不要指望电动汽车充电库存

4月26日
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不久前,电动汽车库存飙升。投资者寻求下一个特斯拉(NAS:TSLA)。并开始在阳光下增加所有电动汽车股票,以期获得下一个知名企业的一部分。

但是,随着从成长型股向价值股的转变,情况发生了巨大变化。迄今为止,即使是占主导地位的公司特斯拉也下跌了近20%,而其他公司则跌幅更大,例如Rivian Automotive Inc(NAS:RIVN),下跌了60%以上。电动汽车股票也随之下跌了股票,造成这种情况的原因有很多。但是,值得注意的是,并非所有电动汽车充电库存都是平等的。

电动汽车充电股的机遇和问题

例如,尽管大多数电动汽车充电股在过去一年中一直呈走低趋势,但其中许多股票的交易倍数仍然很高。结果,卖空者发现做空充电站运营商有很多值得喜欢的地方。

另一方面,拜登政府建设电动汽车充电基础设施的计划应该会增加这些公司的收入。该计划在五年内拨款近50亿美元,用于在州际公路沿线建设电动汽车充电站网络。

政府希望到2030年建造50万个充电站。但是,到目前为止,几乎没有证据表明这种 “如果你建造它,他们就会来” 的心态正在转化为电动车站运营商的服务收入增加。

如果没有人利用充电站,充电公司就无法赚钱,拜登建造更多电台的计划似乎在没有支持需求的情况下积累了大量的供应。毫无疑问,这个想法是,如果在全国范围内建立充电基础设施,就会有更多的人购买电动汽车。

但是,如果充电站运营商在需求到来之前就破产了怎么办?这并不意味着该名单上的任何一家公司都迫在眉睫地提出破产申请,但这是投资者在做出决定之前应该考虑的问题。

再一次,并非所有电动汽车充电库存都是一样的。仔细研究每家公司的商业模式比对整个行业采取相同的方法是更好的选择。

电动汽车在汽车销售中所占份额越来越大

对市场来说,另一个明显的积极因素是,电动汽车在汽车销量中的份额一直在逐渐增加,所有这些汽车都需要充电站才能长途旅行。由于计算机芯片等零部件短缺,新车销量暴跌,电动汽车销量继续增长。

国际能源署报告称,去年全球共售出660万辆电动汽车,占所有新车销量的8.6%,比2020年增长了一倍多。在美国,交通运输部报告称,电动汽车在第四季度占汽车总销量的创纪录的4.5%。

不幸的是,电动汽车份额的增加尚未反映在一些电动汽车充电站运营商的利用率中。

考虑到所有这些潜在问题,对大多数电动汽车充电股的空头兴趣相当高也就不足为奇了。但是,仔细研究每家公司的商业模式及其赚钱方式,就可以看出为什么对某些公司的高空头利息可能是有道理的,但对于其他公司,股价暴跌可能会提供买入即跌的机会。

以下是几种受欢迎的电动汽车充电股以及每种股票面临的潜在问题和机遇。

闪烁充电

Blink Charging Co(NAS:BLNK)迄今为止下降了12%以上,比去年下降了约44%。尽管该股在过去五天内下跌了9%,但比上个月上涨了约19%。大约31%的浮动量被卖空。

大约一个月前,Blink Charging获得了在马萨诸塞州部署八个直流快速充电器的赠款。但是,该公司面临的一个问题是其部署的站点数量快速增长的利用率。

根据GuruFocus的数据,Blink的交易价格约为2022年销售额的30倍。在第四季度,该公司公布的服务收入仅为180万美元,其中大部分来自司机在Blink车站为车辆充电。包括该公司充电器销售额在内的产品销售额为570万美元。

当然,服务业是毛利率较高的地方,因此服务收入的增长应该是管理层的重点。但是,根据最近的财报电话会议,他们似乎更关注产品销售。Blink Charging 报告说,第四季度有 272,000 名注册会员使用了其充电器。

该公司每个季度在运营费用上的支出超过2000万美元,资产负债表上有1.75亿美元的现金。但是,仅在第四季度,Blink Charging就烧毁了近1500万美元的现金,又在资本支出上花费了700万美元。

曾经有一段时间,消耗现金的科技公司在华尔街风靡一时,但投资者似乎对此没有耐心了。因此,只要投资者偏爱价值股,像Blink Charging这样的现金燃烧者将继续处于困境。

Volta

Volta Inc(NYSE:VLTA)在过去12个月中暴跌了72%,今年迄今为止下降了61%以上。该股比上个月下跌了约29%,在过去五天中下跌了约7%。该公司超过15%的浮动量被卖空。

大约两周前,沃尔塔宣布,创始人斯科特·默瑟(Scott Mercer)将在过渡期后辞去首席执行官一职,之后他将为董事会提供建议。联合创始人兼总裁克里斯·温德尔也已辞去公司及其董事会的职务。

Volta的商业模式不同于其他电动汽车充电站运营商采用的模式。该公司提供免费或超低成本的充电,其大部分收入来自充电站周围安装的视频屏幕上的广告销售。与该名单上的其他公司一样,Volta仍然无利可图。

关于Volta的商业模式是否具有吸引力,尚无定论。

充电点控股

ChargePoint Holdings Inc(NYSE:CHPT)在过去12个月中下降了33%,今年迄今下降了17%,尽管在过去一个月中增长了约11%。该公司将近14%的浮动量被卖空,其价格销售倍数约为21倍。

ChargePoint享有先发优势,并通过销售收费硬件、云服务订阅和提供维护服务来赚钱。该公司继续宣布与丰田汽车(NYSE:TM)等知名企业建立新的合作伙伴关系、沃尔沃、星巴克(NAS:SBUX)。企业可以安装ChargePoint工作站供其客户和员工使用,车队可以为其所有电动汽车安装工作站网络。

ChargePoint超过了2022财年的销售预期,为2.42亿美元,而共识的销售额从2.35亿美元到2.4亿美元不等。本财年开始时,该公司预计该年度的收入为1.95亿美元至2.05亿美元。

显然,ChargePoint比该名单上的其他公司走得更远。该公司在欧洲的业务也很有吸引力,因为欧洲大陆在电动汽车的普及方面走得更远。

eVGO

EVgo Inc(NAS:EVGO)的表现优于许多电动汽车充电公司,仔细观察这些数字就可以看出原因。迄今为止,该股上涨了20%以上,收回了自11月下旬以来损失的部分价值。在过去的12个月中,EvGo的股价上涨了约5%,比上个月上涨了15%以上,在过去五天中上涨了近3%。

该公司约有29%的浮动量被卖空,其售价倍数约为39。尽管EvGo亏损,但其第四季度的销售额和收益超过了预期。该公司公布了2021年2,220万美元的收入,略高于之前的2,000万至2200万美元的预期收入,高于预期的2100万美元。

也许eVGo的最佳指标之一是收费和软件服务收入,去年增长了80%以上。该指标表明,该公司可能没有遇到与该名单上的大多数公司相同的利用率问题。

该公司在盈利之前还有很长的路要走,但在充电利用率方面,它比Blink Charging更加透明。eVGo报告说,网络吞吐量增长了68%,从2020年的15.7 GWh上升到去年的26.4 GWh。该公司今年的引导速度为24 GWh至26 GWh。

EvGo享有的一个好处是,其商业模式是垂直整合的,该公司本身可以处理从硬件和技术设计到摊位安装,维护和业务其他方面的所有事务。垂直整合对电动汽车所有者和车队运营商来说是一个有吸引力的属性,因为它使他们更容易使用公司车站所涉及的一切。

最后的想法

如您所见,电动汽车充电公司使用的商业模式差异很大。当然,并非每种模式都能成功,因此,就目前而言,任何人都可以猜测哪些公司能生存下来。有些人,例如 ChargePoint,比其他人做得更好。

归根结底,最好看看每家电动汽车充电公司如何赚钱,将其与财务指标进行权衡,然后决定你是否认为他们会成为电动汽车充电行业的赢家之一。电动汽车的增长清楚地表明,一些车站运营商将生存下来,但是商业模式的多样性使得在游戏初期很难选择获胜者。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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