可能是一个提升投资回报的方法……

1月03日
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上期我们给大家留了课后小作业:回测诺安主题精选混合和银河行业混合两只基金的2018年前十大持仓。

相信大家测试出的结果都让人“眼前一黑”,不仅跑输大盘,甚至有几个季度的前十大持仓如果持有至今,还有不少亏损!

但我们不能停止于此,做出“马后炮”无用,基金不可信,基金作业不好抄的结论。毕竟,这两只基金的近三年净值增长也是实打实的,如何排雷避雷才是投资者要学习的内容。

首先我们以诺安主题精选混合的2018年四季度持仓为例,看看该基金前十大持仓股票各自的回测表现。您点击“总体表现”旁的时间点,即图中蓝框所示的部分。因为我们选择了“不重置”,所以这里只有一个时间点,如果您选择“重置”,每隔一段时间进行调仓,这里会显示更多的时间点。

图源:价值大师中文站

我们可以看到,虽然该基金2018年四季度的前十大持仓如果持有三年,整体跑输上证指数,但在这些股票中,有几只的涨幅还是相当不错的,仅有三只股票亏损。那么,盈利的股票和亏损的股票又有什么特征呢?

图源:价值大师中文站

我们可以看到,在2018年年末,即回测开始的时间点,实现盈利的股票除奥瑞金(SZSE:002701)外,其大师价值基本都处于低估区间。而亏损的白云山(SHSE:600332)新经典(SHSE:603096)百洋股份(SZSE:002696),回测开始时的价格都远高于大师价值线。

图源:价值大师中文站

我们去掉所有四只高估的股票后,回测结果有了一定改善,结果跑赢了上证指数,和沪深300持平,但还是不及持有该基金的净值增长。

图源:价值大师中文站

而银河行业混合这只基金2018年四季度的前十大持仓则都有不错的表现,持有至今的表现可以跑赢创业板指。

图源:价值大师中文站

再回到大师价值线页面,我们发现银河行业混合2018年四季度的前十大持仓中,仅 新经典(SHSE:603096) 一只在回测开始时价格高于价值线。我们去掉这只股票后,回测组合的表现有了进一步的提升,三年回报率达到203%。

图源:价值大师中文站

这两只基金的回测似乎给了我们一个初步的印象,依照大师价值,去掉组合中高估的股票,可以一定程度上提高组合历史回测的表现。但是否所有的投资组合都是如此呢?我们在未来会给大家验证更多的投资组合。

不过,从这两只基金的回测结果中,我们也可以看到,相比于费心费力自己选股,对没有时间的普通投资者来说,投资指数基金可能是更省心省力的投资方式。即使是三年回报率最低的上证指数,年化回报率也达到了13.18%,足以跑赢通胀了。

从回测结果中能得到的另一个结论,就是最好在市场被低估时入场。价值大师中文站的指数页面显示,从2018年底至今的三年,是年化回报率最高的三年,在其余任何时候入场都无法获得这样的回报率。

图源:价值大师中文站

价值大师中文站的巴菲特指标页面也给出了同样的结论。数据显示,在2018年12月,巴菲特指标达到历史低点,我们按历史数据将中国大陆市场估值分为五个区域,小于等于42%为被严重低估,42%-53%为被低估,53%-65%为在合理范围内,65%-77%为被高估,77%以上为被严重高估。

在2018年12月,中国大陆市场的巴菲特指标为47.5%,处于低估区间。而现在,这一指标值为68.7%,处于高估区间。

图源:价值大师中文站

巴菲特说过:“价格是你所付出的,价值是你所得到的”,在市场低估时投资看好的优质股票,一直是备受价值投资者青睐的策略。不过,究竟何时市场被低估了?巴老的另一句名言:“当别人恐惧时贪婪,当别人贪婪时恐惧。”或许能帮到你。不见,今年追高入场的小白​亏损了多少。

本文作者持有 药明康德(SHSE:603259)股票,72小时内无任何买入计划。

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本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小时内无任何买入计划
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