金德摩根:能源基础设施带来的稳定

3月15日
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在过去的几十年里, 沃伦·巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司的投资方向有所不同。该公司已经将数百亿美元用于基础设施资产,这不是奥马哈甲骨文在他职业生涯开始时会购买的那种收购。

基础设施资产的使用寿命往往较长,但回报相对较差。与苹果(NAS:AAPL)这样的轻资产公司相,这可以获得相对较高的投资回报,基础设施需要大量的前期资本,并且存在严重的监管限制。

更低的回报

与基础设施投资相关的挑战可能会减少该行业的回报。尽管如此,基础设施资产的寿命确实很长,这可能是巴菲特及其投资组合经理一直在进行的权衡的一部分。

在一个可以部署大量资本的行业中,伯克希尔似乎一直在用其部分高回报来换取长期有保证的回报。对于伯克希尔来说,将同样数额的资金部署到实现更高回报率的小型成长型公司将是具有挑战性的。

巴菲特过去曾表示,投资基础设施不是致富的方法,而是保持富裕的一种方式。一些投资者可能更喜欢基础设施资产的缓慢而稳定的回报,而不是投资其他类型的企业可以获得较高但相对波动的回报,尤其是考虑到伯克希尔必须部署的资本数量巨大。

防御性收入和增长

金德摩根(NYSE:KMI)是能源基础设施领域的一家财务火力比大多数公司都强的公司。该集团分为四个部门:天然气管道、液化天然气、液化天然气和其他碳氢化合物储存和运输。

这些设施对于美国的能源独立至关重要,随着能源价格的上涨,它们在全球经济中的作用只会变得更加重要。

我真正喜欢这家公司的地方是它的可预测性很无聊。2021年第四季度,整个企业的收益同比仅增长1%。由于租船费率降低,其管道部门的较高增长率抵消了码头业务的下降。

除了全年业绩外,该公司还表示,到2022年将产生72亿美元的调整后息税折旧摊销前利润和47亿美元的自由现金流,分别增长5%和9%。

这笔现金流将涵盖其股息收益率和扩张计划。该公司计划在2022年向新项目投资13亿美元。这笔资本支出将由自由现金流支付。

实际上,根据目前的预测,该公司正在产生如此多的资本,到2022年将有8.7亿美元的现金流可用。管理层表示,该公司可以将其中的7.5亿美元用于回购股票,尽管考虑到当前的能源危机,我认为我们可能会在今年晚些时候看到方向的变化。这笔钱可以用来扩建公司的设施,以增加出口能力并在全球范围内运输更多的液化天然气。

这一投资论点的核心是稳定性。在撰写本文时,该股的股息收益率约为6.2%。在当前的利率环境下,这看起来非常有吸引力。除了这笔收入之外,随着集团在明年扩大资本和基础设施基础,还有增长潜力。这没有考虑到全球天然气需求增加和碳氢化合物价格上涨带来的未来增长潜力。

简而言之,金德摩根可能是规避风险的投资者在获得6%以上的股息收益率的同时增加对全球能源危机的敞口的一种方式。在我看来,该公司的稳定性和可预测性使其成为发挥高度波动性行业的最佳方式之一。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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