ON:随着股价停滞,收益增长

5月03日
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安森半导体公司ON Semiconductor Corp(NAS:ON)的收益在2018年和2019年大幅下跌后继续反弹。在5月2日星期一公布的财报中,其新闻稿的标题吹嘘2022年第一季度创纪录的收入、利润率和非公认会计准则每股收益。”

但是,这家自称为 “onsemi”(均为小写字母)的公司不能夸耀其股价仍在攀升。以下是一张五年图表,显示自今年1月4日以来大部分疲软:

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关于 onsemi

总部位于亚利桑那州凤凰城的onsemi称自己为2021年10-K传感和电源解决方案公司。正如它所解释的那样:

“我们的智能电源技术实现了汽车行业的电气化,允许使用更轻、续航里程更长的电动汽车,为高效的快速充电系统提供动力,并为最高效的太阳能电池组、工业用电和存储系统提供可持续能源。”

汽车和工业市场占其去年销售额的65%。在工业方面,它指出:“在工业领域,onsemi正在帮助原始设备制造商开发创新产品,以应对能源基础设施、工厂自动化和电力转换方面的持续转型。”

竞争

它面临着来自两个方向的所谓的 “激烈竞争”。首先,来自主要的国际半导体公司,其次是专注于特定市场的小型公司。

它按三个细分市场细分竞争对手,如下所示:

根据onsemi的说法,它在三个细分市场中的每个细分市场都具有竞争优势。

表现

在过去的十年中,就股价回报而言,onsemi落后于博通,在较小程度上落后于意法半导体。以下是绩效数字的细分:

年化回报率:

  • 2022 年迄今为止:-23.28%。
  • 一年:27.10%。
  • 三年:32.86%。
  • 五年:29.70%。
  • 10 年:20.10%。

年度总回报:

  • 2022 年迄今为止:-23.28%。
  • 2021 年:107.52%。
  • 2020 年:34.25%。
  • 2019 年:47.67%。
  • 2018 年:-21.16%。

财务实力

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如果我们找出为什么onsemi的财务实力仅从GuruFocus获得中等分数的原因,那么我们将从其不断增长的债务负担开始:

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其负债比率是足够的,但不太可能激发投资者的信心。Piotroski F-Score和Altman Z-Score表现强劲,这表明该公司管理良好,没有破产的危险。

我们还看到其加权平均资本成本与投资资本回报率之间存在正关系。WACC为11.39%,投资回报率为18.16%,这表明创造了价值。

盈利能力

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鉴于onsemi的高利润率和回报,GuruFocus的盈利能力排名很高也就不足为奇了。请注意,其表现通常高于行业平均水平,如浅绿色条所示,旁边是深绿色条,这表明其表现超过了自己过去的盈利能力。下图显示了过去十年中收入、息税折旧及摊销前利润和每股收益的表现:

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增长

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该公司在增长方面获得了另一个出色的排名,这在一定程度上要归功于行业的增长和自身的举措。

在截至去年2月的12个月中,全球半导体销售额增长了近三分之一。有几个不利因素推动了这一增长:

  • 物联网、人工智能和虚拟现实都在扩张,推高了对微芯片的需求。
  • 5G智能手机的销量也在猛增,像onsemi这样的半导体公司也从中受益。
  • 在未来四年中,汽车和工业的增长数字预计将分别为7%至9%。

Onsemi还采取措施改善其财富,如其2021年第四季度和全年投资者演示的幻灯片所示:

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在过去三年中,收入平均每年增长4%,但息税折旧及摊销前利润增长了10%,每股收益增长了16.4%。看来该公司正在有效地将其收入转化为收益。

股息和股票回购

安森半导体不派发股息,在过去的几年中,通过几次主要股票发行,股东被稀释:

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同时,我们注意到,该公司在2019年至2021年底之间进行了两次重大收购,恰逢新股发行。

估价

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GuruFocus Value表中的所有主要指标都表明估值过高。GF 价值图表也是如此。

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如果我们使用贴现现金流模型(DCF)计算公允价值估算值,假设五年平均增长率为10.90%,贴现率为9%,onsemi显示适度高估:

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根据这些证据,我们可以得出结论,该公司的估值被高估了,但关于多少可能还有争论的余地。

Onsemi的GF分数为100分中的83分,主要是由于其估值而下降:

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Gurus

在过去的两年中,Gurus的卖出量多于买入这只股票。截至2021年底,八位高级专家拥有onsemi股票。这三个持有量最大:

  • 肯·费舍尔的费舍尔资产管理公司在2021年第四季度将其持股量减少了6.20%,截至本季度末,持有872,838股股票,占onsemi已发行股份的0.20%,占该公司13F持股量的0.03%。
  • 吉姆·西蒙斯的文艺复兴科技公司将其公司的头寸下调了84.95%,至358,686股。
  • 路易斯·摩尔·培根的摩尔资本管理公司在第四季度购买了67,000股股票,从而在该公司开设了新的头寸。

结论

在我看来,安森半导体是一家充满希望的公司,正如其收益增长所揭示的那样,但投资者似乎在开始认真购买之前正在寻找更低的价格。

考虑到其目前的估值和当前市场的不确定性,尤其是对于科技公司而言,这是可以理解的。另一方面,它应该至少能够抓住物联网和5G智能手机推动的一些不利因素。

价值和收益投资者可能想传递这个名字,但认为自己可以控制其估值的成长型投资者可能希望仔细研究。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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