伯克希尔哈撒韦公司2022年年会的 6 大要点

奥马哈甲骨文又回来了。上周末， 沃伦·巴菲特，经常被誉为有史以来最具价值的投资者，也是他的得力助手 查理·芒格 持有伯克希尔哈撒韦公司自2019年以来首次亲自举行年度股东大会。

现年91岁的巴菲特讨论了各种话题，从他为何看跌比特币到在通货膨胀期间进行投资和寻找价值机会。芒格还以其经典的机智、智慧和幽默加入了演讲。“我把伯克希尔看作是一幅画。它的大小是无限的；它有一个不断扩大的画布，我可以画自己想要的东西，” 巴菲特反映。

以下是我从会议中获得的六大收获。

1。比特币不会产生任何东西

众所周知，巴菲特和芒格总体上一直看跌比特币和加密货币。在2022年伯克希尔哈撒韦公司年会上，巴菲特的观点是一样的，尽管他以不同的方式构思自己的论点，用他的话说，他 “不想踩任何人的气管”。

在就这个话题发表声明之前，巴菲特用开玩笑的评论警告了自己的话，说他 “可能不应该回答有关 [比特币] 的问题... 但我还是会回答。”尽管巴菲特对苹果进行了大量投资，但他认为苹果是一家消费品公司，但他从未认为自己对科技行业有所了解，因为该行业 “超出了他的能力范围”。

然后，巴菲特继续概述生产性资产与非生产性资产的冗长类比，比特币自然属于非生产性类别：

“如果这个房间的投资者拥有美国的所有农田，而你让我有机会购买其中的1％... 我会支付... 大约250亿美元... 我现在就给你写一张支票...

如果你向我提供美国所有公寓房 1％ 的股份... 我会支付，比方说 250 亿美元然后现在给你写一张支票，就这么简单。

如果你向我提供世界上所有的比特币... 我不会为此付25美元，因为它不会产生任何东西。”

巴菲特接着解释说，如果他拥有所有比特币，他将不得不将其出售给其他人才能赚钱，他指的是 “大傻瓜理论”。巴菲特表示，这只是 “转移资金”。但是，促进交易的经纪人会收取 “实际佣金”。他说，按照巴菲特的惯常风格，为什么不发行 “巴菲特币”，并继续认为那些认为加密货币将取代美元的人是 “疯子”，因为那是巴菲特眼中的 “唯一真实货币”。

然后，芒格稍后在会议上大声疾呼，对一个小孩说：“将来，当你的投资经理告诉你把所有的退休金都存入比特币时，说不。”

2。在通货膨胀高时进行投资

目前，通货膨胀是投资者心目中的一个主要话题。巴菲特首先陈述了显而易见的事实，并谈到了当前高通胀环境背后的主要原因：“你印了很多钱，钱的价值就会降低。”但是，他还称杰罗姆·鲍威尔为 “英雄”，并表示 “他做了他必须做的事情”，因此巴菲特似乎认为，高通胀是将美国负债最沉重的企业从疫情引发的衰退中解救出来的合理代价。

巴菲特评论说，通货膨胀 “欺骗了所有人”，包括 “把现金存放在床垫下的人” 以及投资者。然后，在谈到某些企业的资本要求时，巴菲特表示，现在的成本 “高出10倍”，指的是投入成本更高和利率更高的组合。但是，巴菲特确实表示，资本支出和定价能力低的公司只能 “提高价格”，尽管 “大多数企业不能”。

然后，一个小孩问了一个关于 “战胜通货膨胀的最佳股票” 的问题，巴菲特转而提出了一些有价值的人生建议：

“你能做的最好的事情就是特别擅长某件事。如果是城里最好的医生，镇上的律师... 不管是什么。人们是否向你支付数十亿美元都没关系，他们会给你一些你生产的东西以换取你交付的东西...

无论你拥有什么能力都无法从你身边夺走... 它们无法从你身边膨胀...

到目前为止，最好的投资是任何能自己发展的东西。”

3。不要在市场上计时

巴菲特曾说过：“我们不擅长时机。”他还说：“我们还不知道周一股市开盘时会做什么。”因此，巴菲特和芒格不会通过猜测市场或经济会做什么来做出投资决策，因为 “我们不知道”。

巴菲特还说：“我们相当擅长弄清楚什么时候能赚到足够的钱。”即使巴菲特不知道市场走向何方，他也知道在估值公司的某个特定时刻市场走向何方。真正重要的是公司的盈利能力，因为这是最好的通货膨胀保护。

4。寻找机会

在2022年第一季度的波动期间，巴菲特显然是活跃的买家。伯克希尔总共购买了超过510亿美元的股票，仅售出了100亿美元，与前几个季度的净销售有所不同。甲骨文透露，本季度的收购包括雪佛龙(NYSE:CVX)， 财务)。他还提到了惠普(NYSE:HPQ)和西方石油(NYSE:OXY)，尽管投资者已经从美国证券交易委员会的文件中知道了这两个问题。

伯克希尔还同意收购保险集团阿勒格尼Alleghany Corp(NYSE:Y)，它被称为 “迷你伯克希尔”，售价116亿美元。

巴菲特还表示，为了利用套利机会，他的公司已经增加了其在游戏领导者动视暴雪(NAS:ATVI)的股份，微软(NAS:MSFT)计划收购该公司。

巴菲特指出：“我们在寻找好主意方面遇到了很多麻烦，我们不能忽视任何想法。但它们必须相当大。”

5。Robinhood 在赌博

巴菲特和芒格抨击华尔街鼓励股市的投机活动并将其变成 “赌博厅”。

巴菲特指出：“当人们赌博而不是投资时，他们赚的钱要多得多，” 巴菲特接着说，大型美国股票变成了 “扑克筹码”，并批评鼓励使用看涨期权的经纪商。

然后，芒格以他一贯的直言不讳的风格抨击罗宾汉(NAS:HOOD)为 “短期赌博、巨额佣金和隐性回扣等等...太恶心了。现在它正在瓦解。上帝正在变得公正。”

芒格指的是罗宾汉的股价大幅下跌，比2021年8月的高点下跌了88％。这是由通货膨胀、活跃用户减少和第一季度亏损增加所推动的。

6。投资中国

许多人希望听到更多巴菲特和芒格对中国股市的看法，但伯克希尔领导人在这个话题上花了很长时间。与美国相比，芒格认为风险回报状况要好得多，他说：“我以更低的价格找到了更好的公司，我愿意冒更多的风险进入价格较低的更好的公司。”



最后的想法

沃伦·巴菲特一个令人难以置信的鼓舞人心的人。现年91岁，他仍在花时间与股东和全世界交谈。巴菲特用他的智慧启发了几代人，并以其简单但有效的投资策略教育了数百万人。芒格也非常机智，具有出色的智慧和幽默感。两人几十年来一直在进行这种令人难以置信的双重表演，但仍然表示他们 “喜欢自己的所作所为”。

对于那些感兴趣的人，我做了这次会议的超级剪辑；你可以在我的 YouTube 频道 Motivation2Invest 上找到它。

本文编译自gurufocus.com，原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者，不代表价值大师中文站，亦不代表价值大师英文站。
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