Meta:价值股票还是价值陷阱?

3月10日
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Meta Platforms Inc(NAS:FB),这家前身为 Facebook 的公司经历了许多不利因素,导致其股价从历史新高下跌了 38%。下降趋势始于2021年9月,但在财报报告披露了有史以来首次出现每日活跃用户(DAU)损失之后,价格在今年2月2日开始真正暴跌。

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在本文中,我将深入探讨股票下跌的原因,以评估股价的急剧下跌是带来价值机会还是价值陷阱。

用户增长放缓

2月初,Meta公布了2021年第四季度和全年财报。在这家社交媒体公司历史上,用户增长首次开始放缓,DAU同比下降了0.05%。

该公司拥有19.2亿个DAU,仍然拥有非常强大的客户群。但是,增长放缓的趋势是显而易见的。我在下图中绘制了该公司过去几年的DAU增长情况。我们可以看到年增长率低于2020年的锁定高点,该公司的用户增长率增长了10.9%。但更令人担忧的是,增长率也低于疫情前的8.56%的增长率。

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饼干崩溃了

尽管 Facebook 更名为 Meta 以表示其进军 Metaverse,但该公司的社交网络仍然是他们的核心产品。这些都是通过广告获利的;该企业的收入占广告收入的97%以上。该公司处于强劲的广告地位,并且与 Alphabet's(GOOG(摘要)财务) (GOOGL(摘要)财务)。

Alphabet 最近宣布,到 2023 年,它将禁止其 chrome 浏览器中的网络跟踪器 “cookie”。这将直接影响 Facebook,因为该公司使用名为 “Facebook Pixel” 的 cookie 来帮助跟踪用户的广告投放。尽管 Meta 正在研究其 Facebook SDK 的解决方法,但这对公司来说仍然是一个打击。

苹果已经为其Safari浏览器发布了iOS 14更新,这些更新需要用户的许可才能在应用程序和网站上跟踪其数据。

用元维基自己的话说,“应用和网页转化事件的广告个性化和效果报告都可能受到限制。”

因此,据公司自己承认,这些变化以及随后发生的其他变化肯定会对公司产生影响。

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竞争正在升温

社交媒体和广告市场的竞争正在升温,越来越多的公司开始采取 “全渠道” 营销方法,在TikTok等热门新平台上投放广告。TikTok 现在每月有超过 10 亿活跃用户(MAU),这正在迅速接近 Instagram 的 14 亿 MAU。以下是各种社交媒体平台的 MAU 细分:

即使在Meta自己的平台上,他们也注意到参与度更多地转向了Reels,Reels的获利率低于Feed和Stories。这种趋势会继续吗?如果是这样,该公司将需要调整其广告功能以适应消费者的口味。

Meta被低估了

鉴于前面概述的不利因素,难怪Meta股票下跌了。将财务状况纳入我的高级贴现现金流模型后,我预计明年的收入将保守增长 11%,然后在未来两到五年内将增长 15%。

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我还预计(由于投资增加)利润率将从46%下降到44%。根据这些假设,Meta被低估了20%,公允价值估计为每股408美元。

GF Value线还显示,在撰写本文时,该股的估值被大幅低估。GF Value是根据历史价格倍数、历史回报和分析师对未来业务表现的估计得出的独一无二的GuruFocus内在价值估算。

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价值股票还是价值陷阱?

根据我的分析,我认为Meta更有可能是价值股票而不是价值陷阱。尽管该公司确实有很多不利因素,可能至少使部分价格下跌当之无愧,但仍有一些积极的方面。

首先,创始人兼首席执行官马克·扎克伯格是个战略天才。扎克伯格执行了与微软非常相似的策略(MSFT(摘要)财务)在90年代后期,我称之为 “快速跟进”。每当竞争对手的新产品开始受到关注时,元维基要么快速获取,要么快速复制。例如,它收购了 Instagram,用 Instagram 故事复制 Snapchat,通过 Instagram 卷轴采用了 TikTok,并添加了基于 YouTube 的 IGTV

对我来说,押注元维基的未来就是押注扎克伯格的执行技巧以及他像以前那样不断将公司引向下一件大事的能力。

Facebook 更名为 Meta 标志着扎克伯格的最新枢纽,这标志着该公司正在进入 Metaverse,这是一个结合了增强现实(AR)和虚拟现实(VR)等多种技术的3D虚拟现实世界,用于工作和娱乐。对于该公司来说,这是一个很大的赌注,该公司已向Metaverse投资了约100亿美元。尽管真正的Metaverse还有很长的路要走,而且Meta的起步远远落后于该行业的先行者,但这有可能为公司付出巨大的代价。

最后的想法

总体而言,Meta是一家令人难以置信的公司,仍在创造巨额利润。他们有很大的利润率和杰出的创始人。但是,很明显,该公司的故事已经改变,并且有迹象表明其在社交媒体市场的主导地位正在消退。

目前还无法确定该公司是价值股票还是价值陷阱。就我个人而言,我对扎克伯格和 Metaverse 充满信心,因此,如果被迫选择,我会说它更像是价值股而不是价值陷阱。但是,我认为此时将 Meta 视为投机性成长型股票更准确。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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