塞思·克拉曼:关注公司基本面,而不是经济

3月24日
·
24浏览
·
0喜欢
·
0评论

目前,在分配资本时,依赖宏观经济考虑是很诱人的。毕竟,世界面临着非常动荡和极端的经济环境,这可能会对股市的未来表现产生深远影响。

例如,美国的通货膨胀率已飙升至1982年以来的最高水平。这可能会促使利率上升,从而为众多企业创造不太有利的经营条件,这反过来又可能抑制未来几个月的股价上涨。

但是,经济的未来道路仍然是众所周知的未知数。正如通货膨胀可能持续居高不下一样,随着疫情后全球重新开放的影响等因素对物价水平变化的影响越来越小,通货膨胀率也可能降至更加乐观的水平。此外,经济前景还有许多其他威胁,即使不是不可能,也同样难以一致地准确预测。

自下而上的方法

因此,投资者在管理投资组合时依靠公司基本面而不是宏观经济前景更为谨慎。依赖于分析公司而不是经济前景的自下而上的方法可以为特定企业在各种经济条件下的表现提供指导。

例如,通过关注资产负债表来评估公司的财务状况可能表明它有可能克服疲软的经济前景。同样,持续较高的投资资本回报率可能表明它具有强大的竞争优势,使其能够在经济增长和收缩时期主导行业同行。

事实上,自下而上的方法历来受到许多知名投资者的青睐。其中包括 Baupost 的创始人 Seth Klarman (交易投资组合),他曾经说过:“我们担心自上而下,但我们自下而上投资。”

购买机会

当然,任何投资者都很难完全忽视经济事件。因此,尝试更改它们的查看方式可能是合乎逻辑的。与其将经济前景视为买入或卖出股票的理由,不如将其视为利用不断变化的投资者情绪的机会。

例如,日益不确定的经济前景可能会在投资界引起更大的恐惧。这可能会导致高质量股票的股价下跌以及自下而上的投资者的购买机会。相反,蓬勃的经济前景可能意味着自下而上的投资者确定市场估值超过内在价值。这可能充当卖出信号。

总体而言,经济前景长期处于变化、不确定和不可预测的状态。从长远来看,能够利用其力量创造机会并依赖自下而上方法的投资者可能更有能力有效地配置资本。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
原作者/译者的观点仅代表其个人意见,不代表价值大师中文站认可其投资观点。本网站及网站发布的相关通讯中的信息无意成为,也不构成投资建议或推荐。本网站上的信息不以任何方式保证其完整性、准确性或任何其他方面。

本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
❤0喜欢收藏