霍华德·马克斯谈最可靠的赚钱方式

6月11日
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股市最近的下跌引起了投资者的极大担忧。自年初以来,VIX指数上涨了60%,这证明了这一点,较高的数字表示投资者情绪疲软。这可能意味着一些投资者目前不太可能购买股票。

但是,对于作为股票净买家的长期价值投资者来说,股市的暴跌应该被视为有利因素。换句话说,那些准备在未来几个月内购买的股票数量超过卖出的股票的投资者现在有更好的机会在低价交易时收购高质量的公司。

价值投资方法

当然,购买被低估的股票并长期持有这些股票是利用股票市场周期性的长期手段。事实上,近几十年来,许多投资者都遵循了价值投资方法。其中包括橡树资本的创始人 霍华德·马克 (交易投资组合),他说:

“以低于其价值的价格购买东西。在我看来,这就是它的全部意义——最可靠的赚钱方式。以内在价值的折扣价买入资产并使资产价格向其价值移动并不需要偶然性;它只需要市场参与者意识到现实。当市场运作正常时,价值就会对价格产生磁性拉动。”

醒来面对现实

显然,投资者可能需要很长时间才能 “意识到现实”。历史上,平均熊市持续了大约10个月。在此期间,一些投资者可能会决定在买入之前坐下来等待股票市场表现的改善,这可能导致他们无法从价格最具吸引力的股票中受益。

此外,由于股市此前一直从低迷中反弹,创下历史新高,持有现金而不是购买股票可能意味着错过重大复苏的机会。

安全幅度很大

当然,由于经济和地缘政治前景不确定,投资者可能希望要求比平时更大的安全幅度。例如,如果公司在高通胀、经济增长放缓和利率上升的时代前景恶化,他们可能需要对公司的内在价值享受30%的折扣才能值得购买,而不是通常的15%的折扣。

但是,在我看来,投资者不应该在购买股票之前要求不切实际的宽安全幅度。毕竟,股市的未来长期不确定,估值中可能已经考虑了当前的风险。尽管股市可能还会经历进一步的低迷,但股票的价格也可能从目前的水平上涨。这可能意味着极低的估值最终无法出现。

因此,作为其价值投资方法的一部分,投资者目前要求宽阔但现实的安全幅度可能是谨慎的做法。这将为进一步的经济挑战提供一定程度的保护,同时使他们能够利用低估值,随着长期投资者情绪的改善,低估值最终可以产生高资本回报。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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