芒格也爆仓!投资别再用杠杆了!

4月14日
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概述

目前各界推测的Daily Journal砍仓原因中,最有可能的一种就是加杠杆导致的爆仓。

周一晚间,芒格旗下的Daily Journal公布了13F证券持仓变动。报告显示,Daily Journal出售了302,060股阿里巴巴的股票,价值大师中文站数据显示,这笔投资对Daily Journal总仓位的影响达到13.87%。该报告公布前后,阿里股价均价为115.52,若按Daily Journal建仓时间段内,阿里的平均股价181美元计算,该笔交易亏损达到近40%。

图源:价值大师中文站

如果说芒格旗下Daily Journal前三次加仓是“意料之外,情理之中”,那么此次减仓就是跌破了所有吃瓜群众的眼镜。因为外界普遍预计,面对阿里的下跌,芒格可能会按兵不动,或继续加仓。

毕竟,芒格和其挚友巴菲特信奉的都是“买入即持有”的信条,一旦看准并重仓一只股票,很少在短期内卖出。巴菲特旗下伯克希尔在疫情初期“割肉”航空股已经收获了一波群嘲,此次Daily Journal砍仓一半,更是“迷惑行为”。

目前各界推测的Daily Journal砍仓原因中,最有可能的一种就是加杠杆导致的爆仓。

当地时间2022年2月11日,Daily Journal公布2021年4季度财务报告。该报告在“有价证券投资”一节中披露了公司使用的杠杆:

在2021年12月,公司售出价值5020万美元的股票,获得4669.4万美元的收益。公司随即融资借入3701.4万美元资金,以8712.5万美元的总成本买入另一项可供出售金融资产。截至12月31日,这笔交易未实现亏损金额为2992.1万美元。

报告原文,图源SEC https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/783412/000143774922003100/djco20211231_10q.htm

而自2021年12月31日至今,阿里股价又下跌了20%。若按3月14日的低点73美元算,阿里年初至今跌幅一度达到40%,距价值大师网估算的芒格平均持仓价格181跌去60%,很可能早已触发了追加margin call的要求。

阿里股价近一年走势,图源价值大师中文站

跌去60%,意味着Daily Journal在阿里巴巴这只股票上已经亏损了全部本金。尽管阿里巴巴随后随着国内监管政策变化强力反弹,但低点爆仓也是不争的事实。

芒格通过助理表示,拒绝对Daily Journal持仓的阿里股票发表评论。

Daily Journal的这次投资,又一次验证了那句名言:“投资的第一条原则就是尽量避免风险,保住本金;第二、三条原则:记住第一条。”

在去年四季度Daily Journal追加杠杆买入阿里巴巴的时候,价值大师中文站曾说过:在成功机会相对较高时,芒格相当乐于借钱投资。

这一把,Daily Journal赌输了。

目前看来,虽然芒格比个人投资者有很大的优势,阿里的财务报表也依然稳健,可政策风险仍然是悬在中概股头顶的“达科莫利斯之剑”。而使用杠杆,更加放大了这笔投资的风险。

这与公司无关,与价格也无关。只是对投资纪律的遵守,对风险的承受能力。

另外一项大家不得不正视的事实是:芒格确实年事已高。

3月28日公开的一份监管文件显示,98岁高龄的查理·芒格将卸任Daily Journal董事会主席一职,并将向该公司捐赠价值100万美元的个人所持该公司股票。自1977年开始,芒格开始担任这家媒体出版以及软件供应公司的董事会主席,并负责管理公司的投资组合,至今已经45年。接任芒格的将是现年46岁的加拿大科技高管斯蒂文·梅希尔-琼斯。

这标志着Daily Journal一个时代的落幕。公司在监管文件中提到,芒格将继续特别关注他过去参与过的事情,包括公司的证券投资组合。”

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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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