流通股票:一个经常被忽视的价值指标

3月24日
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想象一下,一家公司就像一个巨大的披萨,每个股东只能得到一块。你宁愿有一个较小的切片还是更大的切片?如果你买了一片披萨,然后公司又拿回每个人的一部分切片来制作更多的切片怎么办?

应仔细观察公司管理层和公司董事会的行动,特别是在已发行股票数量方面。已发行和流通的股票数量就像货币一样。股东和分析师应该关注这个数字是在增加还是在减少。

增加股票数量(所有其他条件相等)可能意味着股东正在被稀释。相反,减少股份数量可能意味着股东正在集中。尽管总的来说,稀释是不好的,而浓度很好,但事情很少那么简单。投资者需要了解为什么会进行稀释。例如,该公司可能正在筹集资金来投资增长,从长远来看,这将是一件好事。

幸运的是,GuruFocus可以很容易地看出股东是否被稀释或集中。例如,这里是 Moderna Inc(NAS:MRNA),显示已发行股票的数量。正如我们所看到的,股票数量正在上升。这意味着该公司正在创造更多的股份,从而稀释了现有股东。稀释趋势线约为每年10%。

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鉴于摩德纳是一家正在经历高速增长的年轻公司,因此筹集资金投资增长型项目是有道理的。在市场上出售高价股票可能比通过债务筹集资金要好。无论如何,这项投资通过以每年 10% 的速度稀释股东而使股东付出了代价。如果一家公司正在稀释股东,但没有充分的理由这样做,那么投资者最好远离该公司。

该公司也有可能陷入困境,并利用市场作为ATM维持生存,或者新股可能是由于高管们过于热心的股票期权补偿计划。我认为 Moderna 不存在这种担忧,但是这些问题确实出现在一些公司身上。

现在看看辉瑞公司。辉瑞(NYSE:PFE),这与 Moderna 相反。它正在回购股票,从而集中股东。

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当像辉瑞这样的公司购买股票时,实际上是通过集中股东的所有权向股东返还资金。过去五年中,已发行股票的下降率约为1.7%,这是对股东每年获得的收益的估计。辉瑞还支付股息(约3%),因此股东将获得双重利益,股息和回购。两者都是好东西,对吧?在我看来,辉瑞董事会值得一阵掌声。

外卖

投资者常常忽略未偿股票,但这是我们所有人都应该像鹰一样关注的一个指标。了解已发行股票的变化以及公司回购股票或发行新股的各种原因,对于确定公司的管理层是否对股东友好至关重要。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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