芒格的警告

本文原作者Rupert Hargreaves。价值大师中文站编辑编译。

自从去年11月缩减资产购买计划开始，美联储“收水”的举措造成了最近对金融市场的冲击。毕竟从金融危机开始，美联储就一直在“放水”。

美联储的“放水”举措招致了大量批评。他们抨击美联储印钞速度过快，并以极低的利率破坏了全球金融市场的稳定。

（美联储“收水”最新进展：当地时间6月16日午后，美联储宣布加息75个基点，为1994年以来的最大单次加息幅度。）

从历史上看，当政策制定者诉诸于印钞机以试图缓解金融形势时，通常会导致戏剧性的通货膨胀——直到2021年末。

一开始，事情好像会有所不同，但剧本再次上演。物价开始大幅上涨，商家更乐意涨价，因为他们意识到可以将更高的成本转嫁给消费者，而消费者也乐意支付额外的费用。这意味着从长远来看，价格恢复到正常水平的可能性较小。

只有时间才能告诉我们，随着美联储开始收紧，会发生什么。我们已经在住房市场上看到了利率上升的影响。30年期抵押贷款利率已经飙升至6%以上，房地产行业的公司已经开始裁员，以应对需求的下降。

由于投资者重新考虑其增长前景和其他机会，私营公司的估值也已开始下降。

即将到来的风暴

虽然投资者经常放“马后炮”，但他们其实应该为通胀做好准备。

事实上，查理-芒格（Trades, Portfolio）在今年的伯克希尔-哈撒韦（BRK.A, Financial）（BRK.B, Financial）年会上就即将到来的风暴发出了警告。

"我们（美国）已经做了一些非常极端的事情，我们还不知道麻烦会有多大......我们是否会像日本一样，或者更糟糕。我想我们确实知道，我们惹上大麻烦了。"

在过去的十年里，芒格发出过许多类似的警告。与桥水公司的创始人雷-达利奥（Trades, Portfolio）一样，芒格利用历史来构建当今经济形势可能发生的不同模型，他对过去的了解足以让他看到历史上的经济发展可能与当今有一定的关联。

全天候战略

与达里奥不同，芒格不是一个交易员。他不试图为市场计时或为不同的市场环境购买不同的投资。他的优势在于寻找以低价交易的高质量公司，而且他不会偏离这一策略。

然而，他比其他投资者更有优势，因为他知道即将发生的潜在灾难。总是会有市场衰退或宏观经济麻烦的风险，投资者应该相应地选择他们的资产。我们通常不会收到任何关于下一次衰退即将发生的警告，这意味着寻找能够抵御市场周期的公司和资产就更加重要了。

一些投资者可能会选择拥有黄金或与通胀挂钩的债券，以提供对不确定性和宏观波动的保护。其他人可能更喜欢投资于商品股票。每个投资者都有不同的策略，所以我们应该选择自己感觉最舒服的策略。

芒格总是倾向于购买他觉得拥有的公司，并与它们风雨同舟，坚持到底。只有当他认为一只股票将是一个很好的超长期投资（超过几十年），并具有在所有市场周期中保持繁荣的品质时，他才会购买。

我们不必遵循这一策略，但向芒格学习可能是明智的，避免被市场套牢的最好方法是一直为所有环境进行投资。

（译者注：原作者Rupert Hargreaves并未提及芒格旗下Daily Journal投资的阿里巴巴。价值大师中文站数据显示，目前Daily Journal持有的阿里巴巴平均价181美元，估计损失38.3%。）

*价值大师网不由经纪人或交易商经营。价值大师网是美国证券交易委员会注册投资顾问的附属公司，该投资顾问兼任一支ETF的次级投资顾问。该投资顾问不向个人投资者提供建议。在任何情况下，价值大师网上发布的任何信息都不代表购买或出售证券的建议。本网站及其相关通讯中的信息无意成为，也不构成投资建议或推荐。被价值大师网选为“大师（gurus）”的个人或实体可能会在价值大师网发布任何特定的文章、报告、信息之前或之后，买卖文章、报告或信息中提到的证券。价值大师网可以随时在网站上添加新的大师，或删除已有大师。在任何情况下，价值大师网都不对任何会员、顾客或第三方因使用网站上发布的任何内容或其他材料负责，亦不对与使用或无法使用价值大师网，或与网站发布的任何内容有关的一切损害负责，上文提到的损害包括但不限于任何投资损失、利润损失、机会损失，以及特殊损害、附带损害、间接损害、后果性损害或惩罚性损害。过去的业绩是未来业绩的一个不良指标。本网站及网站发布的相关通讯中的信息无意成为，也不构成投资建议或推荐。本网站上的信息不以任何方式保证其完整性、准确性或任何其他方面。本网站列出的大师与价值大师网没有任何关系。网站提供的股票报价由InterActive Data提供。公司基本面数据由晨星公司提供，数据每日更新。