Knight Therapeutics-棉花糖耐心测试

4月14日
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奈特疗法公司是一家总部位于加拿大蒙特利尔并在多伦多证券交易所上市的专业制药公司。它由乔纳森·古德曼(Jonathan Goodman)经营,他创立了圣骑士实验室,这是另一家以全现金交易私有化的专业制药公司,这让股东感到非常高兴。有了奈特,投资者希望他能重复这一壮举。

圣骑士的故事

1995 年,古德曼与人共同创立了 Knight Therapeutics 的前身公司 Paladin Labs。它于当年以每股1.50美元的价格启动了首次公开募股。2014 年,美国制药公司远藤制药以 30 亿美元或每股 151 美元的价格收购了 Paladin Labs 的大部分资产,比首次公开募股价格上涨了 100 倍。

作为交易的一部分,Knight Therapeutics 被分拆给了圣骑士的股东。嘉民拥有 Knight 约 20% 的股份,是其最大的股东兼执行董事长。他还与 Pharmascience Inc. 有联系,这是一家由他的兄弟和父亲经营的加拿大私营制药公司。

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关于骑士

Knight Therapeutics在加拿大、拉丁美洲和部分国际市场开展业务,从事医药产品的开发、收购、授权、外授权、制造、营销和分销,以及对其他生命科学公司和私募股权企业的融资或投资以获得产品分销权为目标的公司。截至2021年第三季度,奈特已向其投资企业投资了153.20美元。

奈特在其母国加拿大境内外的国际战略重点是确定符合其现有商业模式但位于拉丁美洲、中东、澳大利亚、撒哈拉以南非洲和其他国家(不包括美国)等特定地区的产品和公司。西欧、日本和中国。奈特认为,拉丁美洲及其其他感兴趣的领域将提供潜在的显著增长和价值机会。Knight 专注于为已经通过临床开发的后期产品颁发许可。该公司的策略是参与获得监管机构的批准和上市策略;它对基础研究或临床开发没有兴趣。

聚焦南美洲

2019 年 10 月,奈特收购了巴西特种药品公司 Grupo Biotoscana,以建立拉丁美洲增长平台。此次收购的成本为4.18亿加元(3.32亿美元)。奈特对 Grupo Biotoscana 的整合仍在进行中。

奈特还在2021年继续许可来自外部合作伙伴的产品。例如,2021年5月,该公司以217,331加元的预付和里程碑式付款获得了在加拿大和拉丁美洲制造、销售和销售Exelon®(又名利瓦斯汀,一种与阿尔茨海默氏症和帕金森氏症相关的痴呆症的治疗方法)的独家经营权,并开始独家供应和与 Incyte因塞特医疗(NAS:INCY)签订的分销协议 用于拉丁美洲的肿瘤药物 tafasitamab 和 pemigatinib。

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资料来源:奈特疗法投资者资料

资产负债表

尽管在过去三年中花费了大量现金进行收购,但该公司的资产负债表仍然相当强劲。该公司主要由股权融资,债务低。

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该公司开始显示收入不断增长,营业利润有所增加。在2019年之前,利润来自金融活动,而不是来自运营。

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该公司在收购和整合方面承担了沉重的资本支出,因此自由现金流严重负数。

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奈特目前几乎处于投资模式,但分析师预计,未来几年收入和营业收入将增加,主要发布看涨目标,在未来12个月内平均上涨35%。

该公司一直在使用部分现金回购股票。最近,它在2021年回购了12,321,864股普通股。我认为这是个好主意,因为该股似乎被低估了。

股票代码公司

3个月股票

回购比率

6个月股票

回购比率

1年期股票回购

比率

3年期股票回购

比率

TSX: GUD骑士疗法公司3.656.279.406.20

根据加拿大内幕人士的数据,乔恩·古德曼和其他内部人士一直在购买该公司的股票。这将支持该股被低估的想法。

GF 价值图表 还显示该股的估值被大大低估了,尽管 GF 分数 不太好,根据GF Score研究中进行的回溯测试,这表明未来的收益乏善可陈。但是,鉴于该公司的经营历史很短,我的感觉是得分太悲观了。

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结论

现在,奈特已经在加拿大和拉丁美洲建立了自己的平台,投资者正在等待结果。我认为从这里开始这将是一个缓慢而稳定的攀登。当古德曼和他的团队积累价值时,投资者必须耐心等待。

在很大程度上,投资者押注这里的骑师。奈特是一个有趣的机会,因为它使我们进入了加拿大和拉丁美洲的利基特种药品市场。这些市场没有得到大型参与者的太多关注,与美国、欧洲、中国和日本等主要市场不同,它们的开发不足。

奈特由一位久经考验的企业家经营,他以前曾为股东创造过巨大的价值,并且在制药领域有着良好的联系,尤其是在收购、处置和许可领域。但是,这项投资建设缓慢,投资者可能需要等待数年才能期待任何意外收入。

我认为 Knight 是著名的 “棉花糖测试” 的成人版本。延迟满足的教训。我们可以选择即时满足(一个棉花糖)或等到稍后才能获得更好的奖励(一袋棉花糖)。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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