罗斯门店的前景喜忧参半或乐观

3月09日
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罗斯百货有限公司(NAS:ROST)于3月1日公布了其第四季度和2021年财年的业绩,但受到谨慎的短期前景的影响,它有个好消息。

在截至1月29日的整个财年中,销售额增长了18%,而收益增长了5.87%。可比商店的销售额增长了13%。

第四季度,销售额增加,但净收入萎缩。为什么?因为经营 Ross Dress for Less 和 dd's DISCOUNTS 的折扣零售商遇到了导致底线流血的外部力量。

首席执行官芭芭拉·伦特勒在第四季度和2021财年的新闻稿中评论道:

“尽管假日销售高峰期奥米克龙案例激增以及供应链持续拥堵造成了负面影响,但我们在第四季度仍取得了强劲的销售业绩...第四季度营业利润率为9.8%,低于2019年的13.3%,这主要是由于运费、工资和COVID相关成本上涨带来的持续阻力。”

交通

去年年底的几个月里,我们听到了很多关于交通或缺乏交通的信息。Omicron(以及之前的Covid-19品种)吸引了该行业的大量人员,尤其是卡车司机。有些是暂时丢失的,有些是永久性的,但都影响了货运系统。

你会记得人们对圣诞节用品运往美国海岸,然后进入配送点或零售设施的担忧。这种放缓也影响了服装业,该行业依赖于来自中国和亚洲其他地区的产品。

由于瓶颈尚未完全消失,罗斯管理层预计2022年上半年将相对平稳。但是,它预计下半年将回升,大概是随着供应链不利因素的缓解。

通货膨胀

通货膨胀正在影响公司运营的多个方面。它会影响工资成本,因为其员工预计更高的工资将抵消他们在加油站、杂货店和其他地方面临的较高价格。

但最大的影响可能是运输成本上涨,尤其是海运。随着俄乌战争的升温,燃油价格可能会进一步上涨,而这些成本将转嫁给托运人,最终还会转嫁给客户。

与 2021 年的比较

罗斯高管在电话会议上警告说,与2021年上半年的比较可能具有挑战性。那是因为去年的政府刺激措施和疫情限制的解除导致了他们所谓的2021年春季销售增长 “非凡”。

从积极的一面来看

该公司的竞争对手都感受到了与 Ross 和的 DISCOUNTS 相同的压力,这至少可能给公司带来暂时的竞争优势。

集团总裁兼首席运营官迈克尔·哈茨霍恩在财报电话会议上指出:

“总的来说,我想说,考虑到工资和储蓄的提高,消费者进入这一年似乎是健康的。但显然,在整个经济中,由于通货膨胀水平如此之高,他们将不得不选择花钱的方式和地点,而且消费者极有可能寻求价值,这对我们来说将是积极的。”

在电话会议中,有人问Rentler公司的价值是什么意思,她回答说:“对Ross客户而言,价值是什么?罗斯价格与主流零售价格之间的差异。”

外表

执行副总裁兼首席财务官Adam Orvos提供了全年展望:

“截至2023年1月28日的52周内,可比门店销售额计划持平至3%,而2021年将增长13%。预计2022年每股收益为4.71美元至5.12美元,而2021年为4.87美元。鉴于2021年秋季成本大幅增加,这反映了我们对销售额和盈利能力的预期,随着我们全年的发展,销售额和盈利能力将有所改善。”

在第四季度和2021财年的新闻稿中,Rentler给投资者带来了好消息:

“鉴于消费者越来越关注价值和便利性,我们在新店和填充市场门店中都看到了有利的销售趋势。因此,随着过去几年中大量零售业关闭和破产,我们现在相信 Ross Dress for Less 可以扩展到大约 2,900 个地点,高于我们之前的目标 2,400 个,而且 dd 的折扣最终可能成为拥有大约 700 家门店的连锁店,而我们的之前的预测是600。这意味着我们预计的3,600家门店的潜力总体增长了20%,相对于我们年底的1,923家门店而言,这为扩张提供了可观的跑道。”

她继续说:

“展望2023年及以后,我们的目标是使每股收益恢复到两位数的增长,这得益于同店销售增长、营业利润率提高、新店开业加快以及我们正在进行的股票回购计划的共同推动。”

预计2022年每股收益将为4.71美元至5.12美元,而2021年为4.87美元。

股息和回购

为了显示其信心,该公司还宣布已将季度现金股息增加9%,至每股31美分。

随之而来的是更新的股票回购授权,批准在未来两年内花费高达19亿美元进行回购。去年,它花费了6.5亿美元回购了自己的股票。

关于罗斯商店

该零售商在 GuruFocus 的财务实力评级不错,获得了十分之七的评级。其中包括 31.12 的健康利息覆盖率和 9 分之 9 的 Piotroski F 分数。投资回报率与WACC的比率也是如此;投资资本回报率为26.55%,而加权平均资本成本为7.72%。

盈利能力非常好,评分为9分(满分10分)。其利润率在零售周期性行业中名列前茅,其股本回报率高于所有同行和竞争对手的近94%。

根据GF价值折线图的定义,其估值也具有吸引力:

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结论

由于基本面仍然强劲,Ross Stores的现有投资者有充分的理由继续持有。在同比比较中,今年的季度业绩可能看起来不太好,但正如我们所指出的那样,2021年是 “非同寻常” 的一年。

一直在考虑该公司的投资者可能会发现现在是重新审视该公司的好时机,因为该公司目前的估值很低。

如果该公司能够在2022年底或2023年初开始实现两位数的每股收益增长,股价应该会强劲反弹。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。文章中所有第一人称代词“我”均指英文原文作者,不代表价值大师中文站,亦不代表价值大师英文站。
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