霍华德·马克斯:不要低估心理影响的力量

4月26日
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任何投资者在投资来之不易的资本时都不能指望情绪低落。事实上,在最近股市下跌之后,感受到一定程度的不确定性是人的天性。实际上,如果经济或地缘政治事件导致股市进一步下跌,所有目前正在购买股票的投资者都会至少部分担心亏损的前景。

橡树资本创始人此前曾表达过这种观点 霍华德·马克斯,他说:

“绝不能低估心理影响的力量。贪婪、恐惧、暂停难以置信、顺从主义、嫉妒、自我和投降都是人性的一部分,它们强迫采取行动的能力是深远的,尤其是当它们处于极端状态并被群众共享时。它们会影响他人,有思想的投资者也会感受到它们。我们谁都不应该指望免疫和隔离它们。”

抑制情绪

但是,在我看来,至少在一定程度上抑制情绪是可能的。实现这一目标的一个简单方法是在做出任何与投资相关的决策时依靠事实和数据。例如,专注于公司的财务实力、相对于竞争对手的估值以及盈利记录等领域的投资者可能能够比其他人保持更加理性。

此外,关注股票市场长期业绩的投资者可能不太担心短期下跌。他们可能会确定,标准普尔500指数自1929年以来已经从26个熊市中恢复过来,从长远来看,在未来出现任何下跌之后,标普500指数很可能会出现同样的情况。因此,购买各种被低估的股票并将其持有多年可能是一种有利可图的策略。

一种实用的方法

这种对基本面而不是情绪的关注最终可能会为投资者提供优于同行的优势。他们也许能够更好地利用股市的波动性和短期非理性来发挥自己的优势,即利用暂时低估的股票。

在我看来,确保依赖事实和数据的一种简单方法是使用投资清单。这可能会迫使投资者在决定其财务状况是否稳健时检查具体情况,例如公司的债务与权益比率和利息覆盖范围。它还可能需要计算股本回报率并与同行进行比较,以推断出公司的竞争优势范围。同时,市盈率和价格手册等比率可能有助于判断是否存在安全幅度。

显然,投资清单不会导致情绪消失。例如,股市的迅速下跌将促使即使是最有经验和纪律最严明的投资者也对其持股前景感到一定程度的担忧。但是,这可能有助于投资者忽略自己的直觉,而是在股票价格极具吸引力但波动性很大的不确定性时期分配资本时采取务实的方法。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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