Entegris 加入巴菲特-芒格精英

4月09日
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 Entegris Inc.英特格(NAS:ENTG)最近加入了精英行列 巴菲特-芒格 公司。后者来自两位资深投资者, 沃伦·巴菲特,他说:“以合理的价格收购一家优秀的公司比以优惠的价格收购一家公平的公司要好得多,”。

从广义上讲,巴菲特-芒格公司是一家价格合理或被低估的优质公司。更具体地说,Entegris 具有很高的可预测性排名、竞争优势、很少的债务和相当估值的股价,或者以低于其内在价值(基于PEG或PEPG比率)的价格出售。

关于 Entegris

以下是12月投资者演示文稿中的幻灯片,概述了该公司向半导体行业提供的产品和服务:

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这就是其最新的 10-K 描述其在半导体制造中的作用的方式:

“半导体的制造需要数百个高度复杂和敏感的制造步骤,在此过程中,将各种材料反复应用于硅片,以便在晶圆表面构建集成电路。我们为半导体生态系统提供在许多工艺步骤中使用的特殊材料和化学品,在制造过程中提供广泛的产品来监控、保护、运输和输送这些关键工艺材料,并提供用于净化液体化学物质和整个制造过程中的气体。”

竞争

Entegris 报告说,其销售的产品的市场竞争激烈。公开交易的竞争对手包括颇尔公司(Danaher Corp. 丹纳赫(NYSE:DHR)的一部分),默沙东(NYSE:MRK) KGAA EMD 高性能材料部门 Mersen,普莱克斯公司(林德集团Linde PLC(NYSE:LIN)的子公司) 和汉尼汾(NYSE:PH)

至于竞争优势,该公司在其年度文件中指出:

“我们相信,我们的主要竞争优势包括我们广泛的产品线、强大的研发基础设施和投资、卓越的制造、先进的质量控制体系、较低的产品总拥有成本、我们为客户提供快速订单履行和我们在半导体制造工艺方面的应用专业知识。但是,我们的竞争地位因细分市场和这些细分市场中的特定产品领域而异。”

它补充说:“由于我们独特的能力广度,我们相信没有全球竞争对手能够在我们的所有产品系列中与我们竞争。”

表现

这张同样来自年度报告的图表显示了其在过去五年中的表现如何优于基准指数和纳斯达克综合指数:

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以下是其年度回报:

  • 2022 年迄今为止:-10.16%
  • 一年:3.65%
  • 三年:49.15%
  • 五年:39.79%
  • 10 年:29.95%

以下是其过去五年的总年回报率:

  • 2022 年:-10.16%
  • 2021 年:44.20%
  • 2020 年:91.85%
  • 2019 年:79.53%
  • 2018 年:-8.37%
  • 2017 年:70.11%

财务实力

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如表所示,Entegris拥有坚实的财务基础,尽管其债务水平对于价值投资者而言可能过高。衡量负债的一个关键指标是利息覆盖率,它告诉我们,一家公司可以从营业收入中支付债务利息的次数超过多少倍。在这种情况下,13.38的比率是足够的,但不是突出的。

但是,债务足够低,可以通过巴菲特-芒格筛选器获得,而且它获得了很高的奥特曼Z分数(这意味着它没有破产的危险)。

这种强劲的原因之一是其加权平均资本成本与投资资本回报率之间的比率。WACC为8.17%,而投资回报率大幅上升,为21.42%。

衡量金融稳定的另一个指标是其不断增长的自由现金流,在过去十年中平均每年为16.68%:

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盈利能力

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“行业” 栏中的深绿色条形显示,Entegris拥有行业领先的营业利润率和股本回报率。

其收入、息税折旧摊销前利润和每股收益增长率没有那么具有竞争力。但是,请注意,息税折旧及摊销前利润和收益的增长速度都快于收入,这表明该公司正在变得越来越有效和高效。

此图表显示了过去10年中这三个指标以美元计算的增长情况:

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股息和回购

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Entegris 的股息低于行业同行和自己的历史。这并不是因为自2018年开始派发股息以来没有增长:

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但是,股价的强势抑制了收益率:

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在过去的五年中,该公司开始回购股票,部分弥补了过去五年的增长:

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估价

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尽管Entegris的市盈率现在比过去好(过去10年来的最高水平为276.6),但仍相对高于半导体行业的同行和竞争对手。目前,这一比例高于业内公司的69.75%。

这就是为什么它的PEG比率为1.76,高于同行业同行的63.36%的原因之一。尽管如此,其PEG确实符合巴菲特-芒格筛查员的标准。

自2019年股价开始加速以来,该比率一直在上升:

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GF Value图表的评级略为高估:

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使用贴现现金流量计算器的默认标准,Entegris 的价值公平:

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默认标准包括增长阶段的年增长率为20%。这略低于过去10年的平均每股收益增长率22.50%,远低于38.60%的五年平均水平。

总体而言,鉴于 Entegris 的 PEG 比率和 GF Value 得分很高,其估值似乎略有高估。而且,为收益和股价迅速上涨的股票支付溢价也不会感到惊讶。

GF 分数

Entegris 的 GF 得分为 97 分(满分 100 分),是数千家上市公司中评分最高的股票之一。该图表显示了它在盈利能力、增长和动量标准方面的表现如何:

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Gurus

在2021年最后一个季度,投资传奇人物是Entegris股票的净买家:

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其中六家公司在年底持有该公司的股份。三个最大的持股量是:

  • PRIMECAP 管理层拥有 3,165,812 股股份,占该公司 2.34% 的股份和基金资产的 0.30%。在本季度,该公司的头寸下跌了7.57%。
  • Mairs and Power,该公司于 12 月 31 日拥有 221,580 股股票;这是该公司的新持股。
  • 马里奥·加贝利的 GAMCO Investors,他在第四季度没有发生任何变化,收盘时有 26,000 股股票。

结论

从基本面来看,Entegris 是一家值得列入巴菲特-芒格行列的高质量公司。正如我们所看到的,它的盈利能力非常好,尽管有一些债务,但财务状况仍然强劲。

估值更具争议性,因为该公司的估值略有高估。但是,如前所述,对于一家快速发展和盈利增长的公司,这通常是我们需要接受的。

在确定 Entegris 股票适合谁时,“增长” 一词是关键。成长型投资者不妨关注它。另一方面,价值投资者可能会考虑其估值和债务,然后再看其他地方。收入投资者也希望在其他地方寻找更好的股息价格。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
原作者/译者的观点仅代表其个人意见,不代表价值大师中文站认可其投资观点。本网站及网站发布的相关通讯中的信息无意成为,也不构成投资建议或推荐。本网站上的信息不以任何方式保证其完整性、准确性或任何其他方面。

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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