Badger Meter:被低估的股息冠军


2022年06月27日
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股息冠军有各种规模,尽管大多数投资者可能都熟悉数十年来一直在筹集股息的知名人士。

Badger Meter Inc(NYSE:BMI)是一家规模较小的公司,其股息增长了将近三十年,由于其健全的商业模式,似乎有望在未来增加股息。

公司背景和业绩历史

Badger Meter 制造用于测量和控制空气、气体和液体流动的仪表和阀门。该公司的大部分收入来自市政自来水公司,但Badger Meter的产品用于化工、暖通空调和石油和天然气等终端市场。这家价值24亿美元的公司年收入为5.05亿美元。

该公司于4月19日公布了第一季度财报。收入增长12.4%,至1.324亿美元,而每股收益为49美分,而上一年为47美分。

自来水公司业务相当强劲,收入与上年相比增长了15%。这一增长是由多种因素造成的,包括强劲的订单活动、积压转换和收购。该公司正在经历供应链中断,这是流量仪表产品销售与去年相比持平的推动力。

通货膨胀压力也导致营业利润率下降了360个基点,尽管与2021年第一季度的新纪录相比。投入成本的增加确实影响了底线业绩,但Badger Meter计划用更高的已实现价格来抵消这些支出。该业务的转换成本很高,该公司的产品被认为是行业领先的,因此提高价格不应削弱需求。这得到了Badger Meter的支持,因为Badger Meter的积压在本季度创下了新的纪录水平。

从长远来看,Badger Meter表现非常出色,自2012年以来,每股收益的复合年增长率接近9%。这主要归功于该公司的先进产品。例如,该公司的Beacon和Orion产品相结合,使自来水公司能够监控运营情况并在漏水时进行检测。客户对这些产品的需求有所增加,因为它们可以节省公用事业的成本。

雅虎财经调查的华尔街分析师预计,2022年每股收益为2.18美元,比去年的创纪录增长近5%。

排名对比同行

Badger Meter 已将其行业领先的技术用于强劲的基本面。无论是从自身的历史表现还是整个行业的历史表现来看,该公司目前在许多指标上都处于非常高的运营水平。

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Badger Meter 在财务实力方面从 GuruFocus 那里获得十分之十的分数,因为它几乎在所有地方都得分不错。首先,该公司的债务为零,这使其现金负债比率超过其行业集团的99.9%。因此,利息覆盖范围非常丰富,奥特曼Z-Score的排名非常安全,因为缺乏债务应该使公司免于破产。Piotroski F-Score 稳健,反映了 Badger Meter 的财务实力。最后,该公司的投资资本回报率为15.3%,几乎是其5.5%的加权平均资本成本的三倍。

Badger Meter 的盈利能力排名也是十分之十。

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该公司在每个类别中都高于大多数同行。营业利润率、股本回报率、资产回报率和投资资本回报率至少优于竞争对手的80%。几乎所有分数都接近该公司10年历史业绩的最高水平。它不只是抛弃了竞争对手;Badger Meter 的表现超过了自己的历史记录。

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Badger Meter 在增长方面又获得了高分,这次是十分之九。与同行相比,该公司表现疲软的一个领域是三年的收入增长,尽管这还处于中间水平。该公司几乎在其他任何地方都领先于竞争对手的三分之二至四分之三。不包括非经常性项目的三年期每股收益特别强劲。

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Badger Meter 几乎获得了高分,在 100 分中获得了 94 分的 GF 分数。根据基本面,该公司的业务看起来状况良好,这应该有助于支撑股息。

股息安全分析

Badger Meter 的股息收益率处于低位,为 1%。该股很少提供太多的收入,自2012年以来平均收益率仅为1.3%。但是,这更多的是股价上涨的产物,而不是承诺增加股息的问题。

在过去十年中,该公司的股息复合年增长率为9.7%,但从过去五年来看,这一增长率加速至近12%。这包括2021年9月10日支付日增长11.1%,这使该公司的股息增长连胜纪录延长至29年。如果Badger Meter坚持其通常的时间表,股东们可以预计,下一次加息将在8月底宣布。

在过去的十年中,Badger Meter一直在积极加息,因为该公司的业务持续扩张。尽管在过去10年中平均增长了两位数,但支付比率一直处于狭窄的区间内。

该公司在2021年每股分发了76美分的股息,而收益为2.08美元,派息率为37%。今年,股东的股息应至少为每股80美分。根据分析师的估计,预计支付比率也为37%。这两个数字都非常接近该公司10年平均支付率39%。

使用自由现金流作为股息安全的视角表明,分配得到了很好的覆盖。去年,Badger Meter分发了2300万美元的股息,同时创造了6000万美元的自由现金流,支付比率为38%。这高于2018年以来27%的平均自由现金流比率,但仍处于非常安全的范围内。

由于该公司目前的长期债务为零,因此所有可用资金都可用于支付股息。这应该为Badger Meter的红利提供一层额外的安全保障。

估值分析

Badger Meter 与大部分市场一起面临艰难的一年。

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迄今为止,该股下跌了23%以上,尽管这导致Badger Meter的估值有所改善。

GF Value图表使用各种指标来确定公允价值,显示该股票被低估了。

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Badger Meter 周五收于81.76美元。该股的GF价值为92.35美元,因此股价与GF的价值为0.89。达到GF Value将意味着股价上涨13%。

最后的想法

Badger Meter是一家小型公司,但却是该行业的领导者。该公司拥有客户需求的高级产品组合。这种技术优势使Badger Meter能够在很长一段时间内增加股息。而且,由于支付率合理,没有长期债务,该公司的股息有望继续快速增长。

同时,Badger Meter的股票交易价格低于其自2020年底以来从未见过的内在价值。对于寻求进入该名称的切入点的投资者来说,现在可能是以更合理的估值购买公司股票的机会。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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