尽管增长强劲,但高通公司看上去被低估了

4月22日
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高通(NAS:QCOM)是其领域内的领先企业,专门从事手机和其他无线设备的基础技术和产品的开发和商业化。该公司正在帮助全球数十亿人进行连接、计算和通信,从网络设备到宽带网关设备再到消费电子设备,应有尽有。

鉴于全球芯片短缺和电子产品需求激增,半导体股市在全市牛市之后,高通公司的股票在过去几个月中一直横盘整理。我相信当前的股价已经被低估了;这就是原因。

商业策略

高通拥有与无线通信技术相关的强大知识产权基础,无线通信技术始于3G和CDMA网络,后来发展成为如今司空见惯的4G LTE和5G网络。得益于其庞大的3G、4G和5G专利组合,该公司可以根据每台设备售价的百分比向设备制造商收取特许权使用费。

高通公司是5G网络开发的先驱之一。由于5G的持续推出,预计高通的许可业务将继续推动强劲的现金流。

尽管该公司在2019年与苹果(NAS:AAPL)达成和解,2020年与华为达成和解,由于政府对商业模式的调查,对特许权使用费收入产生不利影响的风险增加了。高通公司在维持足够的特许权使用费率的同时设法经受住了这些询问,这种情况可能会持续到未来,尽管这里的风险是非常真实的,很可能是导致估值低迷的原因。

除了5G的优势之外,该公司还为智能手机设计芯片。在面临更多竞争威胁的情况下,该业务的这一方面的利润相对较低,但随着未来几年5G智能手机的普及,预计它将受益。该公司转向汽车和物联网(物联网)等非智能手机市场也可能推动未来的收入。

宏观经济因素

鉴于疫情的巨大和惊人的影响,全球半导体的需求一直在激增。随着全球半导体行业继续从中美之间的贸易战中复苏,随后是Covid-19导致的停产和长期供应链问题,有许多主要的增长驱动力,例如电子消费的增加,5G实施以及物联网技术的日益普及。

根据《财富商业洞察》的预测,该行业预计将以8.6%的年增长率增长,从2021年的4522.5亿美元增长到2028年的8031.5亿美元。除了消费电子设备和人工智能和机器学习等新技术的利用率不断提高之外,最大的驱动因素之一是工业应用中对更快、更先进的存储芯片的需求不断增长。作为一家领先的芯片公司,预计高通将从这些宏观经济因素中受益匪浅。

最近的事态发展

高通公司最近展示了其对 “扩展现实”(XR)行业内容增长的日益关注。该公司的 Snapdragon Spaces 平台和 Pathfinder 计划使 XR 应用程序开发人员能够尽早获得硬件和技术资源,已经掀起了 XR 内容的浪潮。高通公司宣布了从工作室到运营商的各种新Snapdragon Spaces合作伙伴。

随着最新公告,高通公司正在加倍使用 Snapdragon Spaces。他们在去年推出了最新的处理器Snapdragon 8 Gen 1芯片组,并有望在未来几个月内推出下一个版本,该版本可能会使用台积电(NYSE:TSM)的4nm芯片组。

除其他更新外,其风险投资部门高通风险投资公司将与高通的XR业务部门合作,启动一项价值1亿美元的Snapdragon Metaverse基金,为专注于内容和核心技术的Metaverse初创公司提供资金,从而为其提供支持。它旨在催化内容、核心人工智能和XR技术,以支持游戏、健康、娱乐、教育和商业领域的下一代应用程序。通过高通风险投资公司,该公司还资助了一项与 Snapdragon Spaces Pathfinder 计划密切相关的赠款计划,其中还包括赠款。总体而言,通过所有这些举措,高通公司加速XR和Metaverse的意图都很明显。

该公司最近还与 Netgear Inc(NAS:NTGR)推出世界上第一个四频Wi-Fi 6E网状系统,该系统被《PC Magazine》评为同类最佳匹配平台。

估价

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正如我们在上图中看到的那样,在半导体股最初激增之后,高通的股票出现了修正,根据该公司的估值,该公司的估值似乎被低估了 GF 价值 评分。该公司的远期市盈率为11.7,企业价值与息税折旧摊销前利润倍数为11.51,均远低于半导体行业平均水平,再次证实了这一点。考虑到高通公司即将推出许多有趣的产品,这似乎是一个较低的估值,而且我相信当前的价格可能代表一个有价值的机会。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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