亚克曼一季度接了把“飞刀”

5月12日
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概述

公司2022年一季度仅建仓一只股票,时隔七年再度建仓eBay。

价值大师中文站近日更新了亚克曼资产管理公司的美股13F持仓报告。

亚克曼资产管理公司采用严格的投资策略,以低价收购发展前景较好的公司,这种方法结合了成长投资和价值投资的优点。本季度,该基金的回撤幅度低于标普500指数。

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公司2022年一季度仅建仓一只股票,时隔七年再度建仓 eBay Inc(NAS:EBAY)

eBay曾经是亚克曼资产管理的长持股之一,从2009年起到2015年三季度止,eBay的平均股价从约5.3美元涨至26.89美元,上涨了约5倍。相对应,亚马逊股价从约50美元上涨到500美元,上涨了10倍。新建的仓位说重不重,说轻不轻——占到总资产的0.87%,约9728.8万美元。

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曾经与亚马逊并驾齐驱的竞争对手,目前在美国,乃至全球的存在感却越来越低。尤其是在eBay的老家美国,人们越来越多地将eBay视为一个收集二手物品和古董的“捡漏”平台,而非购物的目的地。即使是这一功能,也正在被亚马逊、Facebook等大平台建设的二手市场平台蚕食。直到2017年,eBay还没有仓储空间,也没有竞争激烈的物流计划,在千禧一代“Z世代”的眼里,eBay正在逐渐淡去。

新的对手也在逐渐崛起。专攻工艺品和手工制品的 Etsy Inc(NAS:ETSY) ,对古董和收藏品审查更严格的寄卖网站Real 和 Poshmark凭借细分下沉市场都在电子商务领域占据了一席之地。

疫情前的2019年,eBay的营业收入不到亚马逊的五十分之一;净利润不到亚马逊的十分之一。

在2001年互联网泡沫破裂后,eBay在不同领域进行了多次大型收购。2002 年以 15 亿美元收购 PayPal,2004 年以约 1500 万美元收购 Craigslist 25 % 的股份,2005 年以 26 亿美元收购 Skype ,2007 年以 3.1 亿美元收购 StubHub。这些业务让eBay的现金流得到了改善,但其主网站却在很长一段时间内停滞不前。甚至直到2017年管理层改革前夕,其网站上的11亿商品清单目录都十分老旧——这让重新组织商品清单成为了莫大的困难。

而现在,eBay仍在艰难追赶亚马逊的脚步。其新网站布局和亚马逊相似,目前,eBay上售卖的商品88%来自商户,而非个人。eBay股价同样也在疫情中经历了大涨大落,去年10月底股价一度冲破80美元。目前,其股价较这一最高点下跌了约38%。

更严峻的供应链危机还摆在面前,eBay的一季报也表现不佳,活跃买家和商品总额双双下滑。具体而言,本季度,eBay上的活跃买家减少了13%至1.42亿。商品总额下滑了20%,至194亿美元。收入下降6%至24.8亿美元,但略高于24.6亿美元的预期。根据Refinitiv IBES数据,该公司预计第二季度收入在23.5亿至24亿美元之间,而分析师的平均预期是25.4亿美元。

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此次亚克曼购入eBay,短期来看无异于斗胆“接飞刀”。华尔街对eBay的二季度数据亦不看好,在一众互联网公司“翻车”之时,通胀数据与加息预期更是打压成长股股价。不过,亦有乐观人士认为,改版之后的eBay在电子商务平台上仍有一战之力。

亚克曼资产管理公司的其他持仓如下:

本季度加仓最多的是租赁公司 Amerco Inc(NAS:UHAL) 。该公司最知名的业务是卡车租赁,针对的是自己动手搬家的客户。公司还涉及仓储与保险领域。

该公司也是疫情受益股之一——疫情带来了新一波的美国房地产热潮,节节攀升的贷款利率似乎也没有打击美国人的购房热情。购房热情随之而来的就是搬家潮,兼之公司多年一直盈利,品牌美誉度也较高,股价在疫情的两年中也是节节高升。

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亚克曼资产管理自2018年就开始买入该股票,目前该股票是其第七大重仓股,价值4.25亿美元。这也是本季度亚克曼资产管理增持的唯一一只前十大重仓股。

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另外,亚克曼资产管理彻底清仓了医疗设备公司 史赛克(NYSE:SYK) 。该公司的产品组合包括髋关节和膝关节置换术、内窥镜检查系统、手术室设备、栓塞线圈、医院病床和轮床以及脊柱设备等,无论是在美国国内还是在国际上,都有较强的竞争力。除去持续盈利外,这家公司还稳定派发股利。

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亚克曼资产管理公司还大幅减持78.02%持有的标普500ETF。

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