PING:利润率高的被低估的SaaS股票

5月05日
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Ping Identity Holding Corp(NYSE:PING)是身份安全市场的领导者。IT 系统需要知道我们是谁以及真实的联系方式变得越来越重要。根据《财富》杂志的一项研究,预计身份访问管理市场将以14.5%的复合年增长率扩张,从2021年的134.1亿美元增至2028年的345.2亿美元。这是由远程工作、网络安全漏洞增加以及云应用程序使用增加等趋势推动的。

Ping的目标是通过其智能身份解决方案保护数字世界。这家总部位于丹佛的公司成立于2002年,是身份访问管理市场的先驱。创始人安德烈·杜兰特(Andre Durant)仍然是首席执行官,他在创办公司时拥有先发优势,并为企业提供了面向员工的单点登录系统。从那时起,该公司已扩展到为超过50%的财富100强企业、五家最大的航空航天公司和15家最大的美国银行中的13家提供服务。

Vista是一家专注于软件的私募股权公司,于2016年以6亿美元的价格收购了Ping,并于2019年以几乎是初始投资估值的两倍的价格上市。让我们深入研究商业模式、财务状况和估值,看看这只股票目前是否是一个很好的潜在机会。

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商业模式

Ping使用其智能身份平台来保护从任何设备访问服务、应用程序和API。该公司使用单点登录和人工智能来实现实时身份验证和安全性。Ping平台的优点在于,作为一个完整的SaaS平台,它可以进行优化以获得出色的用户体验。它使用所谓的身份编排(不使用代码和 “拖放” 工作流程)来设计无缝的用户体验。

Gartner 将该公司评为身份访问管理领域的领导者,仅次于较大的公司 Okta Inc(NAS:OKTA),我之前写过一篇 分析 开启。Okta最近发生了一起非常公共安全的漏洞,导致市场情绪受到负面影响。但是,Ping Identity可以利用此作为在行业中占据更多市场份额的绝佳机会。Ping的净推荐人得分也很高,达到65分以上,在所有软件公司中名列前100位。

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不断增长的财务状况

Ping的收入约有95%来自订阅服务,因此,基于美元的净留存率高达114%也就不足为奇了,这意味着客户不仅会留下来,而且还会通过追加销售机会增加支出。与上年同期相比,该公司较大的客户(超过25万美元)在2022年第一季度的年度经常性收入也增长了21%。

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来源:Ping 演示文稿。

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2021财年的总收入达到2.99亿美元,同比增长23%。毛利增长了17%,从1.75亿美元增至2.04亿美元。纯粹的SaaS业务的美妙之处在于毛利率很高,毛利率为67%,与Okta一致。该公司的运营亏损为8000万美元,但如果没有7800万美元的研发支出,它们将接近盈利。Ping Identity还在销售、一般和管理费用上花费了1.89亿美元,这是一大部分。

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Ping Identity的资产负债表强劲,有2.2亿美元的现金和仅100万美元的流动债务。长期债务相当高,为2.91亿美元,但考虑到该公司的增长,偿还这应该不是问题。

在估值方面,Ping Identity的交易价格比为7,而Okta的售价比为13。在违规之前,Okta的交易估值要高得多,因此Ping希望在这些水平上被低估。

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最后的想法

Ping是身份访问管理领域的领导者,身份访问管理是一个成长中的行业,有许多不利因素,例如远程工作和越来越多的云应用程序。该公司的利润率很高,增长强劲,留存率高,这表明客户很喜欢这种产品。与主要竞争对手相比,该股目前的交易估值较低。如果Okta足够快地利用这一漏洞,它可能会为Ping提供增加其市场份额的机会。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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