两家特种材料公司之间的佐治亚州婚礼

4月05日
·
39浏览
·
0喜欢
·
0评论

春天来了,格鲁吉亚的婚礼季节已经开始。两家总部位于亚特兰大郊区佐治亚州阿尔法利塔的工业特种材料公司已决定利用好天气来结盟。

Schweitzer-Mauduit International Inc(NYSE:SWM)和 Neenah Inc.拿纸业(NYSE:NP)最近宣布,他们将追求 “平等合并”。根据交易条款,Neenah 股东每股 Neenah 将获得 1.358 股 Schweitzer-Mauduit 股份,合并后公司的备考所有权分割为 58% Schweitzer-Mauduit /42% Neenah。

两家公司都有传统的纸制品背景,近年来一直在利用传统系列的现金流进行多元化生产,转向各种特种产品。有趣的是,两家公司都是从前母公司金伯利-克拉克(KMB)、1995 年的 Schweitzer-Mauduit 和 2004 年的 Neenah 分拆出来的,成为低增长企业。

以下是详细介绍这些股票的一些基本信息的图表:

股票代码公司当前价格 ($)市值(百万美元)企业价值(百万美元)收入(百万美元)长期债务(百万美元)运营现金流(百万美元)自由现金流(百万美元)EV-EBITDA市盈率PB 比率PS比率从价格到运营的现金流量从价格到自由现金流
Neenah41.67699.541,1591,028.5043453.202537.44不知所措2.200.6713.2128.11
SWMSchweitzer-Mauduit27.77880.562,0851,4401,26758.1019.209.799.921.270.6015.0345.45

两家公司将此次合并描述为一项战略合并,它将创造一个价值30亿美元的全球特种材料领导者,在具有吸引力且不断增长的类别中拥有可辩护的地位,具有强大的行业逻辑,并具有互补的客户、技术和产品。他们列举了加速收入增长和创新的能力得到增强,他们的目标是释放6.5亿美元以上的成本协同效应,以实现有意义的价值创造。

两家公司的GF分数都处于中等水平,并且在GF Value的基础上看起来被低估了。

Schweitzer-Mauduit 

国际公司
1511117175270744064.png1511117271769096192.png
Neenah Inc.1511117337690972160.png1511117408008478720.png

以下是两家公司过去20年的股价走势图:

1511115513315532800.png

两家公司都是强劲的股息支付者,Neemah的收益率为4.52%,Schweitzer-Mauduit的收益率为6.35%,因此预计合并后的公司将继续派发丰厚的股息。

1511332837209481216.jpeg

资料来源:合并公告

以下是合并后的公司的主要产品线。线路的数量非常不同。

1511332839734452224.png

资料来源:合并公告

结论

从战略角度来看,合并是有道理的,因为两家公司的传统纸制品业务都在下降,其他特种材料科学产品线也有增长领域。此次合并为制造业带来了所需的规模,并改善了全球地理足迹。好消息是,这笔交易不涉及额外的债务,尽管价格对两组股东来说是否公平还有待辩论。

这家未来合并后的公司的企业总价值为32.5亿美元,合并后的息税折旧及摊销前利润为4.5亿美元,其企业价值与息税折旧摊销前利润的比率似乎具有吸引力,为7.22。相比之下,3M (MMM(摘要)财务)是材料产品界的巨头,其企业价值与息税折旧摊销前利润的比率为10.26。尽管材料行业的商业状况与国内生产总值挂钩,但应该注意的是,两家公司的股票均从高位大幅下跌。因此,尽管市场担心衰退,但衰退似乎已经定价了。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
原作者/译者的观点仅代表其个人意见,不代表价值大师中文站认可其投资观点。本网站及网站发布的相关通讯中的信息无意成为,也不构成投资建议或推荐。本网站上的信息不以任何方式保证其完整性、准确性或任何其他方面。

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
❤0喜欢收藏