Hanesbrands 看起来被严重低估了

4月29日
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投资者正在目睹创新和颠覆性股票的大屠杀,无论是远程医疗、流媒体、云、数据分析,还是作为服务型股票一直盛行的 “东西”。所有年龄段的投资者都可能转向不太复杂的故事,例如食品和衣服,这些故事通常可以进行可靠的长期投资。这些 “舒适食品” 类型的公司之一可能是 Hanesbrands Inc.哈尼斯品牌服装(NYSE:HBI),一家领先的内衣和运动服生产商,拥有 Hanes、Champion、Maidenform、Playtex 和 Bali 等标志性品牌。

Innerwear是内衣、胸罩、内裤、T恤和袜子等服装的行业术语,该公司是该类别的美国市场份额领导者。公司总销售额的大部分是通过批发渠道进行的,例如百货商店或体育用品商店。大约17%的收入来自消费者直接渠道,例如自己的商店或电子商务网站。沃尔玛(NYSE:WMT),因为单个客户约占总销售额的17%。

Hanesbrands在47个国家拥有61,000名员工,其中约70%的销售来自北美,其余来自各个国际市场。该公司最出名的是与篮球传奇人物迈克尔·乔丹(Michael Jordan)的广告活动,与他的关系可以追溯到30多年前。

该公司成立于1901年,目前市值为47亿美元。

2024 全面潜力计划

2021年5月,该公司宣布了为期三年的全面潜力增长计划,该计划是一系列举措,计划推动12亿美元的增量收入增长,并将营业利润率扩大至14.3%(此后增至14.4%)。该计划的亮点包括将Champion运动品牌的销售额提高到约10亿美元,并将内衣重振至2亿美元的增量销售额。预计到2024年,公司的总销售额将达到74亿美元,但该公司最近将这一目标提高到80亿美元。

这些目标的实施围绕着五项关键举措。首先是加强设计和创新,以满足当前的消费者趋势和需求。其次是供应链细分,它提高了大多数细分市场的效率并降低了物流和运营成本。另一个问题是简化流程和管理层,以便做出更好、更快的决策。该公司还投资于数据分析和技术,这些技术不仅可以改善内部流程,还可以改善消费者的电子商务体验。

该计划是自筹资金的,预计该公司的品牌营销投资约为9000万美元,与以增长为导向的资本投资相关的4000万美元折旧,3000万美元用于技术和人员。这些举措的三年累计自由现金流预计总额为16亿美元。

财务回顾

2021年是该公司强劲反弹的一年,收入比上年增长11%,比2019年(Covid-19疫情之前的最后一个正常化年份)增长5.8%。本年度每股固定货币收益为1.80美元,而2019年为1.45美元。即使在2020年这样的艰难年份,Hanesbrands也能产生强劲的自由现金流。过去三个财政年度的自由现金流分别为5.54亿美元、3.95亿美元和7.02亿美元。

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该公司拥有17.5亿美元的强劲流动性头寸,其中包括5.36亿美元的现金及等价物以及其信贷额度下约12亿美元的可用产能。按净负债与调整后息税折旧摊销前利润计算,杠杆率降至2.7倍,而2020年底为3.5倍,2019年底为2.9倍。

估价

分析师对2022日历年的每股收益估计为1.75美元,这使得该公司的销售额仅为今年收益的7.8倍。根据我估计的超过10亿美元的息税折旧及摊销前利润,该公司目前的企业价值/息税折旧及摊销前利润比率约为7倍。除了开玩笑之外,该公司很少获得高倍数,因为它不是一家性感的行业。内衣通常是替代品和人口增长驱动的业务,通常不会产生高增长率。但是,该公司的全部潜力增长计划可能会改变这种动态。

关注该公司的分析师的平均目标价格约为21美元,最低价为18美元,最高为27美元。GuruFocus贴现现金流计算器的价值为22美元,贴现率为10%,起始收益为每股1.80美元,10年期增长率为5%。

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该公司对其自由现金流和流动性状况感到满意,并表示计划在2022年第一季度回购股票。最后,该公司的股息收益率目前超过4%,派息率仅为33%。

大师交易

最近购买 Hanesbrands 股票的大师包括 Lee Ainslie 和 吉姆·西蒙斯 文艺复兴技术。减少位置的大师包括 乔尔·格林布拉特, 史蒂芬科恩和 保罗·都铎·琼斯。

结论

Hanesbrands目前似乎被低估了,因为投资者没有将其归功于潜在的更高增长和稳定的股东资本回报。如果该公司在2024年之前实现其全部潜力目标,那么我现在将使用被大幅低估的短语。根据最近的市场活动,投资者投资内衣可能比不产生利润的创新科技公司更好。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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