摩根大通:优质蓝筹银行维持平衡

6月16日
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美国最大的银行机构仍然是摩根大通(NYSE:JPM),总资产约为3.9万亿美元。去年,这家银行集团创造了1216亿美元的总收入和483亿美元的净收入。它通过四个主要细分市场运营。

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消费者和社区银行为消费者和小型企业提供存款、投资和贷款产品、支付和其他服务,例如抵押贷款、信用卡、汽车贷款和租赁服务。

Corporate & Investment Banking提供投资银行产品和服务,包括企业战略和咨询、股票和债务市场融资服务以及贷款发放和银团发放。该部门还为资产管理公司、保险公司和投资基金提供证券服务,包括托管、基金会计和管理以及证券借贷产品。

商业银行为小型企业、大型公司、地方政府和非营利性客户提供贷款、支付、投资银行和资产管理。它还为多户住宅、办公、零售、工业和经济适用房的投资者、开发商和业主提供商业房地产银行服务。

Asset & Wealth Management为机构客户和散户投资者提供股票、固定收益、另类投资和货币市场基金的多元资产投资管理解决方案。该细分市场还包括退休产品和服务、经纪、托管、信托和遗产、贷款、抵押贷款、存款和投资管理产品。

摩根大通的历史可以追溯到1799年,目前的市值为3,350亿美元。

投资者日亮点

摩根大通在5月的投资者日表示,资本比率预计将提高。该公司认为,它有足够的资本水平来支持其增长前景。该银行将其内部普通股一级比率(CET1)目标上调至12.5%至13%之间,以反映全球具有系统重要性的银行附加费上调以及潜在的更高压力资本缓冲。

预计消费领域也将出现增长。预计到2022年,个人银行业务部门将产生320亿美元的支出,其中包括对科技、分销和财富管理业务的75亿美元投资。摩根大通在过去四年中增加了约1,100名财务顾问。

摩根大通的资产管理业务正在增长。根据贝莱德(NYSE:BLK)管理的资产,该银行目前监管着约4.3万亿美元的资产,使其成为该国第六大投资公司仍然排在第一位。

该公司的信贷损失仍然很小。摩根大通预计,信贷损失将保持相对稳定,高于疫情前的水平。尽管有可能出现迫在眉睫的衰退,但该公司预计,未来亏损准备金将缓慢上升。在此之前,第一季度积累了9.02亿美元的储备金。

财务回顾

4月,该银行公布了2022年第一季度强劲的业绩,净收入为83亿美元,总使用资本回报率为16%,股本回报率为13%。与上期相比,平均贷款增加了1.1万亿美元,增长了5%。该公司的资产负债表是业内最好的资产负债表之一,其资本比率大大高于监管机构的要求。

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估价

分析师对2022年的每股收益估计约为11.41美元,而2023年的平均估计为12.85美元。这使得摩根大通的销售额为本年度收益的10倍和远期收益的9倍。

银行通常按价格手册价值进行估值,以考虑净收益的波动。第一季度末,每股账面价值为86.16美元,每股有形账面价值为69.58美元。摩根大通目前的股价手册价值比率为1.3倍,处于52周低点,处于过去10年区间的中间位置。

摩根大通支付每股1美元的普通股股息,相当于目前的股息收益率高于平均水平的3.51%。该公司还一直是其自有股票的积极买家,在第一季度回购了17亿美元的普通股。

大师交易

最近购买摩根大通股票的大师包括 查尔斯·布兰德斯和 雷·达利奥。减少或售罄头寸的大师包括 吉姆·西蒙斯  '文艺复兴时期的技术和 PRIMECAP 管理层 。

结论

尽管在未来12到18个月内出现衰退环境的可能性很大,但摩根大通应该能够凭借其堡垒般的资产负债表抵御这场风暴。在上一次重大经济衰退期间,该公司得以利用其强大的流动性以便宜的价格收购金融资产。该公司目前的估值和高股息收益率使其成为一个有吸引力的长期投资机会。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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