我们可以从伯克希尔的 Seritage 交易中学到什么

6月13日
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伯克希尔-哈撒韦(NYSE:BRK.A)的优势之一就是比其他投资公司更重要的是能够以为公司创造外部回报的方式进行投资结构。通过使用传统方法,例如在公开市场上投资债务和股权,它可能无法获得回报。

这种策略的一个实施例子是它与 Seritage Growth Properties(NYSE:SRG)

一家需要现金的公司

Seritage最初是从Sears Holdings分拆出来的,这是这家现已破产的零售商重振自我的尝试的一部分。

管理层决定,将公司的房地产分拆为新实体将释放现金。此外,这家新企业可以灵活地借款和投资其房地产投资组合,并有望产生更好的回报。

问题在于,当西尔斯盘旋下水道时,Seritage 实际上是因为联想而感到内疚。它努力筹集必要的资金来推进传统渠道的重建计划。

那是时候 沃伦·巴菲特 然后伯克希尔介入以填补空白。这家总部位于内布拉斯加州奥马哈的企业集团向这家房地产公司提供了20亿美元的定期贷款融资,该贷款由其房地产的抵押贷款担保。

Seritage 不可能要求更好的合作伙伴。协议签署几个月后,西尔斯倒闭了,这几乎肯定会吓坏其他债权人。

然后,在协议签署两年后,即2020年,冠状病毒疫情浪费了全球零售业。作为耐心的资本来源,伯克希尔能够为公司提供履行义务的灵活性和时间。

伯克希尔和巴菲特在这里表现得非常灵活。

该设施最初于2023年7月到期。但是,两家公司同意延长至2025年7月,只要余额减少到8亿美元。

根据伯克希尔最新的10季度报告,余额目前低于8亿美元。

更高的回报率

这使该公司有几年的时间来偿还剩余的余额。考虑到其目前的市值为3.89亿美元,这是一笔相当可观的数目,但也欠不急于的债权人。无论需要多长时间,伯克希尔都很乐意等待偿还。

伯克希尔对为了获得资产而迫使公司破产不感兴趣。它想要这笔钱,而巴菲特不是那种为了取回钱而陷入混乱的法律斗争的人。就该集团的整体资产基础而言,20亿美元对该集团来说从来都不是什么大数额。

但是,这确实为伯克希尔公司提供了以诱人的利率部署一笔资金的机会。

原始贷款的利率为7%,外加额外费用,这是2018年的诱人回报率,当时10年期美国国债的收益率约为3%。

这是伯克希尔在过去几十年中签署的众多协议之一,这些协议的经济效益令人难以置信。

投资者可以从这种方法中学习,因为它显示了当一个人发挥自己的优势并充分利用任何竞争优势时可以做些什么。

伯克希尔的竞争优势在于其财务资源和长期时间范围。个人投资者在分析投资时也可以采取长远的眼光。我们可能无法向陷入困境的房地产公司提供20亿美元的贷款,但还会有其他机会。我们不必坚持严格的投资授权,也不必担心在资产竞赛中跟上其他基金的步伐。从长远来看,这是我们可以利用的。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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