亚马逊销售狂涨40%,股票看起来便宜多了

2020-07-31
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今天亚马逊(AMZN)盘后报道了第二季度业绩,销售相对去年同期狂涨40%,盈利也接近翻番。股票估值一下子显得便宜多了。

受到新冠病毒的影响,更多的人选择网上购物,所以亚马逊的销售在第二季度中涨了40%,远高于近几年来的20%~30%的年增长率。亚马逊预计它的下季度增长在30%左右。

亚马逊的增长,给人一种没有止境的感觉。他侵入越来越多传统零售商的市场。美国零售市场销售额一年大概5万亿美元,而亚马逊现在一年的营业额大概只占其中的6%;最大的零售商沃尔玛大概占10%左右。最近各个零售商的倒闭也给了亚马逊更大市场,所以亚马逊还有非常大的增长空间。

不光是在零售业,亚马逊的云服务业务在行业内也是首屈一指,在全美市场排第一。这个业务的利润率比零售要高得多,包括我们自己价值大师网站的服务器也有很大一部分在使用亚马逊的云服务。

更为重要的是,亚马逊似乎没有一个潜在的竞争对手。在中国,有拼多多(PDD)可以进入阿里巴巴(BABA)京东(JD)没有深入的低收入人群市场;而在美国,似乎连产生一个拼多多的市场都没有。

亚马逊的股票从来都不便宜,现在市销率也达到了20年最高。见下图。

当然这个季度的销售大涨,会把市销率降下来不少;市盈率也会降得更多,股票看起来会便宜不少。现在估值已经接近历史最高,除非股价一直处在目前这么高或者更高的估值,否则亚马逊的股票在今后一两年中回报可能不会很高。但对于长期的投资者来说,亚马逊股票应该还是一个不错的选择。

包括亚马逊在内,美国市值最高的几家公司,如苹果(AAPL)谷歌(GOOG)微软(MSFT)脸书(FB)等都是非常高质量,盈利能力极其强的公司。这些公司形成的护城河已经很宽很深。虽然成长不如亚马逊快,但这些大互联网公司的股票估值相对便宜一些;在目前的低利率的状况下,这些公司的估值也算不上贵。而且这些公司也都有安全承受经济衰退时期的能力,从长期来讲应该都是不错的投资。

我只是在想,一个公司市值的上限是什么呢?现在苹果、微软、亚马逊、谷歌的市值加起来已经达到5万6千亿美元,占比超过美国GDP的25%。难道说,真的是蓝天才是上限吗?

 

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2020-07-31
卓越的模式,护城河一旦形成,难以被破坏。
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