Alamos Gold:优质小型股矿商有上升空间

4月30日
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在过去六个月中,随着通货膨胀抬起丑陋的头脑,地缘政治冲突升至危机水平,黄金矿业股表现良好。这些问题尚未消失,黄金可能会继续顺风,这将使黄金开采股受益。Alamos Gold Inc(NYSE:AGI)是一家高质量的小型金矿开采公司。该公司总部位于加拿大,从事黄金勘探、开发和开采。它拥有三个主要的生产资产:位于加拿大安大略省的扬戴维森和艾斯兰矿以及墨西哥索诺拉的穆拉托斯矿。

Alamos Gold 成立于 2003 年,由阿拉莫斯矿业公司和国家黄金公司合并而成。它目前的市值为30亿美元。

运营地雷

Young-Davidson矿是一座低成本、寿命长的矿场,也是加拿大最大的地下金矿之一。该矿拥有庞大的矿产储备基础和强劲的持续自由现金流产生,是阿拉莫斯增长的主要来源。2022年该矿的指导方针是黄金产量在18.5万至20万盎司之间,全押维持成本约为每盎司1,150美元。

Island Gold矿是加拿大品位最高、成本最低的金矿之一。通过持续的勘探成功,其矿产储量和资源持续增长。这支持了该业务的多阶段扩张,推动了产量提高,成本降低,自由现金流增长强劲。该矿2022年的指导方针是黄金产量在12.5万至13.5万盎司之间,全押维持成本约为每盎司875美元。

位于墨西哥索诺拉的穆拉托斯矿是该公司的创始业务。它于2003年以1000万美元的价格被收购,并于2005年开始生产黄金。自那时以来,它已经生产了超过200万盎司的黄金,创造了超过4亿美元的自由现金流。穆拉托斯仍然是稳固的黄金生产商和重要的现金流产生者,具有强大的勘探潜力。2022年该矿的指导方针是黄金产量在13万至14.5万盎司之间,全押维持成本约为每盎司1350美元。

该公司还在加拿大林恩湖有开发矿项目,在土耳其有三个勘探机会,并对俄勒冈州Quartz Mountain的一个潜在项目感兴趣。

黄金

2022年的通货膨胀率创下了40多年来的最高水平。美国劳工部的报告于4月初发布,显示3月份的通货膨胀率为8.5%。主要受政府流动性和其他供应链问题的驱动,投资者正在寻求保护,以免价格上涨的影响。实物黄金和黄金开采股票通常被视为抵御通货膨胀的主要对冲手段。

自1870年代以来,美国和其他国家的货币政策经常断断续续地使用金本位。但是在1971年,这个概念被当今的法定货币或纸币所抛弃。黄金仍然被认为是一种稀有元素,也是一种贵金属,数千年来一直被用于货币、珠宝和其他工业用途。

比特币等加密货币曾经被认为是对冲通货膨胀,也许可以替代黄金。然而,这个概念并没有以任何有意义的方式实现,因为比特币的价格比2021年高点下跌了44%。

由于政府为应对Covid-19疫情的负面影响而加大了刺激措施,黄金价格在2020年8月升至每盎司2,000美元以上。随着疫情最严重的时期逐渐消失,价格最终回落至1700美元以下,随后是猖獗的通货膨胀和全球军事冲突。这再次使金价短暂飙升至2,000美元以上,最近交易价格在1900美元的区间内。

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财务回顾

该公司公布的第一季度业绩基本符合预期。该矿商报告说,共生产了98,900盎司黄金,创造了1.845亿美元的收入。Young-Davidson 矿场占该产量的一半以上。根据运营现金流为4,650万美元,资本支出为8,730万美元,本季度的自由现金流为负数。

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该公司保持强劲的资产负债表,是为数不多的没有长期债务的黄金矿商之一。截至3月31日,现金余额共计1.24亿美元,另有2200万美元被归类为短期股票证券。

估价

该公司的指导方针要求在展望区间的中点生产46万盎司的黄金。由于公司总现金成本约为每盎司900美元,该公司将在2022年产生强劲的运营现金流。即使资本支出水平很高,阿拉莫斯今年也应该产生自由现金流。

该公司目前的交易价格是每股账面价值的1.16倍和净资产价值的0.95倍。黄金矿商的交易范围通常为资产净值的1至3倍。小型黄金生产商通常在该区间的低端进行交易。

大师交易

最近加入 Alamos Gold 职位的大师包括 第一鹰投资和 吉姆·西蒙斯文艺复兴技术。减少位置的大师包括 查克·罗伊斯和 乔尔·格林布拉特。

结论

尽管通货膨胀问题持续存在,地缘政治冲突(尤其是俄乌战争)没有大幅减少,但Alamos Gold的交易价格仍比52周高点低16%。此外,最近的美元飙升使金价保持稳定,因为两者的交易通常成反比。美元可能不会继续走强。此外,作为一家管理良好、无债务的小型黄金矿商,拥有宝贵的长期采矿资产,阿拉莫斯将成为理想的收购候选人。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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