"异常高企",美国3月CPI创40年新高

智芝全研究
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4月13日
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概述

4月12日,美国劳工统计局公布数据显示,美国3月CPI同比增8.5%,为1981年12月来的最快增速,超出市场预期。CPI同比增速连续第6个月超过6%。核心CPI同比增6.5%,涨幅高于2月份的6.4%,上行趋缓。

4月12日,美国劳工统计局公布数据显示,美国3月CPI同比增8.5%,为1981年12月来的最快增速,超出市场预期。CPI同比增速连续第6个月超过6%。核心CPI同比增6.5%,涨幅高于2月份的6.4%,上行趋缓。

而在此之前,白宫也是对此打好了提前的预防针。白宫新闻发言人Jen Psaki周一表示,预计美国3月通胀将“异常高企”。

花旗分析师也曾预测对方认为在俄乌冲突及后续影响,以及大流行均未得到好转,因此美国通胀短期内不太可能回落到2%的目标水平。

德意志银行经济学家表示其预期整体CPI环比涨幅为1.3%,推动同比增速上升至8.6%。德银给自己的预期做出的解释是:虽然我们确实在2月份数据中看到了俄乌冲突的一些初步影响,但对通胀的大部分直接影响应该在3月份的数据中才能感受到,其中天然气价格比2月份上涨了近20%。

如果我们的预测达到目标,这将推动3月份整体CPI和核心CPI的同比增幅分别达到8.6%和6.6%。至于汽车价格,鉴于供应链可能中断,我们预计3月份新车价格将出现相对温和的涨幅,+0.4%。然而,二手车价格应该会出现显著下降,-0.8%。

地缘政治影响在3月CPI数据中得以显现,供应限制和需求强劲,令通胀再创新高,食品、住宅、能源价格仍是推动通胀飙升的主要因素。

具体来看,3月美国CPI环比和同比增幅均较2月明显扩大,续创四十年来新高;CPI同比略超海外预期,核心CPI同比略低于海外预期。CPI同比8.5%,彭博预期中值8.4%,前值7.9%,是1982年1月以来的新高;核心CPI同比6.5%,预期6.6%,前值6.4%,是1982年8月以来的新高。

而这背后凸显美国通胀形势日益严峻,同时经济学预计,由于通胀,消费者因为价格攀升而缩减支出,这可能会导致美国经济活动出现衰退。
而此次CPI的攀升加强了美联储在5月一次加息50个基点并开启缩表进程的确定性。但是一切都还是正常化的预期,所以在数据公布后,美联储观察工具显示,货币市场预测5月加息50个基点的概率抬升至86%,6月加息50个基点概率抬升至69.8%。
美国三大股指期货由跌转涨,另外,华尔街的经济学家们普遍认为,随着能源和大宗商品价格触顶转跌,预计美国CPI也即将在未来几个月达到本轮通货膨胀的峰值。这似乎对于市场也是一则利多信息。

而对于二季度的CPI走势,我们预测不会有太大的变化,但还是会持续走高。第一是因为乌克兰的局势还未稳定,西方国家的制裁还在加剧。

第二是供需的缺口将继续加大,随着疫情的好转,西方国家正在逐步取消防控情况。并且美国近期突发了H5N1禽流感,目前当地肉和鸡蛋供应紧张,鸡蛋价格已经飙涨一倍了,而且据美国农业部报道,此次禽流感蔓延是2015年以来最严重的病毒流行,并且未来几周鸡蛋价格还会持续上涨。

第三是基于对于美国政府长期以来的常规性操作,美联储加息,所决定的。

而随着持续上涨的CPI,我们应该更加仔细的思考,美国通胀何时见顶这一问题。这轮美联储加息的核心目标就是对抗通胀,所以才会出现“美联储超鹰‘大姿态’+美债利率急速走高+美元指数破百”的情况,这也间接压制了国内成长股走势和货币政策空间。

如果一旦美国通胀见顶,那么就意味着美联储对抗通胀取得了初步胜利,虽然加息周期可能依然持续,但大概率会在未来一段时间内看到“联储鹰转鸽态度缓和、加息节奏缓和、美债利率和美元指数走势趋缓甚至见顶”,这对国内权益修复至关重要。

另外,目前债市抛售恐慌正在华尔街弥漫。机构预测显示,因通胀继续上升,美国10年期国债收益率势将最快在本周触及3%,通胀保值债券(TIPS)实际收益率可能升破零。这将给贵金属带来更大压力,但外媒汇编的初步数据显示,投资者仍在寻求一种价值储存手段,其持有的黄金支持的交易所交易基金接近一年多来的最高水平。

Oanda集团的高级市场分析师Edward Moya说:“由于地缘政治以及对美联储在夏季月份收紧货币政策的积极性的不同看法,未来几个月通胀和增长的不确定性将继续升高,黄金市场应该会继续有资金强劲流入。”所以市场目前还是值得期待的。

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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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