AZZ:一家管理良好的公司,对工业终端市场的需求强劲

3月03日
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作为一家相对不为人知的小型工业公司,宜易贸易(NYSE:AZZ)前面有一个充满希望的未来。该公司是金属涂层服务、焊接解决方案、特种电气设备和高度工程化服务的全球供应商。

它服务的最终市场是发电、输电和配电以及基础广泛的工业市场,在这些市场中,它们保护各种基础设施平台中使用的金属和电气系统。更具体地说,金属涂层部门为钢铁制造行业提供热浸镀锌和其他金属涂层应用。

什么是镀锌?

镀锌是保护金属免受腐蚀的最广泛使用的方法之一。它是通过在较厚的贱金属上涂一层薄薄的锌涂层来完成的,有助于保护其免受周围环境的侵害。路牌、灯柱和金属电线杆几乎都使用这种工艺。这些物品上的银色实际上是锌的涂层。

如果没有保护性的锌涂层,金属将继续暴露在元素中,并有可能更快地氧化和腐蚀。镀锌钢是使用不锈钢或铝等材料来防止腐蚀的一种具有成本效益的替代方案。

基础设施法案

拜登政府的主要支出计划之一是1.2万亿美元的两党基础设施法案,正式称为《基础设施投资和就业法》。

这项长达2700页的法案将为道路、桥梁和其他相关项目拨出1100亿美元的新资金。该法案还包括总共400亿美元的新资金,用于桥梁维修、更换和修复。从理论上讲,这将为AZZ带来巨大的好处,因为钢板,管道,钢管,轨道和大梁等钢铁产品对于完成这些大型基础设施项目将是必不可少的。该法案还拨款650亿美元用于升级电网,这将使该公司的电气解决方案部门受益。

财务回顾

该公司的最新财务报告发布于2022年1月10日,截至2021年11月30日的2021年第三财年。本季度收入增长了2.3%,但两个关键细分市场存在分歧。金属涂料部门的收入增长了15.4%,而基础设施解决方案部门的收入下降了11.4%。

金属涂层部门令人印象深刻的销售额得益于可再生能源、公用事业、原始设备制造商和建筑终端市场对热浸镀锌的强劲需求。在基础设施解决方案部门,一些业务部门受到材料交付延迟(包括客户提供的组件)以及劳动力短缺的影响。

营业收入增长了8%,但受到基础设施解决方案板块增长放缓的负面影响。截至11月30日的九个月的净收入为6,240万美元,比上年同期增长43%(不包括重组费用)。

资产负债表

该公司的资产负债表相对安全,现金及等价物为2,040万美元,长期债务为1.915亿美元。流动比率(流动资产除以流动负债)强劲,几乎为3。

该公司通常会产生强劲的自由现金流,在过去三个财政年度中,自由现金为5,490万美元、1.097亿美元和8,590万美元。在截至11月30日的九个月中,自由现金流为3,050万美元。

估价

AZZ的交易价格大致处于其52周价格区间的中间位置。分析师对截至2022年2月的财年的估计为3.18美元,第二年的估计为3.46美元。由此产生的15.5和14的远期市盈率似乎是合理的,特别是考虑到基础设施解决方案板块面临一定压力。在所有业务部门都在点击的强劲增长期间,市盈率应该更高。

战略选择

过去,该公司曾评论过其强调金属涂层业务是企业绩效的关键驱动力。在最新的财报发布中,管理层重申了这一目标,并指出:

“我们将继续积极推行推动增长和提高股东价值的举措。此前,我们曾透露过希望AZZ成为一家以金属涂料为主的公司的愿望,在过去的两个季度中,我们在旨在实现这一承诺的具体战略选择方面的工作取得了有意义的进展。”

结论

我(原作者)认为,AZZ目前被低估了,并且有可能在终端市场的增长以及利润率增长和战略替代方案的内部执行的基础上产生强劲的收益。

*本文编译自gurufocus.com,原文为英文。翻译可能不完全准确。
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