Twilio:另一只需要利润的破产成长型股票

4月28日
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Twilio Inc(NYSE:TWLO)是一家客户交互软件公司,提供基于云的通信平台即服务、应用程序编程接口(API)和预构建的解决方案应用程序,旨在通过多种途径提高客户参与度。

通过这些 API,该公司的平台允许软件开发人员将消息传递、语音和视频功能集成到新的或现有的业务应用程序中。该公司利用其所谓的 “超级网络”(即其拥有1,500多家运营商关系的全球网络)来促进高速成本优化的全球消息传递和基于语音的通信。

截至2021年底,该公司拥有超过25.6万个活跃客户账户。这些客户的范围从非常大到非常小,从历史悠久的公司到全新的初创企业。客户应用的例子可能是餐馆需要在餐桌准备就绪时通知食客,或者将潜在的购房者与房地产经纪人联系起来,或者在大型的全渠道呼叫中心使用。该公司在该技术领域占有约38%的市场份额。

但是,Twilio是成长型股票现象的另一个受害者,由于亏损公司的宏观环境不利,Twilio从2021年的高点下跌了约70%。该公司于2016年上市,目前市值为210亿美元。

财务回顾

Twilio仍处于高增长模式,收入增长强劲的两位数,但它们造成了巨大的营业亏损。2021年全年有机收入增长42%,GAAP营业亏损为9.16亿美元。2021年,该公司支付了极高的股票薪酬,总额为6.303亿美元,相当于收入的22%,占营业亏损的大部分。

2021年,该公司的经营现金流为负数,亏损5,820万美元,在资本支出为9000万美元之后,该年度的总消耗率为1.48亿美元。在过去两年成功筹集了总额为32亿美元的股权资本之后,该公司的资产负债表上有充足的流动性。现金和短期投资总额为53亿美元,截至本季度末,债务仅为9.86亿美元。

估价

随着股票薪酬水平(占收入的百分比)呈下降趋势和收入的持续增长,这种商业模式似乎是可扩展的。如果总收入接近50亿美元(一些分析师预计2023年将达到50亿美元),那么该公司可能会在第二年产生具有GAAP净利润的自由现金流。

我注意到,一些分析师的目标价格大多来自于市销售比率目标。摩根士丹利(MS)认为,与2023年收入预期相比,Twillio的远期市销售率应为8,即每股240美元,而美国银行(BAC)的美国银行证券则认为,其交易价格应为2023年估计收入(每股290美元)的10倍。在可预见的将来,两家银行都看到了强劲的两位数收入增长潜力。

Twilio的长期目标包括未来三年收入每年增长30%以上,非公认会计准则毛利率为60%,非公认会计准则营业利润率为20%。

大师交易

最近购买了 Twilio 股票的大师包括 凯瑟琳伍德 和 Lee Ainslie 。减少持股量的大师包括 Spiro Segalas 和 Phillipe Laffont。

结论

在几乎所有科技股都在下跌的环境中,很难发出相对估值通知。当你的竞争对手被大幅高估时,比竞争对手便宜并不是一个很好的投资策略。

Twilio面临一些重大风险,包括竞争加剧、定价压力、毛利压力以及国内外整体经济可能恶化。此外,继续稀释股东也是一个主要风险,因为该公司继续在股票薪酬上投入大量资金。

Twilio具有持久力,资产负债表强劲,可以超越一些竞争对手,但是当该公司在未来开始报告GAAP利润时,过高的估值可能会实现。等待 Twilio 股票的较低切入点对我来说更有意义,尤其是在当前的科技股抛售环境中。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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