沃伦·巴菲特:以折扣价购买质量

6月13日
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投资者对股市下跌的态度可以说是不合逻辑的。毕竟,股市的下跌通常会引起投资者的更大恐惧,这使他们不太愿意购买股票。

但是,实际上,较低的股价比较高的股价更具吸引力。它们使投资者能够以更具吸引力的价格收购同一家公司,从而为长期资本增长提供了更大的空间。

伯克希尔-哈撒韦(NYSE:BRK.A)主席 沃伦·巴菲特此前曾讨论过他对股价下跌的看法。他说:“无论我们谈论的是袜子还是库存,我都喜欢在降价时购买优质的商品。”

风险增加

当然,一些投资者可能会争辩说,股市下跌只是因为风险增加了。例如,他们可能会说,欧洲的高通货膨胀、利率上升和地缘政治挑战意味着公司现在面临更加艰难的前景,这证明标准普尔500指数自年初以来下跌18%是合理的。

但是,实际上,未来总是不可预测的。对经济表现和股市回报的威胁可能很快出现,而且没有警告。因此,风险无处不在,可能并不总是被纳入股市的价格水平。

此外,高质量的公司很可能会克服困难时期。例如,债务水平低、利息覆盖率高的公司可能有能力在包括更紧缩货币政策的时期内生存下来。在它们以较低的股价交易时购买它们可以进一步降低风险,因为它们的市值包括更大的安全幅度,这是投资的长期风险性质的原因。

长期关注

显然,股市可能需要数月甚至数年的时间才能从低迷中恢复过来。但是,它在这方面有着良好的记录,自1928年以来已从之前的26个熊市中恢复过来。对持有量采取长期态度的投资者可能会获得丰厚的回报。

这方面的证据可以从巴菲特的往绩中看出。自1965年以来,伯克希尔哈撒韦公司的年化回报率超过20%,而标准普尔500指数的复合年回报率为10.5%。尽管所有这些表现优于巴菲特不仅仅是因为巴菲特专注于以低价收购高质量的公司,但他的价值投资策略仍然是伯克希尔成功的关键基础。

当然,在经济前景似乎更具挑战性的时代,购买大幅下跌的股票可能不是正确的举动。但这是一种合乎逻辑的方法,长期以来一直为巴菲特和许多其他价值投资者服务。股市的周期性意味着能够接受短期波动以换取长期增长潜力的投资者可能会获得丰厚的回报。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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