西联汇款:价格下跌,股息收益率上升


2022年06月22日
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这是一个古老的名字,但是西联(NYSE:WU)对投资者来说仍然有潜力。

此外,它的基本面好于平均水平,其GF分数高达100分中的85分。

由于其股价与其他市场一起下跌,因此它目前的股息收益率约为6%。

关于西联汇款

这家总部位于丹佛的公司成立于1851年,在2021年的10-K中将自己描述为 “全球货币流动和支付服务的领导者,为全球个人和企业提供快速、可靠和便捷的汇款和付款方式。”

该公司曾经是电报的代名词,现在使用数字技术在世界各地的人和组织之间转移资金。

但是,最近,该公司以约9.1亿美元的价格将其商业解决方案部门出售给了私募股权投资公司Goldfinch Partners LLC和投资经理Baupost Group LLC(与之有联系),从而削减了自己的翅膀 Seth Klarman 西联汇款现在正在决定如何使用收益。

在俄罗斯入侵乌克兰后,它还暂停了在俄罗斯和白俄罗斯的业务,从而减少了足迹。

该公司在2022年第一季度演示文稿的这张幻灯片中概述了其增长战略:

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来源:西联汇款演示文稿。

竞争

西联汇款在消费者对消费者转移的多个方面都面临竞争。正如它在10-K中所解释的那样,它看到来自全球汇款提供商、区域汇款提供商、数字渠道等的竞争日益激烈。

数字渠道包括数字钱包和数字货币,包括加密货币。

10-K 中没有包括任何关于名为 NEAR Protocol 的潜在破坏者的讨论。这是一项基于区块链技术的集体/社区计划。

根据一些观察家的说法,NEAR有可能以极低的成本进行近乎即时的转移。也许我们可以用电报和 Pony Express 的比喻。

据推测,西联汇款的管理层正在研究这种潜在的游戏规则改变者,并试图弄清楚如何应对它。

至于竞争因素,《10-K》报告说:“我们认为,消费者对消费者汇款中最重要的竞争因素与整体消费者价值主张有关,包括品牌知名度、信任度、可靠性、消费者体验、价格、交货速度、分销网络、品种发送和接收付款方式和渠道选项。”

该公司在所有这些因素上都有很强的地位,尤其是品牌知名度。

财务实力

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债务降低了这一排名,尽管它的利息覆盖率仍然合理。正如GuruFocus指出的那样,“本·格雷厄姆要求一家公司与他投资的公司的最低利息保障额为5%。如果利息覆盖率小于2,则公司将承受债务负担。任何业务放缓或衰退都可能使公司陷入无法支付债务利息的境地。”

Piotroski F-Score 和 Altman Z-Score 似乎提供了矛盾的迹象,后者处于所谓的 “遇险区”。这表明在未来两年内有可能破产。

但是,快速浏览一下资产负债表就会挑战这种可能性。截至2022年3月底,西联汇款持有12.9亿美元的现金及现金等价物(不包括出售商业解决方案板块的9.1亿美元),同时拥有1亿美元的短期债务和24.3亿美元的长期债务。这里不用担心财务困境。

还值得注意的是,投资资本回报率为16.67%,是加权平均资本成本(6.37%)的两倍多。

盈利能力

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尽管西联汇款的利润率是合理的,但吸引人们注意的是股本回报率。它不仅很高,而且表现优于信贷服务行业99.81%的公司。

如这张10年期图表所示,当前的ROE并非一闪而过:

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这家如今数字化的公司需要的资本投资相对较少,大概只需要IT设备和基础设施。

增长

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收入、息税折旧及摊销前利润和收益增长率都很低,但从积极的方面来看,含非经常性项目的每股收益高于收入和息税折旧摊销前利润。这表明该公司的效率或效率正在提高。

过去三年的自由现金流增长也超过了业内许多其他公司,但如果平均增长超过三年,增长率会更慢:

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股息和股票回购

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由于股价从2021年4月的每股26美元左右长期下滑,股息收益率目前创下10年来的最高水平:

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自2015年以来,西联汇款每年都在增加股息。在过去的10年中,它平均每年增长8.98%。

在过去十年中,它还通过每年回购股票使股东变得更加富有:

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估价

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由于股价在过去14个月中已经下滑,西联汇款的价值获得了满分:

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此外,它的市盈率为7.08,几乎是信贷服务行业中位数13.47的一半。

除以过去五年息税折旧及摊销前利润的平均年增长率(每年16.90%),我们的PEG比率为0.42。这远低于1的公允价值大关。

GF Value Line 得出了一个类似的结论,即被适度低估了:

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Gurus

该估值可能是第一季度末持有股票的九位专家的利息的原因。最大的三大持股是:

  • 杰里米·格兰瑟姆,GMO LLC的头寸增加了12.57%,总共持有1,499,700股。这占西联汇款股份的0.39%,占转基因生物管理资产的0.14%。
  • 吉姆·西蒙斯'文艺复兴科技通过购买140万股股票启动了新的控股。
  • 约翰·罗杰斯的 Ariel Investment,他的股数增加了4.68%,至449,292股。

结论

西联汇款还有一些东西可以为投资者提供。值得考虑的是,一家基本面良好的公司的股息收益率约为6%。尽管我们不知道股价的底部,但目前股价被低估了。

鉴于该公司可能面临的竞争,潜在投资者应该花一些时间研究该公司在未来五年的发展方向。

收益投资者可能会发现西联汇款具有吸引力,因为其高股息以及股价回升时有可能获得资本收益。价值投资者在这里找不到太多东西,而成长型投资者可能希望在股价开始持续上涨时再看一遍。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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