A股汽车股回调,是“倒车接人”还是反转讯号?


2022年06月29日
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概述

汽车作为典型周期股,投资时要格外注意行业周期情况。


近期,A股汽车概念走势如火如荼。

图源:价值大师中文站

截至2022年6月28日,价值大师中文站记录到A股“汽车与配件”行业月内已经上涨18.82%,于周期性消费行业中位居前列。

而到了6月29日,A股汽车板块盘中大跌逾5%,热门股长安汽车长安B(SZSE:000625)盘中跌幅超过9%,一度触及跌停。

虽然近期汽车市场确实出现了向好迹象,从消息面看, 6月22日,国常会聚焦促进汽车消费,政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。另外,据中国汽车工业协会统计分析,2022年3月,中国品牌乘用车表现明显好于大市。数据显示,近2个月汽车行业的产销数据正在恢复增长。

价值大师中文站数据显示,根据大师估值,部分公司的估值在此前已经进入了高估或严重高估区间。

图源:价值大师中文站

需要注意的是,汽车行业属于周期型公司,而周期型公司的销售收入和盈利并非完全可以准确预测,却以相当有规律的方式不断上涨和下跌。

传奇基金经理彼得林奇说过:时机选择是投资周期股的关键。如果在错误的周期阶段购买了周期股票,你很快就会亏损一半还要多,并且还要等上好几年的时间才能再一次看到公司业务繁荣起来。

如果我们把长安汽车上市以来的净利润和股价放到一起,能够发现相当明显的对应关系。公司业务好、销售旺盛的时候,股价也处于相对高位,而公司业务下滑的时候,股价也往往处于相对低点。

图源:价值大师中文站

长安汽车今年一季度净利润45.36亿元,同比增长431%,已经超过去年全年净利润,也构成了这一轮炒作的主要基本盘支撑点。同时,今年长安汽车全新一代新能源产品密集上市,也搭上了新能源汽车红利的东风。

据乘联会预测,6月汽车零售同比增速将实现15.5%的正增长,环比增长35.2%。

由于普通投资者获取信息的滞后性,往往在他们发现行情出现反转时,消息已经反映到股价之中了。彼得林奇强调过,由于主要的周期性公司往往是大型的著名公司,经常会混淆于稳定增长型企业,但事实上,这些公司股价的上下波动会非常剧烈。要投资周期型公司,必须要能发现公司业务衰退或繁荣的早期迹象。

如果您并非从业于周期性公司,那么,追高很可能并非明智之举——因为一家公司往往在悲观消息被证伪的时间段,涨幅最为剧烈。周期性公司尤为如此,在行业走出低谷期,销售开始回暖的时候,因为销售预期向上、资金关注度提升、大资金的进入往往创出周期性高点,在景气行情确认之后,公司股价反倒会因为博弈“猜高”开始回落。

彼得林奇最成功的投资之一:克莱斯勒汽车就是行业底部叠加困境反转,最后起死回生的典型例子。在此例中,彼得林奇在公司经营困难的时候,股价低位区域买入,持有几年后在高位卖出。

在《彼得林奇的成功投资》一书中,彼得林奇还提到:当注视着同样一片天空时,成熟产业的人看到的是前途黑暗阴云密布,而非成熟产业的人看到的则是前途光明无限。

关注汽车行业,因为作为传统汽车的替代产业,传统汽车的现在,很可能就是新能源汽车的将来。

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