巴菲特追高买入西方石油!卡尔·伊坎却唱起反调?

3月07日
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概述

巴菲特和卡尔·伊坎在西方石油收购阿纳达科石油公司上产生分歧。这不是他俩第一次“分道扬镳”。

巴菲特旗下的伯克希尔又“追高”了,这次的标的是西方石油。

在2019年, 西方石油(NYSE:OXY)雪佛龙(NYSE:CVX) 竞争收购阿纳达科石油公司时,伯克希尔投资100亿美元帮助西方石油赢得了这场收购。CNBC报道显示:这笔贷款以伯克希尔哈撒韦购买优先股的形式发放,西方石油公司需要每年支付8%的股息。不过后来,为了节省现金,西方石油公司以股票的形式向伯克希尔哈撒韦支付了约2900万股的股息。

但在疫情来袭,油价暴跌的2020年二季度,伯克希尔将之前购买的股票,和后来作为股息收到的股票全部卖出,因为在2020年二季度和三季度的13F报告中,伯克希尔没有披露任何西方石油的持股。

目前,伯克希尔持有的西方石油股票包括上周内购买的9120万股普通股,以及此前从交易中获得的,执行价格为59.624美元的8300万股认股权证。

图源:价值大师中文站

CNBC称,巴菲特上周在仔细阅读了西方石油2月25日举行的第四季度财报电话会议记录后,决定大手笔买入这家公司的股票。

巴菲特对CNBC表示:"我读了每一个字,发现西方石油做的事,也是我会做的事。她(西方石油的首席执行官Vicki Hollub)正在以正确的方式管理公司……我们周一开始买入,能买多少就买多少。"

Vicki Hollub在财报电话会议上提到了西方石油公司的运营收益、债务偿还、股息增长以及对产生长期、可持续自由现金流的关注。

价值大师中文站数据显示,受益于疫情后暴涨的油价,最新一个季度,西方石油的归母净利润报得15.37亿美元,已经回到了疫情前的水平。价值大师中文站给西方石油盈利能力评级7分,其营业利润率约为18%,高于历史中位数16.12%,在行业中也排名前列。

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2020年,尽管公司受疫情影响巨亏,公司却仍在积极偿债,公司债务稳步下降。

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公司的股息发放也十分稳定。图中橙色为股利分配现金流。

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巴菲特曾经说过,自己和芒格不仅是挑选股票,更是挑选生意。考虑到伯克希尔旗下亦直接经营着规模庞大的能源业务,巴菲特是否会持续追击,将西方石油直接收入囊中呢?毕竟,伯克希尔已经几年没有进行过大规模收购,账面上还趴着1440亿美元的现金和现金等价物,1200亿美元是一年内到期的美国国债。在最新一封股东信里,巴菲特也表示,现在他和芒格在“忍受”不得不持有大量现金的情况,而且“今天几乎找不到让我们兴奋的标的。”

但“追高”失败,巴菲特也不是第一次了。航空股就是血淋淋的例子。巴老购入达美航空和西南航空后,股价横盘多年,最后在疫情到来时,割在了地板上。

此外,值得一提的是,另一位投资大师,有“华尔街狼王”之称的卡尔·伊坎则清仓了西方石油。卡尔·伊坎正是因为对西方石油举债收购阿纳达科石油公司感到不满,才选择逐步清仓的。媒体报道显示,其在这笔投资中可能获利超过10亿美元。基于疫情中达成的和解协议,卡尔·伊坎在西方石油董事会中的两名代表也将一并辞职。

不过,这不是卡尔·伊坎和巴菲特第一次“对着干”。在2016年,卡尔·伊坎在持有三年后,清仓了持有的2.11亿股 苹果(NAS:AAPL) ,理由是担心其产品在中国市场的需求。卡尔·伊坎清仓之际,正是巴菲特入场之时。从2016年起算,苹果的股价翻了五倍,巴菲特甚至在近期的股东信中称苹果为“伯克希尔的第二大业务”。

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尽管在持仓苹果的道路上相左,这两位投资大师却在一件事上达成了共识:股票回购。

在2015年,卡尔·伊坎发布公开信,呼吁苹果CEO蒂姆·库克用账面上的大量现金继续回购苹果股票,以推高股价,并用于发放股息。经其团队调整后计算,卡尔·伊坎认为当时市场对苹果的估值只有10.9倍,而同一时期标普500指数的市盈率为17.4倍。在不影响苹果研发资金投入的前提下,增加回购是有利于股东的。

而巴菲特也一直强调股票回购的重要性:“我们在苹果公司收益中的份额达到了惊人的56亿美元。公司保留的大部分资金被用来回购苹果公司的股票,我们对这种行为表示赞赏。”

价值大师中文站将持续关注巴菲特旗下伯克希尔的持仓动态,敬请期待!

 

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