通胀期间,巴菲特选了什么样的股票?

6月10日
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概述

通胀猛如虎,该如何选股?

美国的通胀又一次“爆表”了。

当地时间周四晚间,美国公布5月CPI数据,5月CPI年率录得8.6%,创1981年12月以来新高,高于预期值和前值0.3个百分点;5月核心CPI年率录得6%,尽管低于前值6.20%,但高于预期值0.1个百分点。

这一数据创下了逾40年的新高。

能源和食品杂货成为了通胀上涨的最大推手。能源价格比去年同期上升了34.6%,而食品杂货的价格比去年同期上涨了11.9%,创1979年以来最大增幅。

随着夏季度假季的到来,相关的酒店、餐饮、机票、汽油等价格也持续上涨。根据美国汽车协会(AAA)的数据,美国5月份汽油价格大涨,平均价格达到每加仑4.37美元左右。

可以说,在当下无论是美国政府,还是普通人,都在为通胀焦头烂额。

近40年里,只有20世纪70年代-80年代的通胀可以与之媲美。

巴菲特在1981年的股东信重曾抱怨过高通胀对伯克希尔投资的打击:“高通货膨胀率等于是对投入的资本额外扣了一次税,如此一来可能使得大部分的投资变得有点愚蠢……每个纳“税”人就好像是在一个向下滑的扶梯上拼命往上跑一样,最后的结果却是愈跑愈往后退。”……

而面对通胀,巴菲特做了什么呢?巴菲特在股东信中表示,目前伯克希尔实行“盈余再投资以求成长、多元化、茁壮的企业政策”,也就是说,重视企业盈余。

在1982年的年报里,他进一步阐述了企业盈余和通胀的关系:

通胀就像是寄生在企业体内的巨大寄生虫,不管被它寄生的主人身体状况如何,它还是拼命的从他身上吸取养分……主人的身体越差,就表示有越多比例的养分被寄生虫吸走。

但即使重视盈余,在通胀时,这笔盈余仍然要受到“通胀税”的蚕食。

因为在通胀时:“很不幸的,公司财务报表所记载的盈余已不再表示就是股东们实际上所赚的,只有当购买力增加时,才表示投资获得真正的盈余。

不过,在通胀时,投资盈利能力较高的公司,还是能够一定程度上实现投资保值的效果。

价值大师中文站的“红利收入组合”选股方案,在美股中选择了兼顾公司盈利能力和股息发放能力的股票。

该方案的主要指标有:

股息率高于1.5%,5年成本股息率高于2.3%——让投资者能够获取固定收益

股息支付率低于70%——保证公司留有资金进行再投资

财务实力评级高于6——公司需要基本面扎实,短期内无破产风险

盈利能力评级高于7,10年营业利润率中位数高于10%,过去10年持续盈利——盈利能力保证公司的成长性

可预测性评级高于2.5——公司过去较长时间内经营稳定可预测

扣非每股收益、每股收入持续增长——公司主营业务能够增长

资本回报率ROC大于10%——公司是否能赚取超额收益

小编又根据大师估值,从中筛选出了部分被低估的股票。其中有些公司可能并不在您的投资视线之内。不过,或许在通胀水涨船高的时候,是时候花一点时间多做研究了。

A.O史密斯

该公司是美国老牌家用和商用热水设备、水净化及锅炉制造商。该公司在过去10年里,股价上涨5倍多。不过,随着房地产因加息“降温”,目前股价从疫情后高点回落了超30%,也因此,价值大师中文站给出了“股价被低估”评级。目前公司总市值91亿美元,价值大师评分91分。

图源:价值大师中文站
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过去十年公司自由现金流和股利分配现金流持续稳定增长。另外,公司五年股票回购增长率为2%。回购可以增加公司股东权益。

图源:价值大师中文站

最近一季度持仓该公司的大师有乔尔·格林布拉特旗下高谭资产管理公司和雷·达里奥旗下桥水基金。

UPS联合包裹

UPS是全球最大的包裹递送公司之一。公司股价10年来上涨约3倍。属于疫情受益股之一,疫情后股价近乎翻倍。该公司目前的最大风险在于国际能源价格的持续上升,因为UPS管理着由500多架飞机和10万辆汽车组成的庞大机队。数据显示,UPS的美国国内包裹业务创造了总收入的62%,而国际包裹占20%。目前,公司总市值1512亿美元,价值大师评分92分。

图源:价值大师中文站
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疫情的短暂冲击后,联合包裹的利润又上了一个台阶。

图源:价值大师中文站

最近一季度持仓联合包裹的大师有比尔·盖茨旗下信托基金会、柏基资本、肯·费雪旗下费雪资产管理公司等。

WD-40 Co

WD-40 Co 生产和销售润滑油和清洁产品。维护产品包括 WD-40 signature 品牌的气溶胶喷雾润滑剂以及脱脂剂、除锈剂和自行车保养产品。清洁产品包括马桶清洁剂、地毯去污剂和除臭剂,以及用于清洁油脂的重型洗手液。公司股价过去10年上涨约4倍。在2021年2月,公司股价达到334美元的高点,在那之后股价近乎腰斩。目前公司市值25.4亿美元。价值大师中文站对该公司给出“股价被低估”评级,目前价值大师评分89分。

图源:价值大师中文站

过去十年公司自由现金流和股利分配现金流也比较优秀。

图源:价值大师中文站

不过,目前公司债务水平相对较高。其最近一季度现金负债率0.35,行业排名和历史排名均比较靠后,表明公司负债处于行业中与历史上的较高水平。

图源:价值大师中文站

最近一季度持仓WD-40 Co的大师有雷·达里奥旗下桥水基金和柏基资本。

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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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