些退休基金投资股市,对于60岁附近的临近退休人群,3月份的股市下跌确实让很多人打算延迟退休了,幸好市场又涨了回来,巴伦建议这些人卖掉些股票,以便有部分现金准备退休,也可以在下次下跌中加仓;巴伦也给出另一个方案,继续把钱留在股市,但可以把房子抵押贷款或者开个Credit Line,随时用钱随时取,毕竟贷款利率3%-4%,股市长期年化收益率有9%左右;

3、 巴伦也重点提到我比较感兴趣的股票:

a.       RKT:线上房产抵押贷款公司,我更多把它看成个贷款零售股,通过数字化手段快速扩张,预计未来几年业务会增长,巴伦认为合理价位在28美金,作为次新股,我觉得它仍有被发掘的空间;

b.      SDC:这是一家提供定制牙套服务的公司,关注它还是因为持有ALGN,最近SDC的CEO和他的儿子大幅买入此公司股票,需要进一步分析,不排除业绩存在反转,ALGN和SDC过去高瓴均持有,后来高瓴逐渐卖掉SDC,聚焦在ALGN;

c.       Peloton: 这是一只提供在线健身和器材的公司,此品牌的自行车是供不应求,产能扩张一倍还是不能满足需求,有人把Peloton比作Lululemon,但Peloton的估值已经在天上,下周季报,现在我的观察名单中;

d.      银行业:巴伦对银行一直比较推崇,本期再次提到银行业今年做了大量坏账计提,未来情况好转,不排除会把部分计提释放出来,形成利润;银行确实在金融危机后受到很强监管,总体资产负债表还是很健康的,不排除存在反弹,巴伦特别提到Citibank,认为该银行面临的风险与估值不匹配,存在上涨空间;我个人对银行不太感冒,大家实在有兴趣就买巴菲特的BRK.B好了,老巴仍持有很多银行股;

4、 本地巴伦照例访谈了两位基金经理,全都是美女基金经理,特别来自Baillie Gifford的Jenny Davis提到的增长股,我读起来非常有共鸣,她的重点持仓有:TSLA, AMAZON, BABA, ILMN, SPOT, 同时对拉美电商MELI,企业云业务SAP, 住房服务BEKE以及芯片制造TSM、ASML进行了分析,这些股票可以说与我重仓的行业完全相同;

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