DocuSign:增长率稳健,但仍被高估

6月12日
·
8浏览
·
0喜欢
·
0评论

尽管Covid-19疫情给人类带来了悲剧,但仍有许多公司从封锁和远程工作的残余影响中受益。其中包括所谓的全职公司,例如Zoom视频通讯(NAS:ZM),Netflix Inc.奈飞(NAS:NFLX)DoorDash Inc(NYSE:DASH)DocuSign Inc(NAS:DOCU)是一家在疫情爆发前业务蓬勃发展但获得大幅提振的公司。

DocuSign 在全球范围内提供电子签名软件。该公司提供电子签名解决方案,使企业能够以数字方式准备、签署、执行和管理协议。其他产品包括 CLM,它可以自动执行整个协议流程的工作流程;使用人工智能按法律概念和条款搜索和分析协议的 Insights;Gen for Salesforce,它允许销售代表在以下位置单击几下即可自动生成协议在 Salesforce 中,支持批准、文档比较和版本控制的 Salesforce 谈判;Analyzer(帮助客户在签署之前了解他们要签署的内容);CLM+ 提供人工智能驱动的合同生命周期管理。

其他产品包括 Guided Forms(允许使用交互式分步流程填写复杂表单)、Click(支持标准条款和同意无需签名的协议)、“识别”(用于检查政府签发的身份证件的签名者识别选项)和基于标准的产品签名,支持涉及数字证书的签名。

该公司成立于2003年,并于2018年5月上市。它目前的市值为130亿美元,比2021年的高点下降了近80%。

协议云

DocuSign协议云是该公司的签名云软件平台,可自动执行并连接典型的客户协议流程。根据当前的全球市场份额数据,DocuSign eSignature是领先的电子签名产品。协议云还包括其他用于在签名前后自动执行签名流程的应用程序。Agrement Cloud 包含数百个合作伙伴组合,与世界各地的热门企业合作,因此这些协议流程可以与更大的业务流程和数据集成。截至1月31日,协议云在180多个国家/地区拥有超过110万客户和超过10亿用户。该系统可以通过将数据集成到其他系统中、支持谈判流程、验证身份、协助远程在线公证、签名后收款以及使用人工智能分析大量协议的风险和风险来自动生成协议机会。

财务回顾

该公司最近公布了截至4月30日的第一季度业绩,未达到分析师的预期。总收入与上年同期相比增长了25%,达到5.887亿美元,而账单增长了16%,至6.136亿美元。该公司公布的收益亏损14美分,而去年每股亏损4美分。该公司通常会花费大量的股票薪酬,第一季度也不例外,股票薪酬为110.7美元。这几乎占总收入的19%。该公司声称其无关紧要,不包括该季度公布的非公认会计准则每股收益为38美分的股票补偿。但是,股票补偿是一项真正的开支。作为 沃伦·巴菲特曾经说过一句名言:

如果补偿不是开支,那是什么?而且,如果实际和经常性支出不属于收益的计算,那么它们属于世界的哪个地方?”

这种大规模且持续的股票发行稀释了现有的股东基础,这些股东可以以股东为代价为员工薪酬提供资金。

截至季度末,该公司的现金和投资为10.6亿美元,长期债务为7.19亿美元,包括可转换票据。但是,该公司有10亿美元的巨额合同负债,这本质上是对现金头寸的看涨期权。

估价

该公司就其财报发布提供了指导,该报告要求收入约为24.8亿美元,非公认会计准则营业利润率为17%。该公司没有盈利,预计未来几年将出现净亏损。按非公认会计准则计算,每股收益估计约为1.94美元,这使该公司的交易收益为收益的34倍,这似乎仍然过高,尤其是在考虑执行风险时。

使用GuruFocus贴现现金流计算器,以每股非公认会计准则收益为2美元,并采用15%的慷慨长期增长率,DocuSign的价值约为50美元,仍远低于今天的价格。

大师交易

最近购买了 DocuSign 股票的大师包括 吉姆·西蒙斯 '文艺复兴时期的技术和 PRIMECAP 管理层。减少股票头寸的大师包括 凯瑟琳伍德和 保罗·都铎·琼斯。

结论

尽管股价下跌了近80%,并且预计未来将实现两位数的强劲增长,但该公司的估值似乎被高估了。在某些时候,投资者将需要正资本回报率来证明其投资的合理性,而这似乎还有很长的路要走。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
原作者/译者的观点仅代表其个人意见,不代表价值大师中文站认可其投资观点。本网站及网站发布的相关通讯中的信息无意成为,也不构成投资建议或推荐。本网站上的信息不以任何方式保证其完整性、准确性或任何其他方面。
 

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
❤0喜欢收藏