【大师访谈】Jeffrey Stacey

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主讲介绍

Stacey有超过35年的投资行业经验，拥有威尔弗里德-劳里埃大学的工商管理荣誉学士学位。他也是一名特许金融分析师。

在他的职业生涯中，Stacey参与了许多慈善活动和董事会活动。他曾在几个投资委员会任职，包括为两所加拿大大学服务。此外，他还担任过两所大学学生管理的投资基金的顾问委员会成员。

讲座概览

Stacey在演讲中首先介绍了他自己的背景，以及他是如何受到启发开始投资的。他解释说，他的父亲经营一家企业，为其员工提供公司养老金计划。他最早接触到的投资是来自养老金计划中拥有的公司的年度报告。

接着，他解释了他在创办公司时的一些考虑。他解释说，他想创办一家公司，最初是为了投资自家人的资本。这是以他想如何投资的想法为指导，而不是从其他投资者的角度开始。随着时间的推移，公司能够吸引那些与斯泰西和他的公司对世界有同样想法的客户。

他还强调了同事和他在整个职业生涯中建立的网络的重要性。斯泰西解释说，他很幸运地与汤姆-鲁索、汤姆-盖纳成为长期的朋友，并从普雷姆-瓦特萨的朋友和导师那里受益。

Stacey在介绍公司的投资理念之前，解释说他的理念并不包括任何不寻常的东西，与其他许多投资者的理念一致。他继续讲述了他所认为的斯塔西-穆尔黑德投资方式的三个原则。这些原则是：不受可投资领域的限制，努力发展成为一家以全球为重点的公司，最后是以估值为导向。

在用股票例子结束他的演讲之前，斯泰西解释了他所谓的公司的“一篮子”操作。他从长期投资开始，将其简化为寻找由优秀的人经营的伟大企业，并以一个伟大的价格进行交易。他继续研究事件驱动型投资，他将其称为对已宣布的企业事件的利润追求。这些事件包括合并、分拆、清算和其他类型的重组。

股票举例

Stacey在演讲的尾声使用了属于他不同类别的多只股票作为例子。他提到了枫信金融控股有限公司（Fairfax Financial Holdings Ltd.），他解释说该公司的业绩与其他行业竞争对手相似，但交易的估值要低得多。

在他的第三组公司中，Stacey强调了他的公司所做的一些事件驱动型投资。他特别谈到了Garrett Motion Inc(NAS:GTX)他解释说这是在过渡到破产重组候选公司之前的一次分拆。

问答环节

Stacey回答的一个有趣的问题是，公司的财务状况中是否有任何线索可以让人了解管理层如何看待股东。他回答了投资者可以注意的两件事。

首先，他解释说，他认为一个正在增加债务并可能接近不安全的杠杆水平的公司并没有为其股东着想。在硬币的另一面，管理团队用额外的现金回购股票，对潜在的投资者来说是一个好兆头。

第二个方面是更多地关注公司通过股东信和他们的财务报表进行的沟通。Stacey喜欢关注管理团队在信中使用的语言，看他们是否把股东当成企业的合伙人来写。同时，Stacey认为，如果财务报表写得好，可以很容易理解。如果一个公司的财务文件难以理解，可能是管理层故意这样做。

另一个问题是，他的公司在积累现金时是怎么做的。Stacey释说，他们的投资组合中增加的现金主要是他们定期运作的副产品。随着公司进出投资组合，现金可以积累起来，如果当时没有好的机会，它将作为现金留在那里。

Stacey继续他的解释，包括他的事件驱动型投资。他认为这些几乎与投资组合中的现金处于同一水平。这些类型的投资最终可以发挥出收购的作用，股东们可以为他们的股份获得报酬。总的来说，我们的想法是，这些投资将在未来转变成现金。

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