Noodles & Co.尽管估值被低估,但增长仍在加快

5月06日
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商业世界充斥着失败或陷入困境的连锁餐厅概念,这些概念增长太快或承担了太多债务。想想肯尼·罗杰斯烘焙师、Quiznos 或波士顿市场。Noodles & Co. 希望避免这种命运的一个餐厅概念是 Noodles & Co(NAS:NDLS)。该公司经营着一个餐厅概念,在该行业的快速休闲领域提供午餐和晚餐。核心产品主要包括各种不同风格的面条和面食,包括各种全球美食。一些例子包括 Pesto Cavatappi、Penne Rosa、Pad Thai 和布法罗鸡 Mac & Cheese。

每位客户的平均支出约为11.25美元。截至2021年12月28日,该公司在29个州经营着448家餐厅,其中包括372个公司分店和76个特许经营单位。科罗拉多州的单位数量最多,其次是伊利诺伊州和威斯康星州。

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尽管事情似乎回到了正轨,但该公司以前也经历过一些挣扎。该公司于1995年在丹佛成立,并于2013年上市,价值约为3亿美元。在接下来的10年中,该公司迅速扩大了单位,但到了2015年,它开始关闭单位并退出某些市场。2017年,该公司关闭了55个办事处。2018年成功实施了一项周转计划,但由于Covid-19疫情而受挫。看来稳健的增长即将到来。

财务回顾

2022年第一季度的业绩受到该公司运营所在地区与Covid-19相关的停工的负面影响。全系统可比餐厅的销售额增长了6.4%,其中包括公司拥有的单位增长了5.3%,特许经营餐厅增长了11.9%。该公司报告了营业亏损和净亏损,这主要归咎于食品成本上涨和工资增长增加。

Noodles的资产负债表相当安全,其循环信贷额度下有160万美元的现金和3530万美元的债务。2021年调整后的息税折旧及摊销前利润为3,810万美元,尽管2022年的水平可能会低于该水平,但该公司应在2023年恢复正常的收益水平。

估价

该公司提供了年度指导和长期目标。Noodles预计将在2022年开设35家新餐厅,其中70%为公司所有。预计从2023年开始,全系统单位的年增长率将达到10%,到2024年,每个地点的年销售额将达到约150万美元。此外,该公司预计,到2040年,餐厅级别的营业利润率将达到20%。

由于食品通货膨胀和工资问题上升,分析师对今年的每股收益估计较低。2022年的估计值仅为18美分,但在2023年,在成本压力缓解和单位增长加快之后,估计每股收益约为60美分。根据远期收益估计,Noodles的交易收益仅为9倍。以明年的收益估计为起点的GuruFocus DCF计算得出的值比今天的价格高出30%。

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该公司不按计划增长的形式支付股息。但是,许多老牌连锁餐厅,例如 Darden Restaurants(DRI(摘要)财务)和芝士蛋糕工厂(CAKE(摘要)财务),一定要分红。达登的股息收益率为3.45%,芝士蛋糕工厂的股息收益率为2.92%。

大师交易

最近购买了 Noodle 股票的大师包括 查克·罗伊斯 (交易投资组合)和 吉姆·西蒙斯的 (交易投资组合) 文艺复兴科技和 第一鹰投资 (交易投资组合)。

结论

几乎整个国内餐饮业都在为Covid-19疫情问题、食品通货膨胀和工资压力而苦苦挣扎。很难找到一家上市的餐饮公司没有以52周的新低卖出。如果该公司能够执行其增长和利润计划,该股的估值似乎被低估了。通货膨胀可能是该国的长期问题,但与其他连锁餐厅相比,Noodles & Co. 应该具有不错的定价能力。

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