万事达卡可能是完美的股票


2022年06月24日
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大多数股票对某种类型的投资者具有吸引力。高收益的公司很可能会吸引以收入为导向的投资者,而那些高速增长的企业通常会吸引成长型投资者。

万事达(NYSE:MA)公司而言,看来该股最适合那些寻求高增长率的人。深入挖掘,尤其是在从52周高位下跌20%之后,发现各行各业的投资者,包括价值和股息增长投资者,都可能倾向于收购这家支付处理商公司的股票。万事达卡可能是一只对许多不同类型的投资者具有广泛吸引力的股票。

公司背景和业绩历史

万事达卡于4月28日公布了第一季度财报。该公司的收入和每股收益均超过了华尔街分析师的预期。收入增长超过24%,达到51.7亿美元,比预期高出2.68亿美元。调整后的每股收益为2.76美元,与上一年的1.74美元相比有利,比预期高出60美分。

美元总交易量增长了17%,至1.9万亿美元。自Covid-19疫情最严重以来,由于旅行模式开始恢复正常,跨境交易量增长了53%。领导层指出,自疫情爆发以来,3月是跨境旅行超过2019年水平的第一个月。

根据雅虎财经的数据,分析师预计,万事达卡在2022年每股盈利为10.55美元,比上年增长20.4%。

自2006年首次公开募股以来,万事达卡的表现一直很高。在过去十年中,该公司的每股收益复合年增长率为16.1%。随着公司的发展,高增长率通常变得越来越难以维持,但自2017年以来,万事达卡的每股收益复合年增长率为16.4%。从中期来看,该公司的底线实际上略有加速,考虑到万事达卡自首次公开募股以来的表现如何,这是一个强劲的迹象。

这是由于正在从现金支付向电子支付过渡。电子商务的进步帮助促进了这一发展,但是越来越多的人使用信用卡和借记卡完成金融交易,然后是用现金完成金融交易。Statista的调查显示,现金已不再是一种支付方式,因为信用卡和借记卡约占去年美国所有金融交易的三分之二。

电子支付可能会继续存在,这使整个行业,尤其是万事达卡处于有利地位。万事达卡几乎在任何地方都被接受信用卡,该公司在全球处理150多种货币的交易。很少有同行能够指望复制公司的生态系统(如果有的话)。

排名对比同行

万事达卡的长期表现令人印象深刻,但该公司及其业务在不同领域与行业其他部门相比如何?

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在财务实力方面,该公司的历史部分确实有许多红条,表明当前的指标处于万事达卡传统生产的低端。尽管如此,该公司在大多数指标上都超过了大多数同行群体。例如,债务与息税折旧摊销前利润超过竞争对手的四分之三以上,而利息覆盖率超过同行的62%。

万事达卡表现出强劲的 Piotroski F-Score 和 Altman Z-Score,两者的分数都接近最高水平。

该公司的投资收益很大,因为40.2%的投资资本回报率远远超过其8.8%的加权平均资本成本。

正是在盈利能力方面,万事达卡才真正开始将竞争对手抛在后面。

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在几乎所有指标上,万事达卡都很容易超越绝大多数同行。这包括股本回报率(领先于竞争对手的99%以上)、资产回报率(占行业98%以上)和营业利润率(高于同行85%)。这三个分数也都处于该公司10年区间的最高水平。

即使万事达卡相对于自身的历史而言疲软,该公司的表现仍然超过同行群体。这包括投资资本回报率和资本回报率等指标。在这里,万事达卡在竞争对手中名列前茅98%和95%。

凭借这样的盈利能力得分,万事达卡拥有10年的盈利能力也就不足为奇了。

得益于高增长率,该公司很可能会继续盈利。

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黄条显示万事达卡的分数与该公司自身的历史相比处于中等水平。绿色条形再次表明,该公司仍然领先于大多数竞争对手。

没有非经常性项目增长率的三年期每股收益接近公司长期区间的低端,但位居该行业的64%。对于股息增长的投资者来说,重要的是,三年期自由现金流增长率接近万事达卡10年区间的中间水平,但超过了该行业的三分之二。

展望未来,未来每股收益和收入预测将超过该行业的75%和70%。

考虑到财务实力、盈利能力和增长,万事达卡本身几乎属于同类。基本面强劲是该公司获得近乎完美的 GF 分数(满分为 100 分中的 99 分)的主要因素。

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电子支付领域一无所获,万事达卡看起来完全有能力利用从现金向电子支付的持续过渡。

股息安全分析

万事达卡股票的收益率仅为0.6%,几乎是标准普尔500指数平均收益率的三分之一。尽管股息收益率很低,但股息增长应该激发投资者的兴趣。继2月9日的付款增长了11.4%之后,该公司已连续11年提高了股息。该股息的五年和十年复合年增长率分别为18.9%和34.8%。

股息增长正在放缓,但基于较低的派息率,投资者应继续看到两位数的增长。

万事达卡去年每股分发了1.76美元的股息,而每股收益为8.40美元,派息率为21%。2022年,股东应看到每股1.96美元的股息,根据分析师的估计,预计派息率为19%。这些比率略高于2012年以来17%的平均支付率,但可能远远没有达到危险水平。

让我们考虑一下自由现金流支付比率。去年,万事达卡支付了18亿美元的股息,同时创造了88亿美元的自由现金流,支付比率为20%。这与2018年以来的平均自由现金流支付比率相符。

该公司的债务义务会阻碍未来的股息支付吗?

去年,万事达卡的利息支出总额为4.34亿美元。截至最近一个季度,债务总额为146亿美元,加权平均利率为3%。

下表显示了在自由现金流不再涵盖股息支付之前,万事达卡的加权平均利率需要达到何处。

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资料来源:作者的计算。

万事达卡的加权平均利率需要飙升至51%以上,才能使自由现金流不再足以支付股息。因此,债务似乎不是影响公司继续支付股息的能力的一个因素。

估值分析

尽管业绩稳健,整体业务强劲,但万事达卡今年仍与其他市场一起陷入困境。

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迄今为止,该股下跌了20%以上。股价也从52周高点399.93美元下跌了近21%。

这种下跌的好处是,该股仍然代表着一家快速增长的公司,但现在的估值较低。万事达卡的交易价格低于本年度预期每股收益的30倍。就上下文而言,根据Value Line的数据,该股自2012年以来的平均市盈率为30.3,自2017年以来为36.2。

从历史角度来看,股票的估值是合理的,但交易价格低于中期倍数。

GF Value图表使用多种指标来确定公允价值,显示万事达卡被低估了。

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万事达卡的股价为316.15美元,GF价值为410.58美元,其市值与GF价值比为0.77。达到GF Value可能意味着股价的潜在回报率为29.9%。

最后的想法

在跌入熊市区域之后,万事达卡现在的交易价格比其内在价值大幅折扣。同时,预计未来该业务将继续高速增长。即使是股息增长的投资者也应该被该公司以两位数的幅度增长股息的能力所吸引。

简而言之,万事达卡的行业主导地位、与同行的业绩、股票内在价值的折扣以及股息增长历史为增长、价值和股息增长的投资者提供了考虑拥有该公司股票的非常有说服力的理由。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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