为什么 W. P. Carey 是一个很好的通货膨胀对冲工具

5月01日
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在我看来,W.P. Carey Inc(NYSE:WPC)是对冲投资组合抵御通货膨胀和可能出现的衰退的最佳房地产投资信托基金之一。只有少数类似的股票享有 W. P. Carey 同比增长约 8% 的历史涨幅,在过去五年中,该公司的增长速度甚至更快,达到 27.5%。该股的量化评级也为强势买入,在GuruFocus的盈利能力方面得分为十分之七。

通货膨胀率在上升

这不是什么时候的问题,而是通货膨胀和衰退的洪流将在多大程度上影响经济增长。停滞是眼前的恐惧。抑郁症在阴影中隐约可见。但是,最好的办法之一是投资者可以对冲自己的储备金是投资房地产投资信托基金,因为从长远来看,房地产的价值往往会保持令人难以置信的良好。

通货膨胀主要归因于美联储在COVID推动的经济衰退期间创纪录的宽松货币政策和印钞政策。这些政策等同于从未来借钱。现在,由于俄罗斯入侵乌克兰导致通货膨胀螺旋式上升完全失控,美联储需要 “提前” 加息。

然后是消费者日益恐惧的暗示。杰富瑞集团的一项调查报告称,无论收入如何,消费者 “财务信心疲软,购买力感知,未来通胀预期(更高)”...总体而言,接受调查的消费者中有54%表示他们对自己的财务状况没有信心,而17%的消费者表示他们对自己的财务状况没有信心。”

为什么是 W. P. Carey?

W.P. Carey是一家多元化的净租赁房地产投资信托基金(REIT),专门研究北美和欧洲的单租户房地产市场。W. P. Carey 提供房地产销售和回租、量身定制的新设施以及为前期费用融资。该公司目前正在庆祝其成立50周年。

该公司的名字命名的威廉·波尔克·凯里(William Polk Carey)的职业生涯始于为个人投资者汇集净租赁商业房地产资产。他将市值提高到惊人的160.5亿美元。

从大约数字来看,该公司拥有超过1,304处净租赁物业。它们占地1.56亿平方英尺。入住率高达98.5%。他们的房产中有63%在美国,35%在欧洲。其余的在加拿大、墨西哥和日本。就房地产类型细分而言,17%是零售空间,19%是办公空间,23%是仓库,26%是工业,其余是存储和其他。

多年来,我一直看好 W. P. Carey。它一直在为像 Energizer 这样的投资者赚钱(ENR(摘要)财务) bunny。

最近,第一季度的收益超过了共识预期。第一季度调整后的每股运营资金(FFO)为1.35美元,高于平均估计的1.24美元。业绩高于去年同期的1.22美元。房地产调整后的FFO为2.52亿美元,高于2021年第四季度的2.39亿美元(每股1.27美元)和2021年第一季度的2.103亿美元(每股1.19美元)。每股收益比季度FFO高出近10%。

W.P. Carey还将其全年调整后的每股FO指数上调至5.18美元至5.30美元(共识要求为4.97美元),其中包括房地产调整后的每股FO5.03美元至5.15美元。

首席执行官杰森·福克斯(Jason Fox)在回顾通货膨胀和加息时观察到:“我们超过99%的ABR来自租金增长嵌入式租金,其中大部分与消费者价格指数挂钩。相对于资本成本,我们为投资者赚取的全押回报仍然感到满意。事实上,对于租金上涨与消费者价格指数挂钩的投资,短期内较高的预期租金增长可能会部分弥补更高的债务成本。”

W.P. Carey 的平均基本租金大部分来自工业房地产和仓库。工业公司更喜欢租赁而不是拥有自己的场所。与中国的贸易麻烦和对俄罗斯的制裁正在推动美国工业房地产的繁荣。在可预见的将来,这种趋势可能会持续下去。

财务实力

需要考虑的风险是该公司的财务实力较低。GuruFocus 将财务实力排在十分之四。

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尽管通货膨胀和利率上涨,但福克斯在上周的报告中告诉投资者,W.P. Carey “锁定了诱人的债务成本,大大低于当前的市场利率。其次,自2月下旬以来,我们的股本成本有了显著改善,目前我们的股票交易价格接近2019年底COVID出现之前的最高水平。”

该公司的资产负债表和市值为获得价格极具吸引力的长期资本提供了几乎无限的机会。我相信,由于获得优惠的利率,该公司可以根据需要继续承担更多债务,即使其他公司会因为如此沉重的债务而陷入困境。

考虑到高额股息,该公司似乎也有信心自己的债务得到控制。该公司的12个月远期股息为4.23美元;按当前价格计算,收益率为5.2%。如果通货膨胀持续并且衰退开始,房地产投资信托基金是一个很好的对冲工具,可以为投资组合提供多元化。

W. P. Carey 股票的一个优势是它们的波动性不是特别大。W.P. Carey的贝塔值为0.38,远低于市场波动率评级为1。在过去的一年中,股价上涨了17%。在过去五年中,价格上涨了36%以上。唯一的大幅暴跌恰逢2020年3月中旬的市场崩盘。

该公司进一步报告说,其收款率稳定,本季度达到99.7%。投资组合占用率为98.5%,与上一季度相比没有变化。年初至今已完成的投资额为4.154亿美元。本季度总处置收益为2660万美元。

华尔街的分析师压倒性地给出了W.P. Carey买入和强劲的买入建议。有一些持有建议,截至撰写本文时,华尔街没有人建议投资者出售股票。空头利率仅为1.85%。新闻情绪非常乐观。技术指标是积极的。股本回报率为5.67%,资产增长为5.26%。

企业内部人士的趋势也在很大程度上是买方。该公司拥有健康多样的股东组合:

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在我看来,对于这只股票来说,任何低于80美元大关的价格都会被低估了。按周五每股77.90美元的收盘价计算,GF Value图表将该股评为公允估值。

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*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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